淺議人民幣匯率改革后中國對美貿易的應對策略

2005年7月21日，中國人民銀行宣布人民幣實行浮動匯率制度，由此拉開了人民幣匯率改革的序幕。根據中國外匯管理局的統計數據，匯改當日外匯牌價一美元兌換人民幣的匯率是8.2765，隨之而來的是人民幣匯率持續走強，2006年05月16日突破了8∶1心理關口。2007年10月24日，人民幣匯率再創歷史新高，達到7.4938∶1。

世界金融一體化背景下，匯率的改革及調整問題，涉及面甚多，在我國越來越多地參與各種國際交往的背景下，毫無疑問匯率的變動將牽一發而動全身，因此必須予以高度重視。不可否認，人民幣升值對中國經濟能產生許多的積極影響，但其負面影響也不容小視。當然有些負面影響是短期的，比如說對吸引外資的負面影響，可能因為中國市場容量對外資的吸引力遠較匯率升值所帶來的負面影響為大。更多的一些負面影響則是長期的，這些都依賴于中國經濟能否在人民幣升值后保持持續增長，比如說就業問題。另外，匯率升值對本國物價水平的影響，也是長期的。

從國際經驗來看(例如日本、德國），一國幣值的升值，預示著經濟持續快速增長。中國經濟的崛起，使得人民幣從長期來看，持續的升值成為難以逆轉的態勢，為減輕人民幣升值的負面影響，筆者建議可以采取如下應對對策：

一、建立對外貿易發展長遠規劃

首先，經過20余年的改革開放，我國進行貿易結構升級的基礎性條件已基本形成，貿易結構升級已成為我國對外貿易長遠發展的必然要求。在經濟快速增長的同時，我國要素稟賦發生了一些重要的變化，1978年～1995年，中國的年投資額增加了15.5倍，20世紀90年代后期以來年投資額都在人民幣25000億元以上；人力資本方面，受過各個層次教育的人力資本供應較為充允，目前我國普通高校畢業生在總體上已出現供大于求的態勢。因此，從物質資本和人力資本的稟賦變化看，我國已具備了發展勞動和資本密集型產品、資本和技術密集型產品的基礎。

其次，從世界市場的需求變化來看，20世紀90年代中期以來國際市場對非熟練的勞動密集型產品的需求已趨于飽和，勞動密集型產品的主要出口國在國際市場上的競爭越來越激烈，進口國消費者對此類產品的質量預期越來越高，有些產品的質量要求已非一般非熟練勞動力所能達到，各類質量標準和對環境保護要求的不斷提高就是其重要標志。需求條件的變化意味著我國勞動密集型產品出口的收入和價格需求彈性已越來越小，而與此同時資本、技術密集性產品的需求彈性卻相對上升。與這種變化相一致的是，中國經濟增長模式已開始由簡單勞動驅動型向物質資本和人力資本驅動型變化。這一變化無疑意味著以后的貿易發展方向應該是進一步調整出口商品結構，將貿易增長的著眼點置于資本、技術密集型產品上。

再次，多年來的貿易實證研究也表明，在20世紀80年代以來的我國對外貿易發展中，與勞動密集型產品出口份額增長相比，資本、技術密集型產品出口份額增長能夠更大地推動出口貿易的增長，所以，貿易結構升級必定是推動我國貿易發展的重要手段。

二、加快促進對外貿易結構升級

在人民幣浮動匯率機制下，我們必須從政策措施、外匯市場建設等方面采取積極措施，逐步優化我國對外貿易結構，通過貿易結構的不斷升級推動我國對外貿易的穩定持續發展。

1.在我國貿易收支存在巨額順差的情況下，應放棄通過貨幣貶值以擴張貿易的做法，從而避免貨幣貶值對貿易結構升級的反向刺激。在人民幣浮動匯率機制和對外貿易競爭不斷加劇的條件下，更應該建立起對高端產業和高端產品的政策扶持制度，以克服貶值對高端產業和高端產品成長的不利影響。這就要求進一步深化包括匯率形成機制改革在內的市場取向的改革，形成合理的市場信號形成機制和市場信號反應機制，以推動對外貿易結構升級。

2.在現實名義匯率的影響具有總體性質的情況下，通過制定適當的邊境措施，以形成有利于高新技術產業發展的貿易傾向意義上的差別名義有效匯率。為了推動貿易結構升級，應根據各種產業的成長狀況，運用邊境措施以補充名義匯率的不足，進而達到對不同產業的進口保護或出口促進，特別是應采用鼓勵高技術產品出口的貿易政策手段，以提高高技術產品出口面臨的名義有效匯率和出口收益。

3.調整外商直接投資政策，在加大對高新技術產業投資的政策鼓勵力度的同時，逐步增加對低技術和資本含量產業投資的約束力度，以提高與貿易有關的外國直接投資活動的技術含量。對于我國亟須發展的產業部門，尤其是高新技術產業、新興產業以及有利于改善貿易收支和提高貿易競爭力的產業部門，要給予明確的政策鼓勵，引導外資投向高新技術領域，促進外商投資企業設計技術、開發技術和關鍵技術的輸入，形成合理的技術層次和技術結構，提高出口產品的更新速度和創新水平，以推動貿易向持續穩定增長的方向發展。

