玉米價格漲跌兩難

近期國內玉米價格在國家宏觀調控力度的加大下出現了回落，筆者認為，盡管玉米價格長期上漲的趨勢依然沒有改變，但由于國內第一輪價格反季節上漲年前基本結束，在沒有新的利好消息刺激價格上漲前，國內玉米期貨價格漲跌兩難。

2007/2008年度國內玉米供應充足。由于近兩年國內經歷了禽流感和豬藍耳病的影響，國內飼料養殖業長期處于低迷的狀態，而這一狀況將在2008年有所改觀。從養殖業的恢復周期來看，飼料需求將在2008年上半年快速啟動，增長幅度大致在5%。但值得注意的是，如果國內玉米在2008/2009年度維持目前的產量或者減少，那么2008/2009年度國內玉米市場可能出現短缺，進而引起玉米價格恐慌性上漲。

產區農民相對認可價格，年前還貸促使購銷兩旺。上周，東北地區農戶銷糧數量增加，特別是吉林和黑龍江交界地區尤為明顯。究其因是，一方面大連玉米期貨價格回落以及國儲玉米出庫弱化了農戶對玉米價格上漲的預期，另一方面目前價格已逐漸接近農民的售糧心理價位，農民出售玉米進度開始加快，但是當前市場情況復雜，一旦玉米收購價格回落，由于很多農民貸款數量并不大，不需要一次性全部賣凈手里余糧，農民將會繼續惜售。而東北地區玉米深加工企業按照當前收購進度，至少需要三周時間才能保證企業建立一定庫存，保證烘干設備順利開工并穩定運行。

關內地區需求旺盛，玉米價格易漲難跌。盡管目前玉米價格之高的確達到了用糧企業難以承受的地步，但是庫存薄弱導致企業必須集中收購3—4周時間完成安全庫存。另外，目前養殖業還處在穩步恢復的狀態，飼料需求較好。雖然肉雞和雞蛋價格近期有所下跌，影響了養殖戶的利潤，但是豬肉的價格不斷走高使得養豬利潤依然很好，豬飼料的需求一直不錯。同時近期蛋白粉、DDGS和酒精等價格一直在穩步走高，加工企業利潤也非常理想。

對于近期市場傳聞國家可能限制玉米深加工產品出口，筆者認為此舉主要是針對蛋白粉的出口，這也從一個側面反映出下游產品的需求較好，未來價格還將有繼續走高的可能。明年國家將會繼續限制國內無證加工的玉米深加工企業，此舉將有助于規范國內玉米的深加工企業行為，進行資源整合，從而有利于國內玉米深加工產能的穩定合理擴張。因此，關內玉米收購價格后期回落空間不大。

摘自《期貨日報》