家族企業理財經

在經濟界，家族企業是一種既特殊又普遍的企業模式，管理學家對它的興趣持久而彌新。“保持家族企業的活力也許是世界上最艱巨的管理任務。”

目前，全球有超過七成的企業可稱為家族企業，不過，由于較大型的家族企業對經濟及社會的影響較大，所以，在談家族企業的管理時，我們重點關注的是較大型的家族企業，當中包括上市及非上市公司。

家族企業財務管理特征

1、內部財務報表大部分只集中于現金流動管理，缺乏營運數據及關鍵績效指針的報告；

2、缺乏系統性預算的程序；

3、經常以“現金制（cash basis）”而非“權責應計制 (accrual accounting basis)”的會計制度準備業績報告；

4、成本及支出以現金制表達；

5、我們看到很多有關家族企業處理現金盈余的極端例子。一些家族企業保留了大量現金盈余，而沒有明智地把部分盈余撥作投資用途，但另一些家族企業卻把現金盈余過度地投資；

6、在決定巨額資本開支時，有時只有一人作出決定，而并非經董事局審議；

7、在上市的家族企業中，有個別人士濫用公司資金作私人用途的例子。

一些私有企業尤其是百分百由始創人家族持有的企業，并未發現這些問題的存在，不過，當這些企業邀請其它投資者入股時，不論是策略性投資者還是私募基金，又或是公開招股，這些問題將會一一顯露。

提升管治避免財務混亂

一些家族企業出現財務管理混亂，主要是因為管治欠佳。大部分情況下，創業家族股東會認為加強企業管治會增加生意的成本。不可否認，要對企業實施良好的企業管治有時會涉及額外的成本，尤其對小型企業來說更甚。不過，很多經驗可以證明，對中型至大型企業來說，這些額外成本能從所賺取的利益中抵銷。

家族企業要改善財務管理，有很多方法可循。不過，首要及根本的問題是：這些創業家族股東必須要明白良好的財務管理的重要性及好處。

家族企業公司治理問題追根溯源，來自產權不明晰，為解決產權的問題和企業的長遠發展，不少企業都引進新的股東，比如進行私募股權融資，但在這個過程中，雙方經常會出現一些矛盾。特別是那些財務投資者如私募投資者參與的項目，創業家族股東和私募投資者的期望往往出現很大的差距，這差距通常與董事會的管治相關。部分家族企業，會在家庭聚會中以非正式方法商討或落實重要企業決策，這些決策甚至由一人來作出。在引入外來投資者時，企業家族便需要進行“機構化”，以平衡主要股東(通常是管理高層)和外來投資者雙方的利益。這個過程很容易導致家族股東和外來投資者之間出現糾紛。

私募幫助家族企業轉型

在家族企業發展壯大后，轉型是不可避免的，而私募投資者在幫助家族企業轉型方面有很多作為。

私募基金可以協助公司強化及改善董事局的運作，引入專業人員進入董事局，為公司提供專業意見，從而達到增加企業工作效率的目的。我于過去10年在私募投資行業的經驗中，曾為不少企業介紹人才，由于我本身是澳洲會計師公會的會員，該會于中國擁有超過1萬名會員，我可以通過公會認識不少會計及財務專才，從而為企業介紹合適的人選，協助家族企業改善董事局架構。

除此以外，私募基金也會協助公司制訂長遠的發展策略。舉例來說，筆者在中國投資的某一家公司，我曾和企業一起復審他們的整體市場及擴展策略，并對其新產品及業務計劃提出建議。由于私募投資者一般曾在不同國家投資不同的行業，在中國，具國際視野及商業知識的國際私募投資者，便能對其投資的公司的海外發展戰略提供寶貴意見。