我國(guó)投資銀行現(xiàn)存問題及對(duì)策

[摘要] 我國(guó)投資銀行在伴隨證券市場(chǎng)發(fā)展的過程中發(fā)揮了很大作用，但是在金融市場(chǎng)不斷開放、證券市場(chǎng)逐步規(guī)范化和國(guó)際化的今天，我國(guó)的投資銀行迫切需要改進(jìn)自身存在的問題，提高經(jīng)營(yíng)能力和為企業(yè)服務(wù)的質(zhì)量，以應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、謀求效益。

[關(guān)鍵詞] 投資銀行 問題 對(duì)策

一、我國(guó)目前發(fā)展投資銀行的重要意義

投資銀行的功能是積極發(fā)掘潛質(zhì)企業(yè)，通過自身服務(wù)增加企業(yè)價(jià)值幫助企業(yè)在市場(chǎng)上獲得更大發(fā)展。投資銀行作為資本市場(chǎng)上的一類重要金融中介機(jī)構(gòu)，它的直接融資功能可以降低商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)提高資金運(yùn)作效率有利于資源合理配置；投資銀行通過資產(chǎn)管理、衍生產(chǎn)品交易可以幫助企業(yè)對(duì)沖金融風(fēng)險(xiǎn)和增加收益；通過兼并重組和風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)能夠幫助高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。我國(guó)正處于金融改革不斷深化、證券市場(chǎng)快速發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制合理轉(zhuǎn)變的重要時(shí)期，它的發(fā)展必將對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)的接軌有重要推動(dòng)作用。

二、我國(guó)投資銀行主要存在的問題

1.現(xiàn)階段的發(fā)展模式難以定位

當(dāng)代世界各國(guó)投資銀行的發(fā)展模式主要為三類：附屬全能銀行模式、金融控股公司模式和獨(dú)立發(fā)展模式。我國(guó)大多數(shù)投資銀行以證券公司或金融機(jī)構(gòu)附屬部門的形式存在，并沒有主流發(fā)展模式，這表明我國(guó)投資銀行的發(fā)展還處于摸索階段。在金融市場(chǎng)不斷開放的今天，適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式?jīng)Q定著我國(guó)投資銀行專業(yè)化水平和市場(chǎng)占有率的提升，也將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變產(chǎn)生重大影響。

2.資本資產(chǎn)規(guī)模小、融資能力差

截至2006年底，我國(guó)前104家證券公司注冊(cè)資本總和約為1240億元人民幣，至2006年10月底，我國(guó)前107家證券公司總資產(chǎn)約為4400億元人民幣，與國(guó)外單個(gè)投資銀行數(shù)千億資本資產(chǎn)規(guī)模比較相差甚遠(yuǎn)。資金規(guī)模小的現(xiàn)狀直接影響了我國(guó)投資銀行的融資能力，并限制了業(yè)務(wù)空間的拓展。目前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí)期，國(guó)家支持符合條件的優(yōu)質(zhì)大型公司上市，支持存量公司通過資產(chǎn)重組與整合做強(qiáng)做大，這為我國(guó)投資銀行的發(fā)展提供了機(jī)遇，也向資金規(guī)模小的投資銀行提出了挑戰(zhàn)。

3.業(yè)務(wù)范圍狹窄、創(chuàng)新能力差

我國(guó)投資銀行目前主要從事證券承銷和經(jīng)紀(jì)這些本源業(yè)務(wù)，各家機(jī)構(gòu)提供無(wú)差別的單一服務(wù)，只有部分規(guī)模較大的投資銀行也從事財(cái)務(wù)顧問、并購(gòu)重組、風(fēng)險(xiǎn)投資、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，但是在業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、企業(yè)信譽(yù)和運(yùn)用現(xiàn)代金融手段能力等方面存在不足。而西方投資銀行經(jīng)歷了百年的發(fā)展其業(yè)務(wù)范圍廣泛，此外他們形成了良好的金融創(chuàng)新機(jī)制——股票、債券和各種市場(chǎng)指數(shù)都有期權(quán)和遠(yuǎn)期合同在交易。

4.行業(yè)人才缺乏

我國(guó)投資銀行機(jī)構(gòu)不缺乏金融專業(yè)人才，但是既有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)又有開拓力、既能解讀宏觀經(jīng)濟(jì)政策又能了解中國(guó)企業(yè)、既有金融知識(shí)又有數(shù)理分析能力的人數(shù)量很少。國(guó)內(nèi)投資銀行的規(guī)模小國(guó)際聲譽(yù)不高很難吸引高素質(zhì)人才，而國(guó)內(nèi)大多數(shù)投資銀行沒有能力培養(yǎng)年輕從業(yè)人員，操作員和管理人員的短缺制約了我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)開展和經(jīng)營(yíng)管理。

