觀點六則

楊濤：宏觀調控需要寬松的財政政策

根據國家統計局最新公布的數據，3月份CPI同比上漲8.3%，第一季度GDP增長同比回落1.1個百分點，在總需求“三駕馬車”中，出口同比增速回落6.4個百分點，投資同比增速提高0.9個百分點，消費同比增速則提高5.7個百分點。

由此可見，今年的宏觀經濟復雜性不斷提高。雖然物價環比漲幅略有下降，但仍呈高位運行，全年實現4.8%的調控目標可能性較低；另一方面，隨著美國經濟衰退概率增大，出口增速可能繼續下降，而從緊貨幣政策也必然抑制投資增速。這樣，未來如果消費難以繼續保持高速增長，并且投資效率得不到根本改善，則經濟下滑風險就會增大。最終，經濟滑向滯漲的風險會持續積累，政策調控的內在矛盾性不斷增加。

針對這種多重困局，可以預計在調控中始終會體現兩方面重點。首先，從緊貨幣政策的姿態不會改變。其次，寬松的財政政策將成為防止經濟下滑的重要手段。財政繼續增加社會保障類支出比重，在我國所面臨的成本推動型通脹階段，短期內對物價上漲影響有限，卻能真正引導居民消費增加，促使消費成為拉動經濟的主力。重視減稅也是當前財政政策的創新點。另外，改革和放松管制也應是我國經濟突破困境的重要舉措。□

姜偉新：住房改革要堅持市場化方向

就當前住房市場化改革問題，住房和城鄉建設部部長姜偉新近日指出，市場機制可以較好地適應不同家庭多樣化的住房需求，提高資源配置的效率，我國必須毫不動搖地堅持市場化改革的基本方向。一要合理確定保障性住房的保障范圍和保障水平。中國在相當長一段時期，仍然是發展中國家，財政能力總體有限，要堅持適度保障的原則。當然，隨著經濟的發展，應該逐步擴大覆蓋范圍，提高保障水平。二要從中國未來一段時期的實際情況出發，增加中低價位、中小套型普通住房的供應。幫助那些既不屬于保障性住房保障對象，又沒有能力進入商品房市場購房的家庭解決住房問題。三要多種途徑改善困難群體的住房條件，建立多渠道的投融資機制，進一步完善住房公積金制度，加快棚戶區的改造步伐。

祝寶良：抑制物價上漲首選財政政策

國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良近日指出，為應對目前物價的結構性上漲和未來可能出現的通貨膨脹，政策選擇應首推以補貼低收入階層和供給比較短缺行業為主的財政政策。

祝寶良指出，物價進一步上漲可能會從結構性演變為成本推動性的物價上漲。其主要原因在于四方面的因素：一是原油價格在大幅度的上漲，原油價格現在已超過每桶100美元。二是鐵礦石價格上漲。三是勞動力成本的上漲。四是物價上漲的范圍從食品可能演變為紡織品的價格、家用電器的價格的上漲。面對這種混合性、多因素的上漲，祝寶良認為任何單一的政策都不能解決問題，而應采用組合拳的模式。

祝寶良進一步解釋說，組合拳有四個步驟：第一，解決低收入階層農業生產很重要的一點是補貼農民。增加受物價影響比較大的行業的補貼。對供給比較短缺的行業通過增加財政補貼來鼓勵生產。第二，人民幣適度的升值能降低大宗初級產品的進口成本。第三，堅持以數量控制為主的從緊貨幣政策。第四，通過凍結物價來穩定老百姓對物價上漲的預期。

“而組合拳中的四個步驟，應當優先選擇以補貼為主的財政政策，其次是匯率政策，最后才是貨幣政策。”他強調說。

陳道富：流動性過剩局面未根本扭轉

國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室副主任陳道富近日表示，當前社會上流動性過剩的程度有所減輕，但仍沒有根本扭轉。從2002年開始，我國出現了流動性過剩局面。經過近幾年適度從緊貨幣政策的實施，社會上流動性過剩的程度有所減輕，但仍沒有根本扭轉，產生流動性過剩的根源仍沒有消除，反映流動性過剩的各項指標仍處于高位。2008年以來，我國股市出現較大幅度調整，但這并不意味著市場的流動性格局出現了逆轉。因為支撐股市快速上漲，流動性過剩是必要條件，但并非充分條件。當前股市調整則與大小非解禁、股市快速擴容、國內外宏觀經濟形勢出現不確定性等因素有關。

從資金角度看，由于企業資金狀況相對去年有所緊張，利潤增長速度有所放緩，居民儲蓄資金向股票市場轉移減少，2008年1～2月份各項存款增加1.56萬億元，比去年同期多增5647億元，股市資金的有效供給下降，導致股市內出現資金相對供給不足的現象。而由于我國股票市場尚未引入杠桿操作，股市波動并不會直接影響社會信用創造，因此不會導致社會流動性格局的根本逆轉。

李揚：大力發展私人投資市場

中國社科院金融研究所所長李揚日前撰文指出，發展小企業融資不僅需要大力發展私人投資市場，還應充分運用各類法律法規，建立保障私人投資者的制度。

李揚認為，解決小企業融資難問題，并非簡單的“給錢”，也并非依托現有正規金融機構和金融市場來解決，重要的是建立一系列符合小企業產權、信用、產業、經營、技術特征的制度安排，使得小企業融資得以在市場化的基礎上可持續發展。其中，充分運用各類法律法規，建立保障私人投資者的制度至關重要。

此外，相比對大中企業的融資技術而言，對小企業的融資技術顯然更為復雜和細致。應充分借鑒國內外先進經驗，探討多種信貸評估技術，嘗試提供多種金融服務產品，如信貸承諾、應收賬款融資等，并實行多種信貸風險控制技術等。

閻慶民：銀行業五類操作風險需重點關注

中國銀監會上海監管局局長閻慶民近日指出，當前在業務流程、IT領域、交易系統、外包業務和案件防控等五個領域中的操作風險需要中國銀行業重點關注。

閻慶民指出，對于內部流程，設計不僅要清晰、合理、規范，還要持續進行合規評價和改進；而對日益依賴IT技術處理海量數據，他建議各家銀行要充分重視數據安全、系統恢復和災難備份等問題。

他還表示，銀行要對模型的選擇、參數估計以及假設檢驗等方面進行持續評估；要審慎選擇外包對手，并對其風險管控能力進行持續評價；同時還要有效防范內部和外部欺詐，嚴格按銀監會“十個聯動”及“操作風險管理13條要求”執行。