港股一月謹慎看淡

新年第一個交易日港股未能開出紅盤，這似乎預示著港股今年的“運數”不太樂觀。雖然有市場人士認為香港本地實質負利率與“北水南調”，將會成為港股今年打破魔咒的助力。但短期來看，一月的港股在謹慎的投資氛圍中被持續看淡……

回看恒指以往10年數據，除了1999年與2000年外，其余8年的全年升跌都與當年首日表現相同，就概率而言，港股今年的“運數”似乎不太樂觀。

其實踏入2008年后，香港股市將面臨嚴峻考驗。美國的經濟下調，樓市下挫，美股難以扭轉劣勢，必將繼續聯動亞太股市。而一年多來大漲的港股，指數也處于高位，加上資金面不如去年寬松，因此出現大幅調整的機會也頗大。近期港股的成交量不斷萎縮，說明缺乏資金入市，投資者態度審慎。

1月3日，受外圍股市下跌、油價升至100美元以及憂慮美國經濟放緩等諸多利空因素影響，港股市場大福低開，恒生指數低開511點，盤中進一步下探并失守27000大關，低見26864點，跌696點，跌幅2.53%。

在未有新資金入市之前，相信市況仍將處于反覆徘徊局面。當前，恒指已連續三天盤穩于10天平均線之上，該線位最新報27372，可看作為短期好淡分水嶺；國指方面，呈窄幅徘徊狀態，在缺乏龍頭板塊的情況下，攻擊性較恒指來得較弱，走勢會較為被動，20天平均線16521為重要回升阻力位置所在。

隨著1月美國陸續公布去年第四季度的負面經濟數據，油價高企，美國通脹問題，以及不排除內地有機會于農歷新年前加息控制通脹，預期本月份上旬港股走勢仍然偏弱。

在各類不同的板塊當中，中資金融股及內地房地產股始終受宏觀調控影響而表現不濟，略作反彈之后便受沽盤所壓，短期內不宜沾手。隨著宏調政策的奏效，內地樓市已有降溫的跡象，樓價下跌，早前過份非理性炒賣的內地房地產股，自然要作調整。

大福證券的分析師王宏志認為，國務院近日公布詳細規則，現時享受15%所得稅優惠稅率的企業將如何分階段過度至25%的統一稅率。根據有關規則，2008年的適用稅率將為18%，逐步遞增至2012年的25%。稅率的轉變雖為意料中事，但很可能導致受影響企業作出較預期為大的遞延稅項撥備。因此，預料享受15%優惠稅率的本地上市中資企業(合資格高科技企業除外)在公布2007年業績前將面對沽售壓力。

事實上，環球股市的表現，特別是第一季，仍會受美國次按問題所影響。這方面，主要是市場的流動資金狀況，與去年同期相比，應有一定的縮減。縱使歐美央行相繼減息，期望紓緩當地銀行體系銀根收緊的壓力，但一來減息效應反映在實際的層面需時，二則歐美銀行傾向采取惜借態度，當大家仍然未看到美國樓市現曙光之下，所有與此相關的金融產品，皆以“避之大吉”的看法對待，而在去年首季次按問題浮現之前，股市的大量流動資金則因金融機構對上述產品作為抵押品而作極之寬松的借貸，今非昔比，市場便再來反樸歸真，重新重視股份的基本面。

此外，民眾謹慎的投資心理也在一定程度上左右著港股近期的走勢。據民建聯一項調查顯示，60.7%受訪者認為，現時港股市場整體投資氣氛已“接近瘋狂”。民建聯同時建議，政府及金融監管機構應向投資者加強有關宣傳教育及監管工作，及盡快落實全面投資者個人戶口制度，以保障小投資者的權益。

雖然里昂證券發表報告預料港股今年目標位為29800點，從技術走勢分析，恒指走勢可能超過預測的合理值20%，但“揀選股份”成為今年投資可跑贏大市的主要因素。由于假日情緒仍未消散，預料短期內大市將缺乏方向。