淺析我國(guó)中小企業(yè)融資困境

[摘要] 當(dāng)前，中小企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在增加就業(yè)、促進(jìn)科技進(jìn)步、擴(kuò)大出口等方面，發(fā)揮著不可忽視的作用。然而，資金短缺、融資困難直接制約著我國(guó)中小企業(yè)健康地發(fā)展。本文首先介紹了我國(guó)中小企業(yè)融資的困境，分析產(chǎn)生融資困境的原因，最后就解決我國(guó)中小企業(yè)融資困境提出一些對(duì)策。

[關(guān)鍵詞] 中小企業(yè) 融資困境 對(duì)策

截止2006年10月底，我國(guó)的中小企業(yè)已達(dá)到4200多萬家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8%以上。中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值已占到我國(guó)國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)總值的58%，利稅則占到50%左右，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著不可忽視的作用。但是由于自身的特殊性，我國(guó)中小企業(yè)在發(fā)展過程受到各方面的制約，尤其在融資方面。

一、我國(guó)中小企業(yè)融資困境

1.企業(yè)對(duì)內(nèi)源融資缺乏認(rèn)識(shí)。內(nèi)源融資作為企業(yè)資金融通的一個(gè)重要渠道，有著低成本、高效益的優(yōu)勢(shì)。但是，我國(guó)的中小企業(yè)普遍不注重內(nèi)源融資，企業(yè)在融資時(shí)首先想到的是銀行貸款，忽略了內(nèi)源融資。在《2004年中國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展報(bào)告》中顯示:到2002年底，我國(guó)成長(zhǎng)型中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)為:銀行貸款占76%、發(fā)行股票或股東集資占3.5%、發(fā)行企業(yè)債券占0.5%、申請(qǐng)國(guó)債或其他財(cái)政收人占0.5%、與國(guó)內(nèi)企業(yè)合資聯(lián)營(yíng)的占0.4%、依靠企業(yè)積累的自有資金占17.5%。

2.間接融資單一，主要以銀行貸款為主。間接融資不僅僅是指銀行貸款，還包括票據(jù)貼現(xiàn)、融資租賃和基金等融資等方式。但在我國(guó)，由于商業(yè)信用和票據(jù)市場(chǎng)還處于起步階段，發(fā)展非常滯后，尤其是中小企業(yè)幾乎沒有通過票據(jù)貼現(xiàn)進(jìn)行融資；由于經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者思想觀念落后等多種原因，我國(guó)中小企業(yè)通過設(shè)備租賃進(jìn)行融資的也很少。

3.直接融資受到諸多的限制。目前，我國(guó)中小企業(yè)債權(quán)融資、股權(quán)融資和民間融資等直接融資方式困難重重。就債券融資而言，由于受發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格限制，中小企業(yè)很難達(dá)到所規(guī)定的最小發(fā)行額度的要求。在股權(quán)融資方面，由于我國(guó)資本市場(chǎng)還處于起步階段，對(duì)企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴(yán)格的限制條件，表現(xiàn)為主板市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的高門檻。如根據(jù)我國(guó)《公司法》規(guī)定，公司股票上市其股本總額不得低于5000 萬元。“二板市場(chǎng)”是中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的一個(gè)有效選擇，但是由于受到各種因素限制，目前能夠進(jìn)入二板市場(chǎng)的中小企業(yè)少之又少。就非正規(guī)金融來說，政府對(duì)非正規(guī)金融的采取簡(jiǎn)單政策，切斷了許多中小企業(yè)的資金來源。近幾年國(guó)家加大了對(duì)金融秩序的整頓，將一些借貸形式定為非法并予取締，從而使一度比較活躍的中小企業(yè)非正規(guī)融資渠道受到限制，客觀上使得中小企業(yè)融資更加困難了。

