五招教你封轉開套利

王遠鴻

2008年尚有四只基金將進入封轉開程序，主要集中在12月份，上半年只有一只基金。對于長線投資者我們推薦優秀基金管理公司管理的優質基金：基金科翔、基金科匯。對于這兩只基金，我們認為在2008年投資投機兩相宜。

封轉開基金的機會把握應從以下幾個方面考慮：

第一，無論是投資開放式基金還是封閉式基金，根本目的是委托專家理財，那么選擇優秀基金公司管理的優質基金，在任何時候都應該是投資者首要考慮的要素。

第二，股票市場的運行狀況。封閉式基金上漲的基礎是股票市場的高收益，也就是其凈值的漲跌決定著封閉式基金市場交易價格的漲跌。比較封閉式基金指數與主要股指的漲跌幅，我們可以看出封閉式基金的交易價格走勢與主要股指的走勢終將基本一致。2008年的股票市場將是一個震蕩的市場，波段投資封基可以獲得超額收益。由于2008年封轉開基金主要集中在12月，對其全年的投資把握也應遵循這一點。

第三，2007年以來，一年內到期的封閉式基金，整體折價率呈震蕩走低趨勢，上半年折價區間在－8%至－14%之間，下半年主要在－4%至－10%之間，波動區間降低。在股票市場向好的背景下，其折價率超過10%以上時，市場往往可能出現脈沖式波段上漲行情，投資者可參與波段操作。在美國股市長期走牛中，封閉式基金折價率整體走向回歸，但在牛市調整中，封閉式基金折價率也明顯隨之放大。值得提醒的是，2008年在投資封轉開基金過程中，如果2008年股票出現較大調整，一年內到期封基的折價區間也有上移的可能。

第四，在股票市場向好的背景下，封基停牌期間凈值增長，而交易價格沒有變化，導致其折價率大幅上升，封轉開之后投資者可以按照凈值贖回基金，市場出現套利機會。基金漢博復牌前折價率最高為－57.22%，摘牌時折價率回到－5.9%。當股票市場向好，封閉式基金封閉期結束前2個月左右，折價率在－10%左右，等待封轉開停牌、復牌后的套利機會，一般是比較好的介入時機。

第五，封轉開前的高分紅預期推動封基上漲。22只封轉開基金中有17只在封轉開停牌期間或復牌之后進行了分紅派現，基金融鑫分紅高達每10股送14.3元，基金科訊也高達每10股送10元，對封基的價值回歸形成牽引力。（摘自2008年2月1日《上海金融報》）