控制效度因子與優序融資理論模型修正

在轉型經濟下，中國上市企業在外部融資決策時出現了與成熟市場不同的融資順序選擇，從制度及市場發育上來看，優序融資理論已不能有效解釋這種逆序融資行為，本文從代理和信息不對稱理論出發，運用股東與管理層利益關系的控制和激勵理論，通過引入管理層的控制效度因子，構建了一種通用的管理者一股東效用決策函數，對原優序融資理論模型進行了修正，修正后的新模型不僅能夠解釋中國上市公司逆序融資的現實，而且也能適用和解釋Myers理論假設下的優序融資選擇。