投機說：“黃金鐵托”的狂歡

張　靜

在現實的亂象中，黃金是一面必須要跟隨的旗幟。

當國際金價從7月15日每盎司988美元的小高峰狂跌到9月中旬的每盎司753美元，老張一口氣買下20多根金條，如今金價已經回升到每盎司817美元。老張在海南房地產瘋炒之時掘得第一桶金，后來又替資本大鱷操盤，如今也是身家近億。這把牛刀小試金市抄底，收益頗豐，他笑言：“要感謝唐學鵬的‘忽悠。”

身兼某著名財經媒體高級編輯及黃金期民雙重身份的唐學鵬在9月10日寫了一篇《黃金即將復活》的評論文章，放言：“從現在開始，我是黃金的‘鐵托。高德的爆倉也許只是一個小插曲，但曲未終人也未散。”

“黃金在7、8月的急速下跌謀殺了無數意識堅定的‘鐵托，當時我還有些擔心會遭到嘲笑。非常幸運的是，兩天后國際金價大漲80多美元，滬金接下來幾天都是漲停。我知道自己做對了。兌現最快的還是11月21日寫就的《黃金為王》。晚7點完稿，10點半開盤就是一根大陽線，11月24日又漲了20美元。”

高賽爾金銀有限公司首席分析師王瑞雷告訴記者：“從7月到11月21日收盤，NYMEX原油已經從峰頂跌去了66.08%，LME３月銅跌去了60.9%，現貨白銀跌了50.62%”

換而言之，在經過了2007年全年和2008年1-2季度的極度瘋狂后，國際大宗商品的價格在一個季度的時間里又“從哪里來回到哪里去”。而黃金在此期間僅跌了18.93%，是否也會被“打回原形”？

唐學鵬說：“從前黃金與石油的正相關非常強，總是石油猛漲、黃金小漲，但后來勞燕分飛，石油猛跌、黃金上漲。我認為黃金隨大宗商品調整的時代已經結束，現在正進入投機時代。”

高德的悲慘結局，也讓唐學鵬開始思考：這一輪世界投機勢力賭的究竟是什么？

“從前張衛星一直鼓吹，在反通脹、跑贏CPI的大旗下，每個家庭都應該至少儲備10盎司黃金。但當我們看無數‘高德爆倉后，感覺到反通脹絕不是這輪黃金投機的主題，我們賭的是對整個紙幣體系大規模的猜疑和對紙幣體系崩潰的擔憂。當前每盎司817美元的金價已經高估了，未來也許會跌到每盎司600美元，但是這輪上漲行情遠遠還沒有走到頭。人們的希望、恐懼，都會最終體現在黃金資產的溢價里。”

正如《超限戰》作者王湘穗所言：“這次危機是美元本位制度的貨幣體制危機，也是信用貨幣制度的危機，它是當代金融資本主義，虛擬資本主義諸多矛盾的總暴露。”美國政府為救市印刷巨量美元，如果其他國家紛紛效仿，對紙幣的大規模猜疑或許將不可避免地出現。

根據世界黃金協會發布的最新統計，2008年第三季度，全球黃金需求創出了有史以來的季度需求紀錄。比2008年第二季度大幅增加了45%。

“我認為突然井噴式增加的其實是投機資金，比如有黃金投機風向標之稱的ETF黃金大規模增倉。世界最大的黃金ETF基金SPDR僅在一個月內就增倉了130多噸，吹響了狂熱的號角。從前每年產金70%用于首飾業，10%用于投資。未來黃金平衡公式可能發生這樣的變化：首飾需求跌到60%以下，而投資和投機需求則上升到30%以上。”

唐學鵬認為黃金正站在一個大趨勢的路口，命運已定，但必須伺機而動。“進入黃金投機階段，要看紙幣惡化的情況。假如美元國債不再那么吃香，美元指數大規模下跌，那時候還有哪一種貨幣堅挺？屆時所有的視線都會落在黃金這最后的信心維系物上。各路聲音就會鋪天炒作，黃金開始飆漲，進入一個博傻的過程。正如一位著名的投機大鱷所言，最豐厚的利潤是資產得到合理估值之后。非理性的投資者蜂擁而入，很短的時間這些資產的溢價將遠遠超過自身。但如果投機早了，并沒有足夠的對紙幣的猜疑出現，當金價突然回調20%，就會導致夢魘般的結局。我認為ETF在7月逆勢增倉后，近來也是在觀望，覺得有機會做一個一到兩年的行情。”

