持股過年？持幣過年？

曹中銘

盡管宏觀調控的壓力日益顯現、CPI漲幅居高不下、宏觀經濟有從過快轉向過熱的苗頭，但流動性過剩的現狀沒變、牛市的根基沒有發生質變。

臨近年末，關于基民是殺“基”過年還是持基過年已經引發了爭論。其實，對于股民來講，到底是持股過年還是持幣過年，同樣值得斟酌。

當前的行情到底是震蕩筑底，還是“牛轉熊”，市場上也存在分歧，特別是在“牛熊分界線”跌破之后，這種分歧無形中被放大了。而且，投資者的信心出現動搖，前期基金也遭遇了一輪贖回潮，盡管監管層對于新基金的發行又開閘了，但似乎沒有起到提振投資者信心的效果。那么，在這種背景下，出現殺“基”還是持基的爭論也是正常的現象。

基金畢竟是代人理財，但對股民來說卻不一樣。毋庸置疑，基金雖然有時也會犯錯，與一般的中小投資者相比，卻具有明顯的優勢，至少在對大勢的把握上尤其如此。因此，如果基民對基金有信心，對牛市還存在信心，持基過年或許是一種不錯的選擇。而股民基本上都是自己親自操刀，在賺錢越來越難的情形下，到底怎樣才好呢？

實際上，每逢“黃金周”或春節，市場上都會有持股還是持幣的爭論。各方均擺出自己的理由進行PK，只有市場的走勢才能作出公正的裁決。無論牛市行情還是處于熊市階段都概莫能外。

相比于股改前的股指處于低位、股價處于低位、整個市場到處都是“真金白銀”，在經過了連續兩年的暴漲之后，如今的市場環境已經不可同日而語了。目前的“三高”格局仍然不同程度地存在著，也即市場仍然充滿風險與不確定性。

特別是今年下半年的藍籌股大幅上漲，導致藍籌泡沫滿天飛，當股指跨越5000點之后，面對市場藍籌泡沫的質疑，基金經理發出了要享受藍籌泡沫的“豪言”。其實基金經理自己也感到困惑，市場上到底還有沒有真正的“價值洼地”？然而，困惑歸困惑，炒作歸炒作。基金的高舉高打，最終將股指送上了6124點的高峰，兩市平均市盈率一度超過70余倍，將2001年的66.99倍的“天價”市盈率遠遠地拋在了后面。

泡沫即意味著風險。在監管層停止了新基金的發行以及限制老基金的分拆、封轉開之后，市場沒有了增量資金，這對一個靠資金推動的市場來說無異于災難。事實上，市場也作出了反映，而下跌即是其唯一的出路。

但是也應該看到，經過了市場自身的“減肥瘦身”，某些藍籌股的投資價值重新凸顯出來，這無疑為大資金的進入創造了先決條件。而藍籌股由于在市場中極具號召力，并且常常能左右市場的走勢，一旦受到大資金的青睞，再次走強并非沒有可能。那么，假若如此，則不僅是基民們之福，也是市場之幸。

另一方面，監管層對于市場的態度也不容忽視。前不久央行上調了存款準備金率，并且幅度達到1個百分點，與今年前九次迥然不同，在市場疲弱的背景下其影響可想而知。此時，監管層適時地公布了QFII投資額度擴大到300億美元的消息，而新基金的發行也重新啟動，盡管是債券型基金，但其透露出來的信息卻不是這么簡單，至少體現了監管層不希望看到A股市場的大幅波動出現。

而筆者則以為，此輪大牛市還沒有真正走完，那么，如果投資者持有的是貨真價實的股票，又何必為持股過年還是持幣過年而煩惱呢？