4.積極發展外匯市場和避險工具，為企業提供更多的避險金融產品。浮動匯率機制和不確定的匯率波動預期都會對企業、金融機構等微觀主體的投資、經營和貿易活動產生影響。這就要求加強外匯市場建設，建立一個競爭性的、高流動的市場，創造和發展市場交易品種與工具，監管當局要跟蹤市場外匯供求、匯率變動及外貿企業的外匯資金缺口等狀況，并向微觀主體提供正向激勵，促進其加速貿易產品的結構升級和競爭能力的提高，并自主地利用避險工具化解和轉移匯率風險。

三、 及時緩解匯率升值帶來的多方壓力

匯率升值的壓力來自于多個方面，而出口的快速增長、資本流入、外匯儲備迅速增加，都是重要影響因素。但是，當前中國經濟增長的對外貿易依存度很高，從對外貿易入手，減輕人民幣升值壓力較為不易。不過，在中國的對外貿易伙伴中，對美順差最大，來自于美國的壓力也最大，因此，我們可以通過調整對外貿易地理結構來減輕對美國市場的依賴。針對資本流入所帶來的壓力，在繼續鼓勵外資流入的同時，我們的企業可以適度考慮以對外直接投資方式進入他國市場。針對外匯儲備迅速增長所帶來的壓力，我們可以采取措施適當控制其增長速度。另外，也可以考慮推行QDII制度。通過這些措施，可以一定程度上緩解人民幣升值的壓力，為漸進式調整人民幣匯率水平打下基礎。

四、適時調整匯率水平與匯率制度

從國際經驗來看，既然經濟大國在經濟高速增長時期面臨匯率升值的內部壓力與外部壓力是不可避免的，而人民幣升值是大勢所趨，在人民幣未來的升值過程中，避免出現類似“廣場協議”那樣的大幅度匯率調整極為重要。在任何情況下我們都不要簽訂類似“廣場協議”式的國際性文件。為此，要讓匯率始終能夠反映經濟基本面。我們要在全球化的背景下，在未來一段時期內，對人民幣匯率適時做出適當的調整，使匯率水平既能真實反映中國的經濟狀況，又能避免未來人民幣快速升值所帶來的負面影響。我們要認識到，成功地調整人民幣匯率政策，對于未來的宏觀經濟穩定、貿易品部門與非貿易品部門產業間的平衡發展以及中國經濟可持續增長都具有深遠而積極的意義。而這一點，有待于政府采取果斷措施，消除升值預期。

五、應對潛在的物價水平波動

對于人民幣未來走勢，基于巨大的升值壓力，我們必須對其可能對物價水平的影響引起足夠的重視。我們要實事求是，具體深入地分析他國匯率波動的歷史教訓，才能真正有助于我們借鑒。匯率問題，涉及面甚多，在我國越來越多地參與各種國際交往的情況下，匯率變動牽一發而動全身，因此必須予以高度重視。

從整個日元的升值中，就長期來看，日元的升值導致了日本物價的整體下跌，日本CPI指數，20世紀80年代中期以來持續保持低水平，20世紀90年代中期以來多年出現負增長。所以說看本幣升值對物價的影響不能只看眼前，而要著眼于長期，著眼于對未來物價的影響，對長遠的整體經濟的影響。那種認為人民幣升值可能抑制當前通貨膨脹趨勢的觀點，短期來看也許可行，長期來看，還可能進一步形成通貨緊縮趨勢，不利于中國經濟的穩定發展。

我們不能單從本幣的升值來看對物價和對整體經濟的影響，不能因為眼前出現的通貨膨脹趨勢而寄希望通過人民幣升值來抑制短期通脹壓力。在短期內，保持人民幣匯率穩定具有重要意義。畢竟，通過人民幣對外升值來抑制通脹的短期作用也是有限的，但匯率升值對宏觀經濟所造成的影響是整體的，且宏觀經濟政策對物價的影響也會抵消本幣升值對通脹的抑制作用。所以說，要認真研究綜合處理匯率升值通過影響物價，進而影響經濟系統的問題，為未來人民幣升值后減輕對經濟的負面影響做好準備。

六、應對人民幣升值的其他對策

針對人民幣升值對出口貿易的不利影響，我們可以適時調整我們的貿易戰略，減少經濟增長對外需的依賴程度。作為出口企業來說，要努力增加出口產品的附加值，逐步改變原來低勞動力成本、低價格進入國際市場的做法。針對出現人民幣升值對物價水平下調的壓力，以及對總需求的負面影響，我們可以通過西部大開發的措施，擴大內需來解決。針對人民幣升值所帶來的儲備風險，我們要深入研究未來世界主要貨幣的變動趨勢，根據我們進口規模，適時調整中國的外匯儲備幣種結構和總量規模。針對人民幣升值對房地產市場的影響，我們可以大力發展多元化的金融市場，增加投資、融資渠道。

05年7月21日人民幣匯率政策改革在短期內對主要貿易伙伴美國的巨額貿易順差問題影響不大，只有在較長期的一段時間內，通過加強出口產業規模經濟特征；完善產業體系；改善貿易結構；以及維持人力技術資本的積累和供給；并同時防范人民幣升值風險，人民幣匯率政策將在長期內成為改善中美貿易收支不平衡的有效工具。

人民幣的一路升值從現實觀察來看，目前對我國貿易的出口影響不大，但不可忽視的是我國當前的經濟基礎、機構力量、市場模式都還不是十分成熟和高效。因此，人民幣國際化和人民幣 資本市場的開放都需要循序漸進。人民幣的持續升值必將對我國未來的社會經濟產生深遠的影響。