中國文化產(chǎn)業(yè)融資的冷靜思考

近期，文化產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的結(jié)合取得了一定的成果，如中影債券的發(fā)行，北京銀行給北京市文化產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心對(duì)文化企業(yè)貸款的授信、交通銀行北京分行知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的開展，招商銀行對(duì)《集結(jié)號(hào)》的無抵押低息貸款，遼寧出版集團(tuán)的上市，國家開發(fā)銀行對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的重視，擔(dān)保公司與知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)的積極介入，等等。這些信息都有一種開春的感覺，引發(fā)作者對(duì)文化產(chǎn)業(yè)金融基礎(chǔ)環(huán)境建設(shè)以及建立中國特色文化產(chǎn)業(yè)投融資體制方面的一些思考，要點(diǎn)歸納如下：

第一、文化產(chǎn)業(yè)金融環(huán)境基礎(chǔ)建設(shè)負(fù)責(zé)建造文化系統(tǒng)市場(chǎng)資金流入的管道，其任務(wù)是讓更多的資金流入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。電力、交通、油氣領(lǐng)域都有幾橫幾縱保障運(yùn)營(yíng)暢通的構(gòu)架，文化產(chǎn)業(yè)的資金輸入和產(chǎn)品與服務(wù)的輸出也必須建立類似的管道，唯有暢通、牢靠的管道才能保證產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。財(cái)政撥款、金融支持、社會(huì)投入、外國投入、企業(yè)自有資金（內(nèi)源融資）五大塊是文化產(chǎn)業(yè)資金流入的5大渠道。文化產(chǎn)業(yè)金融包括直接融資與間接融資，上市、發(fā)債、基金解決的是直接融資的問題，銀行放款解決的是間接融資的問題。文化產(chǎn)業(yè)應(yīng)直接融資與間接融資并重，搞活源頭，同時(shí)要研究當(dāng)前融資的短板在哪里，最主要的是加強(qiáng)哪項(xiàng)融資？要搞哪些基礎(chǔ)建設(shè)才能把文化產(chǎn)業(yè)金融搞活，這是一個(gè)事關(guān)全局的戰(zhàn)略性大課題，國家應(yīng)該有一個(gè)規(guī)劃。

第二、目前文化產(chǎn)業(yè)金融總體形勢(shì)有緊有松，松的方面是各界都在支持文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，少數(shù)企業(yè)不缺資金；緊的方面是金融業(yè)基本規(guī)范，而文化產(chǎn)業(yè)正缺啟動(dòng)資金，不能與前些年的房地產(chǎn)與金融環(huán)境相比，有項(xiàng)目不能貸到款，引不到資金，這是一個(gè)普遍現(xiàn)象。再有就是文化項(xiàng)目普遍偏小，收益不多，風(fēng)險(xiǎn)又不好把握，銀行嫌麻煩。要讓銀行喜歡帶風(fēng)險(xiǎn)的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的小客戶，要重點(diǎn)解決小客戶融資難的問題，難度很大。

第三、擔(dān)保企業(yè)與評(píng)估機(jī)構(gòu)都愿意介入文化產(chǎn)業(yè)，但銀行不肯放款（雖然個(gè)別銀行在試點(diǎn)，但規(guī)模并不大），原因之一是文化產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)不健全，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不全，無法提供備查的資料，預(yù)期收益的評(píng)估難于進(jìn)行，不能形成貸款的依據(jù)；許多文化產(chǎn)業(yè)公司是項(xiàng)目公司（做一個(gè)項(xiàng)目換一個(gè)地方，這對(duì)以預(yù)期現(xiàn)金流收益作為公司價(jià)值評(píng)估是不利的），萬一該項(xiàng)目失敗，將如何保證還款？銀行不能看到長(zhǎng)期的保障。建設(shè)一批按現(xiàn)代企業(yè)制度管理的文化企業(yè)，發(fā)揮一批文化上市公司在經(jīng)營(yíng)管理方面（尤其是在財(cái)務(wù)與資產(chǎn)管理領(lǐng)域）的帶頭示范作用，對(duì)文化產(chǎn)業(yè)金融基礎(chǔ)環(huán)境建設(shè)是一個(gè)促進(jìn)。對(duì)文化領(lǐng)域而言，有關(guān)金融支持的基礎(chǔ)工作主要包括項(xiàng)目設(shè)計(jì)與無形資產(chǎn)管理的規(guī)范化，要把接口做好，以便與金融界對(duì)接。

