指數普漲，反彈在即

王　蕊

是否是真正意義上的反彈，還有待投資者信心的逐步恢復和上市公司整體盈利的穩步增長。

股市是反映經濟發展的晴雨表。在經歷了11月份的深幅調整之后，國內基礎股票市場在12月份開始顯示反彈跡象。

煤電聯動，小盤活躍

新年伊始，在大部分金融地產行業類股票的業績超預期的刺激下，前期沉寂一時的金融地產類股票開始有所反彈；同時在“媒電聯動”的預期下，煤炭行業類股票表現搶眼。但從緊的貨幣政策、高位運行的物價指數和美國次貸危機的深遠影響，似乎并沒有給股市強有力的反彈形成支持。因此，是否是真正意義上的反彈，還有待投資者信心的逐步恢復和上市公司整體盈利的穩步增長。

截至2008年1月11日，晨星中國股指過往一月上漲12.65%，中、小盤股表現十分活躍，對應的指數依次上漲15.71%和19.08%，大盤股先抑后揚，指數上漲8.09%。在行業熱點轉換紛呈的背景下，銀行、房地產、石油天然氣、航空運輸板塊表現相對落后。

債市方面，中國債券總指數均持續上漲。截至2008年1月11日，中國債券總指數月度上漲0.79%。中短債漲幅落后于長債，對應的指數依次上漲0.59%和1.54%。可轉債方面保持全面上漲，錫業轉債漲幅居前，價格上漲24.83。

扭轉凈值虧損

在基礎股票市場寬幅反彈和債市企穩的背景下，開放式基金整體出現上漲，晨星中國開放式基金指數全月大幅上漲8.44%，大部分股票型基金和配置型基金扭轉了前期凈值大幅虧損的局面，高位進入市場的投資者初嘗賺錢的滋味和苦澀的風險教育。其中，由于市場持續上漲的熱點比較多，下跌和走平的行業偏少，因此，中小盤風格的基金獲利頗豐，而銀行和地產板塊較多的持有者表現相對落后。

股票基金落后基準漲幅

晨星股票型基金指數大漲9.51%，不及業績基準（晨星大盤股指）的漲幅水平，表現居前的三只基金是華安中小盤成長、工銀瑞信紅利和華夏大盤成長，凈值分別上漲14.84%、14.74%和14.72%，中小盤風格是它們表現居前的主要原因。指數基金方面，跟蹤深證100價格指數的基金表現居前，該指數集中投資于二線藍籌股和部分中小盤股，易方達深證100ETF以13.24%的凈值漲幅表現較好。

晨星配置型基金指數上漲7.89%，高于業績基準（晨星大盤股指與中國債券總指數的復合）的漲幅水平。積極配置型基金中，領先的三只基金是廣發大盤成長、華商領先企業和華夏藍籌核心，凈值分別上漲12.33%、11.43%和10.81%。倉位較高是其漲幅領先的原因之一。保守配置型基金中，興業可轉債漲幅領先，凈值上漲12.61%，主要由于可轉債的配置比例未有10%的限制，如果超配的可轉債有較好的表現將給該基金超預期的收益。

債券基金卓越表現

晨星債券型基金指數月度上漲1.66%，高于業績基準（中國債券總指數）的漲幅水平。普通債券基金中，明顯的是，直接參與二級市場股票買賣和轉債比重偏高的基金凈值漲幅最好，如銀河銀聯收益、長盛中信全債。唯一出現凈值下跌的基金是融通債券，凈值小幅回落0.94%。短債基金中，嘉實超短債和易方達月月收益的漲幅水平相當，不超過1%。

（作者單位Morningstar晨星（中國）研究中心）