高校科技型企業收益質量實證分析

　　 【摘要】本文以2004—2006年的統計數據為依據，分析6種不同類型的科技型企業發展形勢，對科技型企業和非科技型企業進行比較，以分析總體科技型企業收益質量的高低而且運用SPSS11.5統計軟件對其進行因子分析，基于因子分析法構建模型，計算影響企業收益質量的因子得分，并給出不同類型企業的綜合得分值。實證結果表明，科技型企業收益質量的高低與其盈利能力、營運能力、償債能力以及發展能力密切相關。
　　 【關鍵詞】科技型企業；非科技型企業；收益質量；因子分析
　　
　　高校科技型企業在加速科技成果轉化、促進國家產業結構升級換代、推動國家高新技術產業發展、培育新的經濟增長點、增加國家稅收、促進社會就業等方面作出了重要的貢獻。同時，在推動高校產學研結合、調整高校學科專業結構和科研方向、支持高校學科建設和發展、提高科研綜合水平、穩定科研隊伍、培養創新型人才、彌補教育經費不足等方面也發揮了重要的作用。高校創辦科技型企業是高等學校服務社會的具體體現，是實施“科教興國”戰略的重要舉措，是實踐“科學技術是第一生產力”的重要途徑。高校科技型企業收益質量的高低直接影響著科技型企業的盈利能力和經營成果，因此，合理地評價企業的收益質量，對投資者、銀行等貸款機構進行正確的投資決策，具有十分重要的意義。
　　
　　一、研究設計
　　
　　（一）研究樣本與數據來源
　　本文主要選取科技型綜合類、科技型工科類、科技型農林類、科技型醫藥類、科技型師范類、科技型其他類共計6類企業作為研究樣本，并選取非科技型綜合類、非科技型工科類、非科技型農林類、非科技型醫藥類、非科技型師范類、非科技型其他類共計6類企業作為控制樣本。本文的研究數據以《2004年度中國高等學校校辦企業統計報告》、《2005年度中國高等學校校辦企業統計報告》、《2006年度中國高等學校校辦企業統計報告》公布的相關數據為依據。
　　（二）研究方法與指標選擇
　　本文定量分析采用因子分析（Factor Analysis）方法，因子分析的基本目的就是用少數幾個因子去描述許多指標或因素之間的聯系，即將相關比較密切的幾個變量歸在同一類中，每一類變量就成為一個因子（之所以稱其為因子，是因為它是不可觀測的，即不是具體的變量），以較少的幾個因子反映原資料的大部分信息。運用這種研究技術，我們可以方便地找出影響科技型企業和非科技型企業的主要因素有哪些，以及它們的影響力。
　　為綜合反映評價科技型企業的收益質量，在選取指標時，應兼顧盈利能力、營運能力、負債水平及發展能力等各種指標，指標的選擇必須要具有意義，具有可測量性、可控性和實用性，主要選取凈資產收益率（X1）、總資產周轉率（X2）、資產負債率（X3）和凈利潤增長率（X4）四個指標作為評價指標，分別表示影響企業的盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力，如表1所示。
　　
　　二、實證模型及其運行結果
　　
　　(一)基于因子分析法模型構建
　　設有m家不同類型的企業，每家企業都觀測n個收益質量指標，將原始觀測指標變量記為X=（X1，X2，…Xn）′，標準化后的變量向量記為Y=（Y1，Y2，…Yn）′。設經過轉化后的公共因子變量記為F1 ，F2，Fp，（p　　模型
　　稱為因子模型，模型的矩陣形式為X=AF+?著，模型中的F1，F2，…FP稱為公共因子，它們是相互獨立的；?著1，?著2，…?著n稱為特殊因子，是對應于向量Y的分量Y1，Y2，…Yn所特有的因子，它們也是相互獨立的，且與向量F獨立；矩陣A中的元素αij稱為因子載荷。找出公共因子，就是采用某種方法找出因子載荷陣。
　　求因子載荷陣的算法步驟：
　　1.首先將樣本數據X=（X1，X2，…Xn）′中的適度指標進行正向化，然后指標標準化，消除量綱的影響。
　　2.求樣本相關系數矩陣R。
