魯賓斯坦回應(yīng)“凱雷資本事件”

這位擁有“華爾街之王”桂冠的資本老手相信：最佳的投資機(jī)會(huì)往往出現(xiàn)在市況最艱難的時(shí)候。

說蒙上陰影有點(diǎn)夸張，但眼下的凱雷資本事件確實(shí)有損于凱雷投資集團(tuán)“聰明投資者”的形象。

2008年3月16日，凱雷資本公司發(fā)布公告稱，該公司的A股股東批準(zhǔn)了董事會(huì)提出的清算計(jì)劃，將停止抵押貸款基金的運(yùn)營并清算剩余資產(chǎn)。

凱雷資本是一只投資住房抵押貸款證券的基金，凱雷投資集團(tuán)是它的投資顧問，集團(tuán)內(nèi)部的部分人士持有該基金約15%的股份。2007年7月，凱雷資本在荷蘭阿姆斯特丹的泛歐交易所上市，僅僅幾天后，一場到現(xiàn)在還看不到終點(diǎn)的次貸危機(jī)就吞噬了它。

2008年3月5日起，凱雷資本陸續(xù)收到債權(quán)銀行追加保證金的要求，總額超過4億美元。在凱雷資本未補(bǔ)足保證金的情況下，受次貸影響的部分銀行開始出售凱雷資本作為抵押品的證券。

股市受到了巨大的驚嚇。3月6日，凱雷資本的股價(jià)暴跌近60%，7日，被暫令停牌，4月16日，凱雷資本的收盤價(jià)僅為44美分，而上市首日，它的股價(jià)為19美元。

凱雷投資集團(tuán)曾試圖挽救凱雷資本，這包括向它提供1.5億美元的次級信貸額，至于放棄的原因，創(chuàng)始人魯賓斯坦說，“這是個(gè)無底洞。我們是可以增加7億甚至10億美元，然而，坦率地說，銀行說不保證不會(huì)再追加7億美元。”

美國盈透集團(tuán)的高級市場分析師安德魯·維金森贊同凱雷的做法，“既然它是一個(gè)獨(dú)立并將失敗的基金，那么就讓它倒閉吧，最多承擔(dān)損失，但你不需要把好的資金用在壞的情況上。”

魯賓斯坦并不認(rèn)為“60只基金中的一只被清盤”會(huì)對集團(tuán)造成多么大的沖擊。紐約大學(xué)商學(xué)院的教授羅伊·史密斯對他進(jìn)行了聲援，“就好像你在廚房里掉了一個(gè)雞蛋”，他說，“你只是把它清掃干凈并扔進(jìn)垃圾桶。如果你是那只雞蛋，這是個(gè)壞消息，但你的廚房不會(huì)受到什么影響。”

4月初，就凱雷投資集團(tuán)、私人股權(quán)行業(yè)以及美國經(jīng)濟(jì)的未來，《英才》雜志專訪了魯賓斯坦。在草木皆兵的亂世，這位資本市場上的老手表現(xiàn)出了應(yīng)有的樂觀與精明。

凱雷資本不會(huì)拖累凱雷

《英才》：在中國，對于凱雷資本的事件，人們的擔(dān)憂主要集中在兩個(gè)方面：第一，它會(huì)否影響凱雷進(jìn)一步的融資成為集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)的開始；第二，它會(huì)否影響凱雷的聲譽(yù)進(jìn)而增加久拖未決的凱雷并購徐工科技一案的變數(shù)，你對此有什么回應(yīng)？

魯賓斯坦：我們相信凱雷資本公司不會(huì)對凱雷投資集團(tuán)、集團(tuán)旗下其他基金、投資及所投資的公司產(chǎn)生重大影響。

我們相信投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、潛在投資對象、媒體及公眾現(xiàn)在都已認(rèn)識到凱雷資本公司只是一間從事房地產(chǎn)按揭抵押證券投資的公司，而凱雷投資集團(tuán)擁有20年投資各類資產(chǎn)、產(chǎn)品及不同行業(yè)和國家的經(jīng)驗(yàn)。在過去20年中，盡管金融市場也出現(xiàn)過各種危機(jī)及困難，但我們的管理資產(chǎn)規(guī)模保持不斷增長。

