對交通運(yùn)輸業(yè)的影響

宋少波

鐵路貨運(yùn)價格、民航燃油附加標(biāo)準(zhǔn)以及公路客運(yùn)價格油價上漲從嚴(yán)控制，由企業(yè)自行消化一部分成品油提價帶來的成本增支因素。

此次油價調(diào)整，漲幅較大，汽油上漲16.72％，柴油上漲18.12％，航空煤油上漲25.21％，不可避免會對交通運(yùn)輸行業(yè)帶來一定的不利影響，我們將對各細(xì)分子行業(yè)進(jìn)行分析。

根據(jù)發(fā)改委的相關(guān)公告，為控制調(diào)價連鎖反應(yīng)，這次成品油調(diào)價后，與居民消費(fèi)密切相關(guān)的鐵路客運(yùn)、城市公交、農(nóng)村道路運(yùn)輸、出租車價格均不得提高，采取增加財政補(bǔ)貼，進(jìn)一步清理不合理負(fù)擔(dān)解決。而對于鐵路貨運(yùn)價格、民航燃油附加標(biāo)準(zhǔn)以及公路客運(yùn)價格油價上漲允許適當(dāng)疏導(dǎo)，但必須從嚴(yán)控制，由企業(yè)自行消化一部分成品油提價帶來的成本增支因素，防止價格水平不合理上漲。對已經(jīng)實(shí)行市場調(diào)節(jié)價的公路貨運(yùn)和水運(yùn)價格，各地要加強(qiáng)監(jiān)測，防止不合理漲價。

公路行業(yè)

我們認(rèn)為此次油價上漲，會在一定程度上抑制對私家車的消費(fèi)，但是總體影響不大。從發(fā)改委對公路客、貨運(yùn)價的指導(dǎo)政策來看，公路客、貨運(yùn)企業(yè)在政府清理不合理負(fù)擔(dān)時可以減少支出，而運(yùn)價的適當(dāng)上漲則可以在一定程度上轉(zhuǎn)嫁成本，綜合來看，我們認(rèn)為此次成品油價格上調(diào)對公路行業(yè)的影響不會太大，所以維持公路行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評級。

港口行業(yè)

油價上漲會增加陸路集裝箱運(yùn)輸?shù)某杀緩亩黾映隹谄髽I(yè)的負(fù)擔(dān)，由于運(yùn)價漲幅不會很大，對港口貨物吞吐量的影響不會太大，所以對港口行業(yè)的影響也較為有限，我們維持港口行業(yè)“跟隨大市”的投資評級。

水運(yùn)業(yè)

燃油支出占水運(yùn)企業(yè)總成本的比重較大，而國際遠(yuǎn)洋運(yùn)輸業(yè)是一個全球市場化競爭的行業(yè)，燃料油部分也在國外添加，所以此次國內(nèi)成品油價格上調(diào)對水運(yùn)業(yè)的影響不大，所以維持水運(yùn)業(yè)“跟隨大市”的投資評級。

航空和機(jī)場

此次航空煤油價格上調(diào)后，我國航油售價仍低于新加坡、紐約、鹿特丹三地的平均價格，差距約1000元／噸，如果國際原油價格繼續(xù)上漲或維持高位，國內(nèi)燃油仍有上漲的壓力。

從發(fā)改委對民航燃油附加標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)政策來看，我們認(rèn)為在未來幾個月燃油附加費(fèi)上調(diào)的概率較大，在一定程度上會緩解航油價格上調(diào)帶來的成本壓力，但是會對航空需要帶來負(fù)面影響。

從全球的情況來看，高油價正在對全球航空業(yè)進(jìn)行考驗(yàn)，各航空公司通過各種方式減少油耗，如果高油價繼續(xù)持續(xù)下去，航空公司普遍虧損的局面會再現(xiàn)，從A股航空類上市公司的估值情況來看，優(yōu)勢并不明顯，所以給予航空業(yè)“弱于大市”的投資評級。機(jī)場雖然也會受航空業(yè)景氣度下滑的影響，但是剛性需求仍在，所以給予機(jī)場行業(yè)“跟隨大市”的投資評級。

(作者供職于西南證券研究發(fā)展中心)

編輯李成軍