想念華爾街

崔少明

一個月前，本欄說香港繼2003年沙士后，在“政經兩方面同時遭到沖擊”。不料面對80年一見的金融海嘯，“沖擊”遠遠不足以形容形勢的嚴峻。

同屬金融中心的開放型小經濟體系新加坡已步入衰退，香港相信也難逃一劫。因為股樓插水，倒閉、破產、失業上升而加劇的勞資和貧富分化，必定反映在政治上。商界為求自保，將更趨保守；基層為了生存，也將激烈抗爭。庫房因為衰退而入不敷出，無力應付民生訴求。官商與市民的摩擦將會加劇，源于生活的家庭悲劇將會充斥傳媒。要到淘汰了“足夠”的弱勢行業和勞動力后，經濟才可望進入新的上升周期。但此時已尸橫遍野。

我無意危言聳聽。但這次的金融危機，我做了30多年的新聞，還是第一次領教。市場缺口恍如太空的“黑洞”，美歐各國天天加大力度救市，但所放出的千億計美元恍如落入無底洞。危機看不到盡頭。香港回歸頭幾年，亞洲金融風暴所激發的社會矛盾有可能重演。

我不敢說，明年香港又會有幾十萬人上街，戾氣沖天，但必須作最壞的打算。何況香港上次有難時，內地經濟仍然勢不可擋，可以伸出CEPA(更緊密經貿關系安排)的橄欖枝。但這次的華爾街災難非亞洲危機可比。國家對歐關的出口將大為縮減，股樓也少了外資的支持。目前只因為人民幣并非自由兌換，危機來得較慢。但東莞和浙江已開始為制造業救亡。面對全球性的風暴，中國不可能靠內需獨善其身。若此，中央恐怕很難提供太多的協助。港澳還得自己挺住。

限于財力，我沒有能力參與華爾街。但自1980代初起，就開始“近距離”地觀察，歷經1987年10月的股災。當時我在紐約編中文報紙，起初負責財經版。我做的是親大陸的小報(僑社的中文報紙有三大派：反共親臺灣，擁共親大陸，只求賺錢的商業報。以親臺的勢力最大)，財經組只有我一個人，選材撰稿起題校對一腳踢。

當時海外的中文報主要是翻炒兩岸三地前幾天的報紙。報道僑居地時，只講華人圈子，不鼓勵僑胞走出華埠、融入大社會。但我因為搞學運才改行做新聞，覺得華人無論住在哪里都不應該固步自封，因此積極介紹華爾街剛開始流行的理財工具，希望改變老一輩把現款塞在床底下謾藏誨盜，或者存活期任由通脹侵蝕的習慣。我開展了這方面的報道后，銀行開始注意，其他中文報紙加入競爭，開闊了華人的眼界。

個人理財工具當時作為新生事物，主要是股票互惠基金和類似現款的貨幣基金，風險低，投資額小，機制明確。投資者有可能會賠，但不會破產。但后來華爾街見獵心喜，創造出大量的投資“衍生工具”(derivative)，背后的機制日趨復雜。資產一押再押后，用隱晦的手法和關麗的詞藻彼此推銷，只講回報，避談風險。在股市狂熱中，連最有名的金融機構也互相承受，毫不懷疑。但所有的資產彼此扣連，只要有一個環節大貶值，整個資產鏈就像骨牌那樣沒救。

最近導致全球爆破的一些產品更帶有欺騙性。月初我在港的專欄見報后，一位獲政府高層咨詢的名教授來電，明言他和大學的一些同事也搞不懂最近出事的CDS(Credit Default Swap亦即“信貸違約掉期合約”)具體是怎么運作的。連大教授都不明白，也就是說，無法估計這種工具的風險、爆破后要賠多少錢。我的這位研究院室友一向敢言，經常見報，但現在顯然覺得很無奈。

我與華爾街的接觸不限于新聞報道一有一年多的時間，華爾街距離我上下班的必經之路步行不過5分鐘。我當時住在與曼哈頓一河之隔的新澤西，一周6天，凌晨4點半坐名為PATH的地鐵進紐約，在7年前恐襲中倒塌的世界貿易中心下車，然后走將近半小時回華埠。下午大約兩三點再經世貿坐地鐵回家，世貿倒塌、華爾街海嘯，對我來說就像是老朋友遇難。我近年每次回紐約，都去世貿的遺址憑吊。下次也許還要繞過去華爾街悼念。