基礎建設基金　防御又抗跌

江羚瑜

中國大風雪后 基礎復建工程將展開，亞洲及新興市場基礎建設需求量大，而歐美先進國家基礎建設也面臨汰舊換新的時刻，全球基礎建設基金深具成長性，適合中長期投資。

美國聯準會繼1月22日降息3碼后，1月31日再度降息2碼，試圖減緩日漸擴大的全球股災效應，然而被喻為防御性高的基礎建設基金，近期雖然也嚴重下修，但相較于其它產業，依舊抗跌性強，在瞬息萬變的金融市場中，成為投資的避風港，仍以中長期投資做為布局。

亞洲基礎建設需求量大

根據摩根士丹利預估，未來10年在全球29個新興國家里，基礎建設的投資金額將高達21.7兆美金，其中有67％集中在亞洲市場。保誠亞太基礎建設基金經理人謝天翎表示：現今亞洲國家中，以中國、印度、菲律賓、印度尼西亞等國家的基礎建設發展備受看好。

保德信全球基礎建設基金經理人黃榮安也樂觀預估：從2008年北京奧運、2010年上海世界博覽會、越南2010年前的5年計劃、印度第11次5年計劃以及南韓、印度尼西亞、泰國、馬來西亞等國家，皆有重大的建設計劃，因此，亞洲新興市場前景可期。根據世界銀行預估，亞太區20余國，將投入1650億美元于基礎建設發展上，代表亞洲的基礎建設，即將進入高速成長期。

新興市場 交通需求成長

近年來新興市場的水力、電力、交通運輸等建設質量皆大幅提升，帶動了亞洲國家的都市化及工業化發展。華南永昌基礎建設基金經理人徐靜霞認為：不但有助于刺激基礎建設的強大需求，而中國未來的內需成長，對全球基礎建設的發展更是影響甚巨。

謝天翎指出，中國的交通流量將與經濟發展同步成長，根據統計，從2006年起，每千人擁有12輛汽車，預估至2020年，將擁有高達129輛汽車，交通流量大幅成長5倍，連鋪設快速道路的長度亦增長1倍，因為城市化發展是中國政府的長期目標，估計2020年的城市人口將高達58.7％，將帶動網絡通訊的強大需求。

然而1月中旬，中國發生近50年來最大規模的雪災，造成多處鐵公路、民航交通中斷，導致龐大旅客無法疏散，全部受困于機場或港口。此外，強大的暴風雪來襲，使電力、煤炭等運輸建設受阻，連電信、通訊及供水皆深受影響，更凸顯了基礎建設的嚴重不足。徐靜霞強調，在中國政府的全力搶救下，勢必投入更大的心力，改善目前基礎建設的體質。

布局電力水資源產業

黃榮安認為，雖然亞洲新興國家十分積極推動基礎建設的發展，但相較于先進國家，對基礎建設的需求更是不容小覷。數十年前歐美國家的基礎建設過于老舊，早已不敷現今時代所需，而紛紛進入汰換期，例如歐洲國家的電力系統設備，大多建置于1950~1960年間；而美國的道路交通系統，恐怕已不足以支應未來的10年經濟成長，橋梁隧道、鐵路系統等更逾85％需要維護，而高達75％的電力傳輸設備，其建置年限更長達25年，德州過去25年人口超過1倍，但道路成長比率僅增加8％，顯示歐美等已開發國家，基礎建設面臨了汰舊換新的強烈需求，相信將帶動另一波全球基礎建設的高速成長。

因此，保德信基金未來布局全球基礎建設的比例，以歐洲、美洲、亞洲及新興市場各占約1/3，其中又以北美占36.9％最高，西歐26.8％次之。黃榮安認為回顧過去歐美國家的發展，歷經工業革命而大興土木，經過數十年后，如今的基礎建設是面臨維修的需求，不過反觀新興市場崛起，大舉投資基礎建設發展，歐美各地等已開發國家往往是最大的受惠者，原因是必須仰賴歐美的專業技術，所以大量布局歐美市場近2/3。

扮演防御性強的基礎建設基金，以哪些產業做為投資標的呢？保德信全球基礎建設基金經理人黃榮安表示，電力的比例最高約占3成，其次是通訊電信設備，約占15％，因為任何國家都必須發展公共事業，它不受季節性、政治因素等影響。

另外，水資源也是值得關注的焦點，過去水資源的價格漲幅并不亞于油價，根據經濟學家預估，凈化水資源的研發工程在未來25年間，至少需要5000億美元的支出，平均約有15~20％的年成長率。因此新興市場的內需產業強勁，加上歐美國家汰換基礎建設的強大驅動力，所以深具成長性。

逐步加碼 長期布局

華南永昌基礎建設基金經理人徐靜霞指出，目前的投資標的以電力、瓦斯、水資源約占6至7成。若投資人布局基礎建設基金，可先參考UBS全球基礎建設指數，或是查詢全球電價指數、各國天然氣、煤礦價格等，皆可列為參考指標。

由于基礎建設產業不像景氣循環股，長期的營收成長十分穩定，因此，保誠亞太基礎建設基金經理人謝天翎建議，以分批進場為宜，再慢慢逐步加碼，值得投資人中長期布局。

插牌：扮演防御性強的基礎建設基金，以哪些產業做為投資標的呢？保德信全球基礎建設基金經理人黃榮安表示，電力的比例最高約占3成，其次是通訊電信設備，約占15％，因為任何國家都必須發展公共事業，它不受季節性、政治因素等影響。