中國創業板創建心路歷程

緣起——政治家高屋建瓴

20世紀80年代初，當國門洞開，世界新技術革命浪潮撲面而來，中國政治家發出“科學技術是第一生產力”聲音，石破天驚，振聾發聵。

1984年，國家科委組織了“新技術革命與我國的對策”課題研究，提出建立創業投資機制促進高新技術發展建議。

1985年1月，中共中央、國務院頒布《關于科學技術體制改革的決定》。此后10余年中，以黨和國家名義頒布的關于促進科學技術發展的綱領性文件幾乎年年不斷，而關于建立創業投資機制和發展風險投資事業的論述鄭重地納入這些綱領性文件中。

1996年，全國人大通過的《中華人民共和國促進科技成果轉化法》將創業投資這一概念納入法律條款。

1997年，在黨中央“科教興國”戰略方針指引下，注定我國創業投資將醞釀“變身”。

1998年1月，國務院總理李鵬主持召開國家科技領導小組第四次會議，會議決定由國家科委組織有關部門研究建立高新技術企業的風險投資機制總體方案，進行試點。2月，國務院副總理朱镕基批示，由國家科委牽頭，國家計委、財政部、中國人民銀行、中國證監會等組成的部際協調小組成立。3月，民建中央向九屆全國政協會議提交《關于借鑒國外經驗，盡快發展我國風險投資事業的提案》。

1998年8月，中國證監會主席周正慶視察深圳證券交易所，提出要充分發揮證券市場功能，支持科技成果轉化為生產力，促進高科技企業發展，在證券市場形成高科技板塊。9月，科技部副部長鄧楠會見香港聯交所總裁沈聯濤一行，商討創業投資企業和內地高新技術企業赴香港即將啟動的創業板上市事宜。10月，科技部向中國證監會提出解決高新技術企業A股市場上市指標和鼓勵高新技術企業境外上市政策建議。12月，國家計委向國務院提出“盡快研究設立創業板股票市場問題”，國務院要求中國證監會提出研究意見。接著科技部、廣東省人民政府等從不同角度提出建立二板市場建議。

1999年1月，深交所向中國證監會正式呈送《深圳證券交易所關于進行成長板市場的方案研究的立項報告》，并附送實施方案。3月，中國證監會第一次明確提出“可以考慮在滬深證券交易所內設立科技企業板塊”。

1999年4月，國務院總理朱镕基造訪美國納斯達克市場，題詞：“科技與金融的紐帶，成功與運氣的搖籃。”8月20日，中共中央、國務院發布《關于加強技術創新，發展高科技、實現產業化的決定》指出，要培育有利于高新技術產業發展的資本市場，逐步建立風險投資機制，適當時候在現有的上海、深圳證券交易所專門設立高新技術企業板塊。

2000年4月，當時剛出任中國證監會主席不久的周小川在“2000年中國企業高峰會”上表示，中國證監會對設立二板市場已作了充分準備，一旦立法和技術條件成熟，我國將盡快成立二板市場，為我國證券市場補充新的內容。4月下旬，中國證監會向國務院報送了《關于支持高新技術企業發展設立二板市場有關問題的請示》。

2000年5月16日，國務院討論中國證監會關于設立二板市場的請示，原則同意中國證監會意見，將二板市場定名為創業板市場。

創業板籌建，激情歲月再現“深圳速度”

2000年3月開始，先后在全國19個省市舉辦33次高新技術企業上市培訓班，共有3318家企業參加培訓，參加培訓人數達6540人。6月30日成功建成深交所第二交易結算系統。8月，深交所按照中國證監會“創業板建設倒計時”的要求，全力進行創業板市場籌備工作，再現了“深圳速度”。

創業板呼之欲出，創業投資驟然升溫

2001年6月的一次調查顯示，當時全國創業投資機構（不含各類投資管理顧問機構）達200多家，資本總額近年200億元。經抽樣調整推算，全國創業投資公司實際用于支持高新技術創業企業的資金規模約60億元，所支持的企業數達700多家，其中對起步期、成長期等創業前期企業的投資占70%以上，遠遠高于國外通常僅占50%左右的比例。盡管在創業投資資本總額中，來自民營企業與個人的資金僅占16%，外資占19%，但與前兩年幾乎是空白的狀況相比，增長趨勢是明顯的。不少地方通過政府資金有效地引導了民間資金進入創業投資領域。如深圳創新投資公司在設立后的短短兩年時間里，由于取得良好業績，吸引了國內外機構與個人爭相參股，由最初5億元的國有出資，通過吸引企業資金參股并不斷增資擴股，已形成30億元的可投資能力。上海創業投資公司主要通過參股形式，與民間或外資機構合資設立了11家創業投資公司，以6億元政府財政資金帶了18億民間資金和5000萬美元外資。

全球市場哀鴻遍野，中國創業板難產，國際創業板市場風云突變

2000年下半年，以納斯達克為代表，以高科枝企業為主要投資對象的全球各股票市場開始單邊下跌行情。

2001年8月，中國證監會首席顧問梁定邦在廣東南海就創業板遲遲不推指出三點原因。10月，中國證監會主席周小川在深圳出席第三屆高交會，在回答記者“創業板還有沒有戲”的問題時表示，創業板出臺時間為期不遠，各項準備工作正在緊張而有序地進行。11月7日，朱 基總理在文萊表示，吸取香港與世界其它市場的經驗，把主板市場整頓好后，才能推出創業板。

2002年10月，朱 基在深圳指出：“關于創業板，當初急了一些，樂觀了一些，后來發現條件不成熟，這事擺在心上了。”11月28日，深交所在給中國證監會《關于當前推進創業板市場建設的思考與建議》中，建議采取分步實施方式推進創業板市場建設。

十年孕育，今朝分娩。猶抱琵琶半遮面的創業板彰顯中國的納斯達克

2003年，《中華人民共和國中小企業促進法》實施，對發展中小企業提出包括直接融資在內的一系列要求，使得創業板市場的分步實施具有了緊迫性和必然性。10月，黨的十六屆二中全會通過《中共中央關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》指出，建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構，豐富資本市場品種，推進風險投資和創業板市場建設。

2004年1月31日，國務院發布《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》指出：建立滿足不同類型企業融資需求的多層次資本市場體系，分步推進創業板市場建設，完善風險投資機制，拓展中小企業融資渠道。5月17日，經國務院批準，中國證監會正式批復深交所設立中小企業板市場。

2005年，在黨中央、國務院的堅強領導下，一場“開弓沒有回頭箭”的股權分置改革大幕拉開，我國資本市場發生了轉折性變化，進入一個嶄新的發展階段并呈現迅速繁榮發展態勢。

2007年上半年，在我國金融市場流動性十分充裕的背景下，熱錢不斷涌入股市，導致供求關系失衡，一時間關于“全民炒股”的話題沸沸揚揚。為了優化資本市場結構、解決股市供求關系，國務院有關領導再次將建設以創業板市場為核心的多層次資本市場提上議事日程。

2007年8月，國務院批復以創業板市場為重點的多層次資本市場體系建設方案。塵封近7年的創業板市場建設又浮出水面。

2008年新年伊始，中國證監會主席尚福林“力爭今年上半年推出創業板市場”的發展大計一言既出，立刻引起熱烈反響，業界充滿期待。