我們相信，我們的合作伙伴及旗下公司將與我們共同進(jìn)退，一起度過當(dāng)前的信貸危機(jī)。事實(shí)上，在過去一個(gè)月內(nèi)， 凱雷的Carlyle Strategic Partners II已成功籌集13.5億美元，同時(shí)我們也完成幾項(xiàng)重大投資，包括法國史上最大宗的單一私人股權(quán)公司所進(jìn)行的投資——斥資11億歐元收購Numericable和Completel的股權(quán)交易，以及以6.8億美元收購位于紐約麥迪遜大街650號的一座地標(biāo)建筑。我們還有數(shù)個(gè)投資項(xiàng)目在進(jìn)行中。因此，任何外界所想象的凱雷資本公司對凱雷投資集團(tuán)聲譽(yù)的負(fù)面影響都只會(huì)是短暫的。

《英才》：凱雷資本的事件是否也讓凱雷收獲了什么？

魯賓斯坦：凱雷資本公司的困境是由于短期流動(dòng)資金急劇緊張而導(dǎo)致。由于資本市場本身就難以預(yù)測，從很多方面來說，基金自然就成了市場的受害者。金融體系正承受著巨大的壓力，而全球最大的商業(yè)及投資銀行也面臨著前所未有的困難。

對于凱雷未來的發(fā)展，我們將維持審慎的投資策略。盡管出現(xiàn)凱雷資本公司的情況，但凱雷擁有20年行業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的投資記錄，我們深信，在未來幾年里一定可以物色到有利的投資機(jī)會(huì)。

尋找投資機(jī)會(huì)不會(huì)減速

《英才》：未來幾年，凱雷在中國將會(huì)一如既往的活躍還是會(huì)變得相對保守？

魯賓斯坦：中國是凱雷最重要的市場之一。我們四大業(yè)務(wù)（并購?fù)顿Y、增長基金、房地產(chǎn)及杠桿融資）的40多位中國專家將繼續(xù)在內(nèi)地積極物色新的投資機(jī)會(huì)，并幫助我們旗下的公司發(fā)展及拓展跨國業(yè)務(wù)。

過去的5年里，我已經(jīng)訪問中國20多次，未來幾年，我和我的兩個(gè)聯(lián)席創(chuàng)始人將投入更多時(shí)間發(fā)展中國區(qū)業(yè)務(wù)。

《英才》：就在去年，私人股權(quán)公司的身上還頂著“華爾街之王”的光環(huán)，而眼下，一切似乎正如你去年接受我們采訪時(shí)所預(yù)言的——“私人股權(quán)投資達(dá)到了現(xiàn)有周期的高峰，可能會(huì)走下坡路，但經(jīng)過一個(gè)周期的調(diào)整，會(huì)迎來新的高峰”。你看，這個(gè)調(diào)整要持續(xù)多久？

魯賓斯坦：盡管2008年會(huì)是大幅波動(dòng)的一年，但經(jīng)過這次調(diào)整以后，市場將會(huì)逐步穩(wěn)定。而投資者和市場參與者在經(jīng)歷這次震蕩后將變得較為保守。保守是審慎的投資之道。

《英才》：1987年的美國經(jīng)濟(jì)衰退以及2000年的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫，凱雷都曾經(jīng)歷，此次危機(jī)與前幾次相比，孰輕孰重？

魯賓斯坦：由于這些金融事件及危機(jī)的性質(zhì)及起因各不相同，因此我們難以一一比較。當(dāng)全球金融體系內(nèi)的過高估值回落及流動(dòng)資金重返市場時(shí)，金融市場就會(huì)開始復(fù)蘇。我們已經(jīng)看到全球主要央行通過大量注資來降低金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。總體而言，全球經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)健的狀況。同時(shí)，假如美國經(jīng)濟(jì)果真陷入衰退，我們希望所造成的影響會(huì)是溫和及短暫的。

《英才》：這樣的年份，凱雷準(zhǔn)備如何度過？收購的腳步會(huì)更快還是更慢？

魯賓斯坦：保持耐性和長遠(yuǎn)目光是成功投資的關(guān)鍵。我們的投資專家沒有減慢尋找投資機(jī)會(huì)的步伐，事實(shí)上，我們相信，最佳的投資機(jī)會(huì)往往出現(xiàn)在市況最艱難的時(shí)候。盡管自去年夏天以來，傳統(tǒng)銀行體系審批貸款時(shí)變得更為審慎，但憑著811億美元的資本管理實(shí)力及龐大的流動(dòng)資金優(yōu)勢，我們能迅速部署對全球范圍內(nèi)有吸引力的公司和資產(chǎn)進(jìn)行投資。