　　3.求相關系數矩陣R的特征值，計算特征值貢獻率。
　　4.確定因子個數。
　　5.求因子載荷陣A，因子載荷陣A不是唯一的，用不同的方法可求出不同的A。在本文中采用主成分法。
　　6.對因子載荷陣進行旋轉變換，使其結構簡化，以利于對因子更好地進行解釋。本文采用方差最大化法進行變換。
　　（二）運行結果
　　本文以2004—2006年作為科技型企業與非科技型企業收益質量評價的考核年度，以6種類型的企業為樣本，根據這三年的財務報告，得到各變量三年的描述性統計量（見表2）。
　　
　　根據這四大指標進行因子分析模型的求解，計算因子得分和綜合得分，表3中，主因子F1包括總資產周轉率X2和資產負債率X3，反映企業的營運能力和償債能力情況，可以稱為營運和償債能力因子。主因子F2包括凈利潤增長率X4和凈資產收益率X1，反映企業的發展能力和盈利能力情況，可以稱為發展和盈利能力因子。并且給出了不同類型的企業在這兩個因素上的綜合得分，F是不同類型企業的綜合得分值。
　　利用SPSS統計軟件輸出結果，可得到：
　　
　　 三、結論及其分析
　　
　　（一）科技型企業收益質量好于非科技型企業
　　相對于非科技型企業，科技型企業的綜合得分普遍較高，總體收益質量較好，盈利能力、營運能力、負債水平及發展能力較強，具有較大的發展前景，從各因子得分和排序情況來看，科技型企業具有很高的收益水平，擁有良好的盈利能力和成長性，資產管理能力和成長性也取得了較好的成績，負債水平適宜。而不論是屬于哪種類型的非科技型企業其綜合得分普遍較低，且負值為多，有的甚至到了無法維持的地步，說明非科技型企業在盈利能力、發展能力、運營能力等方面有待提升。企業應根據綜合排名了解自己的總體經濟效益情況，同時根據各單項排名找出企業自身的優勢及薄弱環節，采取措施，提高收益質量。政府可通過制定產業政策，促進競爭行業的發展，提高其經濟效益。
　　（二）不同類型的科技型企業收益質量不同
　　雖然總體科技型企業實現經濟效益有了較大的提高，發展也較穩定，但是不同類型的企業之間存在著較大的差距。從單項類型企業來看，農林類、醫藥類綜合得分偏低，說明這兩種類型的企業收益質量偏低，經濟效益低下，收益的穩定性較差，與其他類型的企業相差甚大遠，因此在發展農林類或者醫藥類的企業時，應特別加強提高其收益質量，使其持續發展。
　　（三）不同的考核指標對企業收益質量的影響程度不同
　　綜合類非科技型企業，第二主因子是負值，排名第12位，由于第一主因子得分較高，具有較高的載荷，因此總的綜合得分排名第7位。農林類的非科技型企業第一主因子排名12，第二主因子排名第8，但綜合得分排名沒有靠前，為第12名。這說明企業收益質量的高低受總資產周轉率和資產負債率影響較大，營運能力和償債能力越強，企業收益質量越高。
　　（四）選取指標的標準要根據具體情況
　　從企業單個因子得分及綜合得分可知，對同一行業的企業收益質量進行評價時，根據不同的類型，可以單獨按照某類或某幾類能力因子對企業進行排名分析，也可以按照綜合得分對各企業進行排名分析。當然，企業的各利益相關者可以從不同的角度對企業收益質量進行評價，以獲取對決策有用的信息。例如，公司股東可以著重考察盈利能力和成長性，債權人可以著重考察償債能力因子。同時，公司自身也可以根據不同的決策目標，從不同的角度進行分析。例如，企業在進行投資決策時，可以重點考慮主營業務增長能力；在進行融資決策時，可以重點考慮償債能力因子；在日常經營決策時，可以重點考慮資產管理能力及盈利能力因子等。
　　
　　【主要參考文獻】
　　［1］ 俞華，李秉成.有關收益質量的探討［ J ］.財會月刊，2002，（3）.
　　［2］ 黃中生.會計收益質量的分析及其評價［ J ］.東北財經大學學報，2005，（2）.
　　［3］ 劉，陳士俊.高校科技型校辦企業組織結構模式的選擇［ J ］.科學與科學技術管理，2006，（7）.