二、我國(guó)中小企業(yè)融資困境的原因分析

1.中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理制度不規(guī)范。目前，我國(guó)的很多中小企業(yè)仍然實(shí)行的是單一業(yè)主制和合伙制，沒有建立起規(guī)范的公司制，導(dǎo)致我國(guó)的中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度仍然存在許多不合理的地方。與管理規(guī)范的大企業(yè)相比，我國(guó)中小企業(yè)在企業(yè)在戰(zhàn)略管理、組織結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)管理等方面都很不規(guī)范的。大多數(shù)的中小企業(yè)在戰(zhàn)略管理方面意識(shí)模糊、產(chǎn)業(yè)化低；企業(yè)在財(cái)務(wù)管理意識(shí)比較薄弱，對(duì)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨的管理不科學(xué)，直接導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)資金利用效率低下，資金回收困難。以民營(yíng)企業(yè)為例，其大多是以家族經(jīng)營(yíng)、合伙經(jīng)營(yíng)等方式發(fā)展起來的。許多中小民營(yíng)企業(yè)還未建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，產(chǎn)權(quán)單一，企業(yè)規(guī)模小，產(chǎn)品科技含量低；經(jīng)營(yíng)行為短期化、負(fù)債多積累少、投資規(guī)模與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足、抗風(fēng)險(xiǎn)能力低、容易遭到市場(chǎng)的淘汰。

2.商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)“惜貸”現(xiàn)象非常嚴(yán)重。一是由于銀行和中小企業(yè)之間嚴(yán)重的信息不對(duì)稱導(dǎo)致“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”，使得中小企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)尋求債務(wù)融資時(shí)，就會(huì)面臨“信貸配給”問題。第一種表現(xiàn)是在所有貸款申請(qǐng)人中，只有部分人得到貸款，另一部分人則被拒絕，被拒絕的申請(qǐng)人即使愿意支付更高的利息也不能貸到款;第二種表現(xiàn)是一個(gè)申請(qǐng)人的貸款請(qǐng)求只能部分被滿足。二是銀行信貸具有比較明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，貸款規(guī)模越大，單位交易成本越小。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)的貸款數(shù)額不大，而銀行發(fā)放每筆貸款所需的調(diào)查、監(jiān)管費(fèi)用大體相同，導(dǎo)致貸款的單位費(fèi)用上升。據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)貸款頻率是大企業(yè)的5倍，而戶均貸款數(shù)量?jī)H有大企業(yè)的0.5%；銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的信息成本和管理成本是大企業(yè)貸款的5～8倍。因此，銀行從節(jié)約成本和監(jiān)督費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)性出發(fā)，自然寧可做大企業(yè)成本低收益高的“批發(fā)”業(yè)務(wù)而不愿意做中小企業(yè)成本高收益低的“零售”業(yè)務(wù)。

3.缺乏多層次的資本市場(chǎng)。受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)體制的限制，我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，交易品種單一，無法滿足多層次的企業(yè)融資需求。由于在公開的資本市場(chǎng)上直接募集資金的政策限制，使得大多數(shù)中小企業(yè)望而卻步，新開設(shè)的中小板塊市場(chǎng)（二板市場(chǎng)）上發(fā)行資本的最低要求雖然降低了許多，但是也只能在短期內(nèi)解決少數(shù)高新科技中小企業(yè)的融資問題，大多數(shù)中小企業(yè)無法通過直接融資渠道獲得權(quán)益性資本。

三、解決我國(guó)中小企業(yè)融資困境的對(duì)策

1.完善中小企業(yè)自身建設(shè)。我國(guó)中小企業(yè)要想融資環(huán)境得到改善，首先，應(yīng)該建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)，股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及經(jīng)理層相互監(jiān)督、相互制約，使企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)完全分離，做到產(chǎn)權(quán)清晰，降低與銀行信息的不對(duì)稱，增加對(duì)銀行貸款的吸引力。其次，加強(qiáng)內(nèi)部控制，完善財(cái)務(wù)制度。中小企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)內(nèi)部控制，加強(qiáng)會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理，嚴(yán)格按會(huì)計(jì)法相關(guān)規(guī)定進(jìn)行日常業(yè)務(wù)處理，為商業(yè)銀行做出客觀評(píng)價(jià)提供依據(jù)。同時(shí)，加強(qiáng)流動(dòng)資金管理，以增強(qiáng)自我累積的能力。第三，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.引導(dǎo)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的支持。第一，商業(yè)銀行應(yīng)該轉(zhuǎn)變觀念，認(rèn)真對(duì)待中小企業(yè)的合理融資需求。商業(yè)銀行在確定貸款扶持對(duì)象上，一定要從傳統(tǒng)觀念的束縛中解脫出來，以整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展戰(zhàn)略為依托，來明確自己的市場(chǎng)定位。要徹底摒棄所有制歧視、行業(yè)歧視、業(yè)務(wù)規(guī)模歧視，盡快樹立現(xiàn)代營(yíng)銷意識(shí)，深入市場(chǎng)，深入中小企業(yè)，努力發(fā)現(xiàn)、培育和選擇符合條件的借款客戶和貸款項(xiàng)目，只要具備信譽(yù)好、經(jīng)營(yíng)優(yōu)、效益高的條件，不論規(guī)模大小，不論國(guó)有民營(yíng)，都應(yīng)一視同仁予以支持。第二，進(jìn)行金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，解決中小企業(yè)的融資瓶頸。目前，就中小企業(yè)的狀況來說，確實(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)大(尤其是道德風(fēng)險(xiǎn))、信息不對(duì)稱、財(cái)務(wù)混亂等導(dǎo)致金融部門不愿意貸款的因素。但是，如果銀行能采取一定的措施來預(yù)防和化解中小企業(yè)在貸款中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，則是可以突破中小企業(yè)融資瓶頸的。如融資租賃、商業(yè)匯票的承兌、貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)，重視的不再是中小企業(yè)的整體狀況，而是融資租賃設(shè)備的獲利能力和商業(yè)匯票的價(jià)值等問題，只要控制得當(dāng)，就能達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)小、手續(xù)簡(jiǎn)便、融資迅速的目的。

