北京銀行全員持股后的思考

北京銀行的上市，造就了很多百萬富翁。北京銀行上市之后，也成為繼南京銀行、寧波銀行之后A股上市的城市商業銀行。上市之初，北京銀行約有4413名員工，其中有4215名員工持有該行股份，占總人數的95.51%，持股總數約為1.82億股，占公司總股本的3.62%。其中18名董事、監事和高管人員共持股約500.6萬股，占公司總股本的0.1%。如此高比例的員工持股獲準上市，在國內上市銀行中還是第一家。

全員持股成因復雜

1996年，原北京市前門東大街城市信用合作社等90家城市信用社法人股東以其原始投資折股2.31億元入股，個人股東以其原始投資折股4.08億元入股，創立了北京銀行的前身北京城市合作銀行。原信用社員工持股自然成為目前北京銀行最原始的員工股。

成立之初的北京城市合作銀行背負著從原來信用社留下來的歷史包袱，部分股東對銀行未來缺乏信心，在創立初期就有4842萬股要求退股。

而當一波問題還沒解決時另一波問題又起。時間行至1999年，又有股東將3706萬股以1.2元/股的價格進行轉讓，北京城市合作銀行陷入一個無比尷尬的境地。由于當時包括北京城市合作銀行在內的城商行，其平均員工生產率僅為股份制銀行的一半，并且在吸引和保留高素質人才方面，其根本無法與全國性銀行及外資銀行競爭，更難找到市場投資者買賬。

尷尬之余，問題總是要想辦法解決，在1997年到1999年的三年時間里，北京城市合作銀行在內部組織了兩次員工自愿認購股份的活動。

一位行業分析師告訴記者：“北京銀行在成立之初的資本來源渠道狹窄，在無路可走的情況下號召全員持股是解決當時問題的唯一辦法。”此外，首都經貿大學金融學院副院長謝太峰認為：“北京銀行從最初的信用社到北京城市合作銀行，再到今天的北京銀行，這期間的近十二年時間里，新老員工的結構必然發生變化，員工的變化也一定程度上造成股權的變化，這也是造成今天全員持股的原因。”

我們從其招股說明書中計算得知，北京銀行的員工自然人持股中超過10萬股有504人，如果按照目前市場上普遍的估值12元/股，北京銀行上市就可能誕生500多位百萬富翁。非北京銀行員工的自然人持股超10萬的有1004人，就等于將造就1500位百萬富翁。而這些財富的獲得都深深地烙上了歷史的印記。

全員持股比例問題重重

北京銀行這種普遍的全員持股在中國銀行業的歷史上是前所未有的。其員工持股最大的一個特點是持股極為平均，最基層員工持股也大多在1萬股以上，且持股率達到了95.51%。當北京銀行順利通過中國證監會發行審查時，幾乎與北京銀行同時上報材料的杭州商業銀行卻至今沒有獲得管理層的批準。業內人士稱，無論目前的資產狀況還是盈利能力，杭州商業銀行都要好于北京銀行，未能通過的真正原因在于員工持股的比例。

據了解，當時國家有關部門正就上市金融企業員工持股比例制定新的規則，要求員工持股均不得超過總股本的5%，這一比例包括了首次IPO的證券公司、城商行。

北京銀行的員工持股比例是3.62%，而杭州商業銀行的員工持股比例超過了10%，據稱這一數據接近寧波銀行17.3％的員工持股比例。

幸運的是寧波銀行，其搶先上市逃過了5%的設限。在寧波銀行實施的管理層和員工持股計劃中，其3000名員工持股人將可分享到40多億元的大餐，該行管理層持有股份占總股本的2.1％；員工持股人數占該行總員工數的71％，占總股本的17.3％。

目前國內有多家城商行有上市融資計劃，可以說城商行準備上市是如火如荼，但為何管理層卻要在此之上潑一盆冷水？一位外資銀行人士告訴記者：“在城商行員工持股比例的問題上，設定5%比例上限其實是中國監管者在效率與公平上有考慮。目前在員工持股形式的合法性上仍存在問題，涉及變相利益輸送導致不公平，并且員工既當股東又當員工，兩種身份差合二為一帶來了激勵，但更多的是管理問題。”

北京銀行的全員持股率達到了95.51%，但卻僅占其總股本的3.62%。從分析中我們不難發現，北京銀行全員持股不僅使內部持股得到普及，更是先知先覺地達到了管理層5%的設限要求。一位金融教授認為：“北京銀行坐鎮京城，擁有無限的政府資源。盡管目前北京市國有資產經營有限公司所持的北京銀行股權小于荷蘭ING銀行，但北京市政府不會視而不見、眼睜睜看著自己的城商行上不了市。北京市和上海市一直在爭霸中國的金融中心，而北京銀行是北京市政府作為股東的銀行，在北京市的金融戰略中占有重要地位，就算超過了5%的設限，其也會想盡一切辦法讓北京銀行上市。”

全員持股的憂慮

北京銀行堅定地認為全員持股的正面意義更大，然而正面意義卻難擋復雜局面。在北京銀行上市前長達半年的股權清理工作中，仍然有63名法人股東和683名自然人股東無法確認股東身份，復雜程度可想而知。而這種全員持股復雜的股權結構有可能為北京銀行今后發展埋下隱患。

首都經貿易大學金融學院副院長謝太峰認為：“在中國目前的特殊環境下，全員持股很可能會成為銀行過分向員工輸送利益的一種手段。目前我國金融行業本來就是高收入行業，金融企業員工的收入在很大程度上并不反映其勞動效果，如果再不合理地實行員工持股，則銀行員工必然又可以獲得大量股權帶來的收益，由此出現過分向員工輸送利益的問題，拉大收入分配差距，加劇社會分配不公，甚至出現損害國有股東和其他股東利益的問題。對于銀行全員持股可能帶來的這些問題，應當有所警惕。”

北京銀行員工持股人數比例超過95%，持股數從一萬股到幾十萬股不等，所對應的未來收益將存在極大落差。北京銀行目前的全員持股現狀取決于員工及自然人股東購買北京銀行股權的時間及在北京銀行工作的年限，而并非直接與員工的績效掛鉤，這樣的全員持股就意味著一種變相不均，而變相的不均能為一個銀行帶來什么樣的動力這是值得相關人士思考的。