三、促進(jìn)我國(guó)投資銀行發(fā)展的主要對(duì)策

1.建設(shè)合理的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，促進(jìn)行業(yè)整合

我國(guó)現(xiàn)行法律還沒有針對(duì)投資銀行業(yè)制定專門的規(guī)范，一方面法律的空白使得投資銀行現(xiàn)代業(yè)務(wù)的推出沒有法律依據(jù)。另一方面現(xiàn)行的許多規(guī)定對(duì)于投資銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展存在許多制約，并且在對(duì)投資銀行違規(guī)操作的界定與處罰的規(guī)定也相對(duì)滯后，這不僅給金融監(jiān)管增加了難度，也不利于我國(guó)投資銀行之間形成有序的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。完善的法律體系營(yíng)造良性發(fā)展環(huán)境，而投資銀行的崛起還應(yīng)當(dāng)來(lái)自于自身實(shí)力。在我國(guó)投資銀行資金實(shí)力偏小的情況下，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)的整合，積極鼓勵(lì)投資銀行業(yè)內(nèi)部兼并重組擴(kuò)大實(shí)力。我國(guó)存在大量國(guó)有投資銀行，必要時(shí)需要政府部門的引導(dǎo)推動(dòng)有優(yōu)勢(shì)的投資銀行擴(kuò)大規(guī)模，這樣在不改變資金存量的基礎(chǔ)上集合資本，有利于我國(guó)投資銀行得到爭(zhēng)取國(guó)際業(yè)務(wù)的籌碼，也有利于我國(guó)的投資銀行探索適合中國(guó)國(guó)情的發(fā)展模式。

2.以客戶為中心打造企業(yè)文化

投資銀行要在金融市場(chǎng)的變化與競(jìng)爭(zhēng)中謀求效益，必須明確以客戶為中心的企業(yè)文化并提升員工的責(zé)任感積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。例如西方投資銀行的證券銷售人員每天要收看各重要媒體的金融報(bào)道和瀏覽大量的金融專業(yè)刊物，仔細(xì)研究并綜合主要信息后分析對(duì)客戶投資策略產(chǎn)生的影響，然后與客戶交流提出自己的見解。他們每天工作到凌晨5、6點(diǎn)鐘短暫睡眠后還會(huì)繼續(xù)工作，他們以客戶為中心適時(shí)為客戶量身打造金融服務(wù)和在競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)取優(yōu)勢(shì)的企業(yè)文化值得借鑒。

3.提高創(chuàng)新能力，注重人才培養(yǎng)

我國(guó)投資銀行應(yīng)當(dāng)鞏固在證券一級(jí)與二級(jí)市場(chǎng)上的地位并積極調(diào)整傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展思路，同時(shí)在基金管理、企業(yè)并購(gòu)、衍生產(chǎn)品交易等新型業(yè)務(wù)上拓展市場(chǎng)進(jìn)行服務(wù)創(chuàng)新。此外，資本市場(chǎng)發(fā)展的今天大量資金尋找避險(xiǎn)與獲利機(jī)會(huì)，我國(guó)投資銀行應(yīng)當(dāng)適時(shí)改變經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，積極改進(jìn)和組合原有金融工具發(fā)展新產(chǎn)品以增加獲利機(jī)會(huì)。金融服務(wù)的提升和金融工具的創(chuàng)新都要由人來(lái)完成，因此人力資源是我國(guó)投資銀行發(fā)展的關(guān)鍵，我國(guó)的投資銀行應(yīng)當(dāng)積極發(fā)掘有潛力的人才，加快提升工作出色的下層員工為自身發(fā)展儲(chǔ)備人才。

4.謹(jǐn)慎參與國(guó)際合作

目前，瑞士信貸與摩根士丹利分別與我國(guó)證券公司簽訂了建立內(nèi)地合資投資銀行的協(xié)議，花旗集團(tuán)、美林等投資銀行與我國(guó)證券公司的合作也在進(jìn)行。與國(guó)外大型投資銀行的合作有益于我國(guó)投資銀行吸收資本、學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和金融產(chǎn)品創(chuàng)新方法從而鞏固我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，但是在我國(guó)法律體系和監(jiān)管體制不健全的情況下，應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎參與國(guó)際合作，在我國(guó)投資銀行爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)的同時(shí)彌補(bǔ)法律缺陷和加強(qiáng)金融監(jiān)管，這樣可以促進(jìn)我國(guó)投資銀行的發(fā)展也有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)步推進(jìn)證券市場(chǎng)國(guó)際化。

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