平安的“富通”教訓

　　美國次債危機的沖擊波在以各種方式蔓延，中國平安巨資持股的宣通集團持有雷曼兄弟債券，致使平安出現巨虧，中國平安也再次成為人們關注的焦點。
　　
　　要不是讓中國平安董事長馬明哲花了那么多錢上了一堂課，富通這家遠在歐洲的金融集團，永遠不會像現在這樣為中國國內市場所關注。現在，馬明哲也許要感謝A股投資者和審批環節。若不是過去一年他們的壓力和謹慎，平安損失恐不僅如此。
　　
　　A股壓力
　　
　　去年11月27日，平安高調宣布已從二級市場直接購買富通集團約4.18％的股權，成為富通單一的第一大股東。馬明哲當時表示，這對中國保險行業具有里程碑式的重大意義，當時市場對此還是比較看好的。一個主要原因就是，富通在交叉銷售的優勢的確比較突出，而這方面也是平安花了大量心血進行打造的。
　　數月后，平安出人意料地公布了一個在未來多少年里都不會被市場遺忘的1600億元“天量融資”方案，從而引發了A股對再融資的一片罵聲。盡管當時各方對平安想拿這筆錢做什么而感到好奇，但大家都堅信平安肯定計劃把這么一大筆錢投向海外進行收購，并且堅信也只有ING、保誠、AXA這些大家伙才能配得上平安的胃口和眼界。
　　可能也正是因為這樣的“預期”，平安的天量融資方案還是在一片質疑聲中高票通過。不過后來還是迫于市場壓力和承受力，平安最終在5月份時表示，將在往后的6個月時間里不再考慮A股融資方案。塞翁失馬，焉知禍福。如果該計劃得以實施，上千億元資金投向海外，可以想像到的是，在目前的全球行情下，將意味著出現更大的虧損。
　　
　　二次“出海”
　　
　　在平安完成了對富通入股后的幾個月里，隨著次貸風波由美國向歐洲迅速蔓延，富通只能苦于招架。不過，此時的馬明哲依然對歐洲市場充滿憧憬，于是就有了和富通簽署全球資產管理合作伙伴關系相關協議，這同樣是一筆大生意。
　　今年4月2日，平安和富通正式簽署協議，以人民幣240.2億元的價格，收購后者旗下的富通投資管理公司50％的股權。這次交易平安同樣采取了現金支付方式，不少分析人士大呼“沒想到”。馬明哲表示，平安將借此迅速建立全球資產管理及QDII的業務平臺，并利用雙方的分銷網絡，延伸到全球各主要金融市場。
　　但次貸危機下的各國市場沒有“完卵”。當時擔任平安此項目獨家財務顧問的摩根大通如今正在忍受煎熬，而擔任富通獨家財務顧問的美林現在已經消失在華爾街上。這也引出一個思考，涉及金額如此大的一筆交易，當初的盡職調查是怎么做的?
　　10月的第一周，對平安和馬明哲來說，并不好過。10月2日，平安對外宣布，將終止投資富通資產管理公司，理由是鑒于目前的市場環境和狀況，估計成交的先決條件無法完全滿足。從4月2日到10月2日，在這整整半年時間里，這個當初被馬明哲寄予厚望的投資項目，最后還是以“一場空”來收場。
　　馬明哲現在也許還要感謝這其中的某些環節：不知道在哪個環節上耽擱了，從而使得這筆錢沒有被“及時”地投出去。
　　
　　榜樣無存
　　
　　取消在富通資產管理公司中的投資，并不意味著平安和富通的故事就此終結。
　　荷蘭政府于10月3日宣布，將收購富通集團在荷蘭的全部銀行和保險業務。富通在次貸危機的打擊中已經束手就擒。之后，平安擬在2008年第三季度財務報告中對富通股票投資進行人民幣157億元減值準備的會計處理。
　　之后，富通的情況并沒有得到好轉，反而進一步惡化。10月中上旬，富通宣布比利時政府和法國巴黎銀行分別收購富通銀行在比利時和盧森堡的所有銀行業務。至此，富通完全退出了“銀行”的序列，僅僅保留了部分保險業務。
　　至此，馬明哲在當初想向富通學習銀行保險業務、交叉銷售、資產管理的希望全部落空。
　　馬明哲在長假后上班的第一天給公司員工的信件中強調，損失計提是一次性的，對利潤的影響只在當期體現，并且將投資失利原因歸結為全球資本市場的普遍大跌。
　　瑞信的研究報告很是中肯：從經營角度來看，鑒于對富通的投資結果，平安還是應專注于主業，以此來恢復投資者對其業務模式和管理團隊的信心。截至10月15日，平安對富通高達239億元的巨額投資現在已接近烏有——不足10億元。
　　
　　責任編輯：周