3.建立多層次資本市場(chǎng)體系，完善我國(guó)的資本市場(chǎng)。推出針對(duì)中小企業(yè)直接融資的新市場(chǎng)，適當(dāng)降低新市場(chǎng)中中小企業(yè)發(fā)行上市的門檻，簡(jiǎn)化程序、便捷服務(wù)、提高效率，并盡可能減少籌資成本。加強(qiáng)中小企業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)。與其他直接融資渠道相比，中小企業(yè)板市場(chǎng)的好處是進(jìn)入的門檻低、股票流動(dòng)性強(qiáng)、交易效率高。我國(guó)雖已建立了中小企業(yè)板市場(chǎng)，但由于其上市規(guī)則、條件等的限制，中小企業(yè)通過其融資仍然很難。因此，我國(guó)可以考慮在保證質(zhì)量的前提下，加強(qiáng)中小企業(yè)板塊建設(shè)，適當(dāng)降低門檻，讓一部分運(yùn)作規(guī)范、有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)上市融資。

4.完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。我國(guó)應(yīng)盡快出臺(tái)信用擔(dān)保行業(yè)的法律法規(guī)，填補(bǔ)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、監(jiān)督管理、會(huì)計(jì)制度、風(fēng)險(xiǎn)處置、市場(chǎng)退出等方面法律規(guī)范的空白；盡快建立再擔(dān)保制度。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)該依靠再擔(dān)保體系來分散和規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，降低擔(dān)保損失的實(shí)際代償率，提高擔(dān)保倍率。

5.發(fā)展融資租賃。融資租賃是企業(yè)進(jìn)行中長(zhǎng)期資金融通的一種有效手段，通過融資租賃，中小企業(yè)可以在資金短缺或不動(dòng)用經(jīng)營(yíng)資金的情況下添置或更新設(shè)備。一般來說，融資租賃的成本比貸款要低，風(fēng)險(xiǎn)較小，而且其方式靈活、方便，比長(zhǎng)期貸款和發(fā)行股票、債券受到的限制少。由于融資租賃打破了傳統(tǒng)信貸、商業(yè)信用的固有模式，為企業(yè)提供各種便利，被認(rèn)為是當(dāng)前形勢(shì)下幫助中小企業(yè)擺脫困境，走出低谷的一個(gè)有效途徑。同時(shí)，融資租賃由于本身特點(diǎn)，在為中小企業(yè)技術(shù)改造融通資金方面也比其他融資手段更具優(yōu)勢(shì)。

6.充分利用非正式金融。政府應(yīng)將非正式金融納入金融監(jiān)管體系，降低中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。在正式金融體系難以有效緩解中小企業(yè)融資困境的前提下，非正式金融的存在對(duì)中小企業(yè)融資需求的有效緩解發(fā)揮著重要作用。雖然民間信用市場(chǎng)有利有弊，但對(duì)于民間主體進(jìn)行的融資活動(dòng)，與其簡(jiǎn)單地禁止，不如將其納入正式金融體系加以規(guī)范。通過對(duì)融資主體信用度、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和還債能力的監(jiān)管，既可以將金融風(fēng)險(xiǎn)控制在一定程度之內(nèi)，又會(huì)大大促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

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