雷曼家族：１９條命的貓

楊　洋

人們并沒有忘記在158年前，雷曼三兄弟締造的傳奇。他們完美地演繹了一個從干貨商店到美國第四大投行的故事。

2008年9月16日，美國第四大投行雷曼兄弟申請破產保護，這個驚人的消息引起了美股恐慌性拋售。雷曼兄弟留下壞賬6300多億美元，公司股價下跌了95%，雷曼的破產讓華爾街乃至全球都為之震驚。158年后，這家曾經歷經美國內戰、經濟大蕭條、兩次世界大戰和美國“9·11”恐怖襲擊的國際金融巨頭，真正地的面臨“什么都完了”的結局。

賣牛商的兒子們

1844年，23歲的猶太人亨利·雷曼(Henry Lehman)，一個賣牛商人的兒子，從德國移民到美國，定居在美國南部阿拉巴馬州的蒙哥馬利，開了一家名為“H.Lehman”的干貨商店，生意慢慢有了起色。1847年，弟弟伊曼紐爾·雷曼(Emanuel Lehman)從家鄉來到美國，商號更名為“H.Lehmanand?鄄Bro”。1850年他們最小的弟弟邁爾·雷曼(Mayer Lehman)也來到美國，商號再次變更名稱，“LehmanBrothers”，雷曼兄弟公司成立了。

1862年，面臨美國內戰所帶來的經濟蕭條，雷曼兩個兄弟和一個名為約翰·杜爾的棉商合并，組建雷曼杜爾公司(Lehman，Durr&Co.)。1884年，伊曼紐爾·雷曼設立了公司理事會。他們在紐約市的業務逐漸從商品買賣過渡到涉足債券、證券買賣、財務顧問和股票發行業務。這是雷曼兄弟公司正式問鼎投行領域，從那個時候開始，雷曼兄弟公司便開始在紐約大展拳腳。

1906年，當時雷曼兄弟公司在第二代接班人菲利普·雷曼的掌管下，與高盛公司合作，實現了將西爾斯·羅巴克公司、通用雪茄公司相繼成功上市。在隨后的20年間，有上百家公司的上市都是在雷曼兄弟公司的協助下成功完成的，由此，雷曼兄弟躋身進入了美國第四大投資銀行之列。

“19條命”的貓

紐約大學金融教授RoyC.Smith曾形容雷曼兄弟不止是一只有9條命的貓，更是一只“有19條命的貓”。在雷曼兄弟過去158年的經營管理中，經歷過的每次危機都化險為夷。

雷曼兄弟公司以嚴謹審慎著稱，穩健的作風是它經歷一個多世紀大浪淘沙而依然存在的重要原因。此外，還有一個重要原因就是“One firm”理念。雷曼兄弟公司成立158年以來一直倡導的就是集體協作，從創立之初的三兄弟共同合作，一直到它成為金融巨頭之后的公司內部的協作。為了讓公司員工像主人公一樣工作，現任雷曼兄弟公司CEO富爾德自從1994年上任伊始便讓員工成為公司的股東，員工持股比例一度達到了公司總股份的30%。這在全球上市公司都是史無前例的。至少有200名公司員工擁有1000萬美元以上的公司股票，他們的良好協作讓股票升值，增加了自己的收入，反過來促進了團隊協作。對于雷曼兄弟公司的團隊協作在美國有過一段經典評論，“當我們去接洽一個客戶時，我們是以雷曼兄弟的名義，而不是某一個人。獨行俠的英雄主義作風不可能長久。”

讓這只“19條命”的貓壽終正寢的原因不是它內部出現了重大問題，而是從2007年美國次級信貸危機爆發以來，公司持有的巨量與住房抵押貸款相關的“毒藥資產”在短時間內價值暴跌，把公司活活壓垮。在2008年第二季度雷曼虧損達到28億美元，9月10日提早公布的第三季度季報顯示，第三季度損失達39億美元，當季股息削減約93%，相當于每股損失5.92美元。雷曼前首席財務官布拉德·辛茨說，雷曼那些難以估值的證券化產品約相當于其凈資產的2.5倍。

在雷曼兄弟公司位于時代廣場的全球總部大樓上，屏幕墻雖然依舊日夜閃爍，以排山倒海的氣勢向世人昭示著它往昔的輝煌，卻也難掩其如今的生死絕境在人們心中投下的巨大陰影。

(尹韻摘自《財富時報》2008年9月25日 圖/李坤)