大豆牛市不改？

海　倫

2007年對于中國期貨市場來說是不平凡的一年，據統計2007年期貨市場的交易額為40萬億元，相比2006年的21萬億元增加將近100%，其中貢獻最大的要數大豆期貨了。2007年上半年大豆行情基本穩定，價格在逐步走高的同時醞釀出了新一輪的行情。7月份，首先領漲的是豆油期貨，豆油價格從年中的8000元/噸一直上漲到年末的11904元/噸，漲幅接近50%，其次是大豆期貨漲幅也達到66%。

那么是什么原因造成了這樣一波牛市行情呢？

生物能源的炒作

隨著石油資源的日益枯竭，人類開始尋找替代性能源。人們利用玉米生產乙醇，用大豆生產生物柴油。2006年美國生物柴油消耗大豆140萬噸，而2007年則猛增至400萬噸。由此可以看出在制造生物能源上，消耗的大豆數量在逐年增加。大豆已經從單純糧食作物提升為戰略儲備原材料了。由此，給大豆期價的再上新高提供了有利支撐。

高度依賴進口

眾所周知，現在流行的一句說法是：“巴西種大豆，中國買大豆，美國賣大豆并決定價格。”1995年以前，我國是大豆凈出口國，但是到2000年我國大豆年進口量首次突破100萬噸，成為世界上最大的大豆進口國。由于我國國產大豆出油率在17%-18%,而進口大豆出油率一般都在22%左右，所以國內很多加工企業購買進口大豆，進口的依賴度逐漸提高，到2006年我國大豆凈進口2827萬噸，進口依賴度達到64%。

國內產量減少

2008年2月份預估數據表明2007年我國大豆種植面積為870萬公頃，較上年928萬公頃減少了58萬公頃。國家糧油中心數據顯示2007年我國大豆產量為1400萬噸，同比下降12.3%。供應的下降必將使現貨市場陷于緊張的局面，大豆期貨價格也因此在現貨的帶動下屢創新高。

海運費水漲船高

我國70%的大豆依靠進口，海運費的高低對進口成本還直接影響到國內大豆價格。2007年國際地緣政治因素、美伊的緊張局勢、美國次級債危機共同推動了原油價格的高企，海運費隨之水漲船高。中國海關數據顯示，2007年10月24日美豆運到中國運費已經達到116.4美元（人民幣兌美元匯率為7.5010）。

2007年10月1日起發改委發布通知，我國將進口大豆的關稅調整為１％，且這一標準執行期延至2008年3底。這一利好消息助推了美豆連創歷史新高，在其帶動下國內大豆期貨市場隨之跟漲。

綜上所述，大豆在過去一年中的漲勢如虹，那么今年大豆的價格將會產生怎樣的變化呢？筆者認為2008年大豆的價格上漲動能依然存在：

南美大豆產量

南美大豆主產國主要是巴西和阿根廷。巴西由于大豆播種初期干旱使巴西大豆擴種面積不足，局部地區旱澇令作物受損，使得美國農業部對巴西大豆產量的預估值為6050萬噸。阿根廷在上月受到干旱的影響，可能對單產造成損失，所以大豆這一年度產量預估為4700萬噸。所以整體來看即使南美新豆集中上市，對于目前全球大豆供應偏緊的格局來說仍然是杯水車薪。

替代物的供應情況

我國南方地區遭遇了持續的大雪和霜凍災害天氣，其中受災最為嚴重的是長江流域。我國油菜主要分布在長江流域，截至1月27日，江西全省油菜種植面積受災率達到63.5％。這對于本來就供應緊張的油料市場無疑是雪上加霜。從而加大了對于豆油的需求，推動了大豆價格的上漲。

現貨方面有價無市

春節休市期間國外農產品再創新高，節后第一周國內市場行情火爆，其中大豆表現尤為搶眼。節后第一周，大豆期貨價格由4830元/噸漲到4909元/噸，期價再破歷史紀錄。國內現貨方面，黑龍江地區大豆現貨價格較節前上漲140元/噸，農民惜售心理依然嚴重，收購處于有價無市的狀態。

綜合以上幾點分析，2008年在全球大豆供應緊張的局勢下，大豆期貨將會繼續演繹牛市格局，期價上漲的幅度和波動的頻率也將繼續加大，隨著市場上做多熱情的不斷升溫投資者應密切關注行情變化，從大豆牛市中獲得收益。