實施從緊的貨幣政策將給經濟帶來哪些影響

2008年將實施“從緊的貨幣政策”，這是實施了十年之久的“穩健的貨幣政策”首次發生轉變。那么，新政策給經濟的方方面面會帶來哪些影響呢?

調控固定資產投資

專家認為，從緊的貨幣政策最直接地將調控固定資產投資，防止由偏快轉向過熱。國家統計局的數據顯示，截至2007年10月底，城鎮固定資產投資完成額達到88953.32億元，較2006年同期增長26.9％，其中新增固定資產達25897.60億元，比2006年同期增長25％。按照這樣的趨勢，2007年固定資產投資領域的問題依然比較突出。

目前，我國投資資金的主要來源依然是銀行貸款。根據中國人民銀行的統計，2007年10月份貨幣供應量增長18.47％，廣義貨幣供應量(M₂)余額為39.42萬億元，同比增長18.47％，增幅比上年末高1.53個百分點。同時，金融機構本外幣各項貸款余額為27.62萬億元，同比增長18.02％。

采取從緊的貨幣政策就是要控制貨幣投放，2008年貨幣投放將會明顯減少，從而有效遏制固定資產投資和信貸增長從偏快轉向過熱。

銀行流動性更趨緊

采取從緊的貨幣政策將對商業銀行的經營帶來更大考驗。專家分析，央行再次提高存款準備金率是必然選擇，這將對商業銀行內部流動性造成大的影響。

在2007年九次提高準備金率以后，一些商業銀行包括四大國有銀行的內部流動性已經有緊缺跡象，繼續提高準備金率必將使得商業銀行流動性更加趨緊，從而對經營造成較大影響。

物價水平有望回穩

從緊的貨幣政策，對當前和2008年的物價走勢影響較大。

2007年以來，我國居民消費價格(CPI)漲幅從3月份的3.3％上揚到10月份的6.5％。根據預測，受近期食品和石油價格持續上漲影響，11月份CPI漲幅甚至可能超過6.5％，再創近十年來的新高，同時全年的CPl漲幅也可能超過4.4％，結構性通脹壓力明顯加大。

如果這種趨勢得不到遏制，2008年貨幣供應量再不斷增加，那么，明顯通貨膨脹可能就難以避免。因此，實施從緊的貨幣政策，意味著加息和提高存款準備金率將繼續成為央行宏觀調控的工具。只要央行維持正利率的決心不變，物價水平應該能走向平穩。

房市股市也受影響

采取從緊的貨幣政策之后，對于當前略顯泡沫化的房地產市場和股票市場也有一定的影響。

2007年，房地產投資居高不下，盡管信貸繼續嚴控，成交量下降，但房價依然保持在高位。而股票市場在經歷了2006年底2007年初的火暴之后，近期雖然有所調整，但市盈率虛高的問題仍在。這兩大市場的問題如果解決不好、控制不好，將給整個宏觀經濟帶來負面影響，海外的前車之鑒已經提供了警示。

專家認為，一旦實施從緊的貨幣政策，將減少流入房地產市場和資本市場的資金量，從而給這兩個市場降降溫，引導市場走上健康之路。

(摘自2007年12月7日《文匯報》陳韶旭文)