黃金最大的敵人莫過于美元。也正是從7月中旬以來強勢無比的美元指數，將黃金打翻在地。

“現在很多人更愿意持有美元，好像美國看上去越爛，美元反而更具有吸引力。如果你有投機經驗，就會明白當一項資產還沒有顯示風險貼水，投資者就會傾向于強化持有原來的資產。美國長期給人的感覺是經濟更有活力，恢復永遠比歐洲、日本甚至新興市場更快。而對奧巴馬政府繼續出臺刺激經濟政策的看好，也一定會讓投機者愿意等待，利用這個預期把美元炒高。”

但唐學鵬對于這種“美國想象學”不以為然。在他看來，美元最近強勢的根本原因在于“兵荒馬亂效應”，比如歐洲股票市場很大一部分的購買者是美國的對沖基金，而世界上百分之七八十的投資者持有的都是美元。現在客戶擔心對沖基金的保證金，要求贖回，迫使對沖基金賣出股票，造成歐洲市場大跌，隨后將歐元兌換成美元還給客戶，于是推高了美元匯率。

“這就是我為什么說強勢美元是個最大的陷阱。美元投機與黃金投機，究竟是東風壓倒西風，還是西風壓倒東風，很快明年1、2月份就可以看到。”

據世界黃金協會所言，在到今年9月26日為止的央行售金協議本年度內，央行出售的黃金創下新低，而在隨后的最后一個年度里，售金可能還要少。

眾所周知，黃金在1980年以后陷入長達20年的大熊市，一個主要原因就是歐洲央行不斷拋售黃金儲備。

“如果他們減少拋售行為，將會助長其他央行加大黃金儲備在外匯資產中的比例。投機者一看整個央行都呈現出一種多頭色彩，就不會再擔心有一股很強大的拋盤力量來打壓金價，行為會變得更為大膽。”

對于中國央行增持黃金儲備的傳言，唐學鵬猜測道：“也許炒作者想表達的是央行可能會在10年時間逐步增持到4000噸，所以黃金會迎來10年的大牛市。但是這種想法很不現實。一個負責穩健的央行不應該迅速讓自己外匯儲備中的資產突然發生價值大規模的逆轉。我們是紙幣體系的最大利益方，自己持有的黃金儲備又不多，怎么可以自己去攻擊紙幣體系？

像我們這些黃金的投機者，應該看到央行減少黃金出售，不進行大規模的干擾，已經是對黃金投機的很大貢獻了。我們并不奢望央行也成為我們這樣的‘黃金鐵托。”

唐學鵬說他呼吁大家成為“黃金鐵托”，是因為在現實的亂象中，黃金是一面必須要跟隨的旗幟，最近兩年具有很強的投機性，也許會漲到每盎司一兩千美元。而且這種投機非常現實，不是50%對50%，而是80%對20%的可能性。但他并不認為黃金有《貨幣戰爭》一書鼓吹得那么牛。

“黃金也是個投資品，不應該去神話它。世界經濟遲早會走出低谷，未來還會是紙幣的天下，黃金的價值將大規模縮水。也許當人們的信心慢慢恢復后，所做的第一件事就是拋棄黃金。因為從20年的數據看，金價的增長速度很慢，僅比通脹率稍微高一點，完全跑不過在債券里面風險等級很低的美國國債，更跑不過任何大宗商品。黃金將恢復它的商品屬性，根據供需決定價格。我不認為黃金會出現10年、20年的大牛市，長期投資黃金是沒有意義的，不能忽悠老百姓每家都要存100克黃金。市場上很多聲音處于某種利益考慮，過于歇斯底里。雖然我們這些黃金鐵托也可以從他們的蠱惑言論中分享收益，但是很誠實地說我并不希望如此。”