國際證券公司風險管理實踐系列之二：野村證券

陳崢嶸

作為日本最大的券商，野村證券在全球多個國家和地區設有分支機構，管理和控制業務風險是其管理層不可推卸的責任。獨立的全球風險管理部門成為野村證券掌控風險的利器。

1925年成立的野村證券(Nomura Securitles)現為日本第一大券商。目前，它在全球28個國家和地區設有辦事機構。野村證券的業務中包含多種風險，管理和控制這些風險是管理層不可推卸的責任。伴隨著國際金融界的動蕩，野村證券在不斷的發展進程中意識到識別，評估、監督和管理這些風險的重要性。目前，公司擁有一個獨立的全球風險管理部門負責幫助業務部門進行風險管理，并對全球范圍內的風險進行監控和管理。

著眼全球的管理架構

野村證券的全球風險管理架構建立于1998年10月，負責公司全球風險管理，并協助進行區域風險管理。這一架構在滿足每一個法人實體的地區需求的基礎上，增強了公司全球業務的盈利能力。全球風險管理著重關注經風險調整后的盈利能力，這一能力能轉化為公司和股東的績效。

公司風險管理委員會(RMC)負責制定全球風險管理政策和程序，監督和管理公司日常活動中所面臨的風險，它由高級執行主管包括董事會成員組成，由公司總裁和首席執行官領導。2000年6月，風險管理委員會解散，由執行管理委員會(EMC)取而代之，以便為日益全球化的公司提供更加有效和完全的管理。

資金分配委員會(CAC)決定公司的發展戰略方向，并為每一個業務部門配置資源和資金。資金分配委員會負責審查業務計劃、預算以及風險調整績效，以保證風險和收入得到適當分散。

全球風險管理組織為資金分配委員會提供風險信息，測量每種業務的風險，并對其績效進行評估。野村證券希望以此鼓勵業務部門為取得持續的經風險調整的績效而努力。全球風險管理組織的主要職責是監控風險，并確保當市場發生變化和公司投資組合發生變化時，風險限制以及建議得到有效的遵守。

為此，全球風險管理組織對全球統一風險監控與管理情況進行每日分析和報告。這一組織建立的目的是為高級管理人員在全公司范圍識別和控制風險提供可能。在這一系統下，高級管理人員和關鍵部門經理可以獲得全球的決策支持，整合全球市場數據以及獲得關于全球范圍內的交易伙伴、頭寸和其他風險信息。

各類風險盡在掌控

市場風險野村證券主要在交易和投資銀行業務中面臨市場風險。有效監控和管理這類風險要求擁有分析時刻復雜變化的全球資本市場環境的能力以及洞察任何可能出現問題的傾向。公司通過加強與客戶相關活動的交易，降低資本交易活動的重要性而減少市場風險。此外，野村證券還通過監控對沖活動來控制風險暴露，并確保風險管理限制得到良好的執行。

信用風險野村證券通過分散投資、對交易伙伴進行有效的信用分析、對國家和交易伙伴實施信用限制、依靠凈額交易安排管理信用風險暴露、獲得足額擔保等降低信用風險。公司還運用信貸衍生工具來減少信貸頭寸的暴露，并對沖發行方的信用風險。關于所有衍生工具的交易，野村證券通過計算按照合理價格每日評估的現時暴露的風險總和和潛在的風險來衡量它的信用風險，直到這些交易到期。日常信用風險監控和限制由地區信用風險管理者來負責，但與此同時，所有信用風險和相關信息通過一個整合的信用聯接系統在全球范圍內進行交流和溝通。

流動性風險野村證券擁有全面的組織架構來管理流動性和融資政策，包括管理全球流動性風險、資產負債的規模大小、結構以及與貸款方、投資者、信用評級機構保持良好的關系。

操作風險野村證券聘用經過良好培訓的管理人員、配備最新的技術設備來保持對業務操作的強有力控制。

法律風險野村證券聘用專業人士來盡可能規避和降低法律風險。

(作者供職于海通證券研究所)

編輯邱玉琴