第四、從國家戰(zhàn)略高度講，債權(quán)融資比股權(quán)融資對(duì)民族知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)更重要。但版權(quán)直接貸款是一個(gè)世界性難題，中小企業(yè)及文化個(gè)體的擔(dān)保物始終解決不了。世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）的文章也認(rèn)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)（IPRs）直接貸款很難，同時(shí)也認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)負(fù)債表不直接反映品牌、客戶資源與受眾的價(jià)值，資產(chǎn)負(fù)債表承認(rèn)硬件不承認(rèn)軟件，甚至有人認(rèn)為應(yīng)該改財(cái)務(wù)報(bào)表。文化企業(yè)（尤其是版權(quán)產(chǎn)業(yè)）核心競(jìng)爭(zhēng)力與業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)不能依靠資產(chǎn)負(fù)債表，那么評(píng)判的衡器是什么？加強(qiáng)各類知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評(píng)估，量化文化企業(yè)與個(gè)體的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值與其他無形資產(chǎn)價(jià)值，把版權(quán)與文化企業(yè)價(jià)值評(píng)估工作規(guī)范化，企業(yè)設(shè)立專門的無形資產(chǎn)評(píng)估報(bào)表，這個(gè)工作走在金融界和其他行業(yè)的前頭，對(duì)我國文化產(chǎn)業(yè)金融環(huán)境的建設(shè)非常有必要。

第五、文化投資的風(fēng)險(xiǎn)是可控的，西方的經(jīng)驗(yàn)也提供了一些借鑒，如明星制、類型片、系列片、品牌衍生品的開發(fā)、對(duì)傳播渠道擁有者的資金支持、對(duì)受眾群和用戶數(shù)的市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估、對(duì)拓展市場(chǎng)資金的支持、對(duì)大企業(yè)并購資金的支持，等等，這些都可以作為貸款的重要參考指標(biāo)，這個(gè)認(rèn)識(shí)國內(nèi)也有了。以上做法的效果是回款有保障，能催化文化大集團(tuán)的形成，同時(shí)也能幫助廣大的中小企業(yè)及文化個(gè)體。大的文化企業(yè)集團(tuán)的“裝配效應(yīng)”類似于汽車工業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)，圍繞著一個(gè)大集團(tuán)產(chǎn)品的總裝有成千上萬的零配件小廠，加強(qiáng)對(duì)大產(chǎn)業(yè)鏈上的小企業(yè)的金融支持，風(fēng)險(xiǎn)也是比較小的。對(duì)文化產(chǎn)業(yè)“配件小廠”的金融支持，是文化金融基礎(chǔ)建設(shè)的重要組成部分。以上提到的一些金融支持依據(jù)，應(yīng)該進(jìn)行梳理，并成為金融政策傾斜的理由。

第六、世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織認(rèn)為是難題的東西，我們能不能解決？外國人解決不了的，我們就不一定不能解決？我們的優(yōu)勢(shì)是制度，比如能否通過與財(cái)政部的合作，將中央與地方的文化事業(yè)計(jì)劃投入的資金（如每年增加的部分）拿出一部分給銀行，由撥改貸，培養(yǎng)銀行對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的認(rèn)識(shí)與感情（略類似扶貧的以工代賑但又不同于以工代賑），進(jìn)而引導(dǎo)銀行加速進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，把文化口的錢從一個(gè)大口袋里拿出一點(diǎn)來放到一個(gè)小口袋里，錢數(shù)沒有變，但效果可能大不相同。這個(gè)方法值得模擬，研究、試驗(yàn)。

第七、要發(fā)揮制度與市場(chǎng)的雙重優(yōu)勢(shì)，動(dòng)員文化與金融兩方面的力量，建設(shè)中國特色的文化產(chǎn)業(yè)融資體系，其中包括確立文化產(chǎn)業(yè)融資（包括放款）的指標(biāo)體系與評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)供金融界參考。這些指標(biāo)體系要澄清一些問題，如對(duì)于已立項(xiàng)的文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，可否根據(jù)訂單與合同進(jìn)行貸款（不是依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表而是項(xiàng)目的預(yù)期收益，用現(xiàn)金收益法測(cè)算）？如果銀行愿意大力開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)，及其他的買方信貸、賣方信貸，出口信貸業(yè)務(wù)等，則文化產(chǎn)業(yè)金融的基礎(chǔ)環(huán)境會(huì)好很多。

第八、文化產(chǎn)業(yè)金融基礎(chǔ)環(huán)境建設(shè)涉及到文化、金融及相關(guān)的服務(wù)行業(yè)（如咨詢、評(píng)估等），以及與之相適應(yīng)的法制環(huán)境、科研教育培訓(xùn)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境，信息環(huán)境、稅收環(huán)境、產(chǎn)品營(yíng)銷環(huán)境，等等。在文化產(chǎn)業(yè)各大“碼頭”（如電臺(tái)、電視臺(tái)、報(bào)紙、出版社、網(wǎng)站、場(chǎng)館、旅游景區(qū)等）都已經(jīng)建設(shè)完備的情況下，現(xiàn)在設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金面臨的一個(gè)問題就是拿錢來干什么？有什么好項(xiàng)目？文化領(lǐng)域有什么吸引人的地方？現(xiàn)在已經(jīng)爆滿的文化贏利領(lǐng)域如何擠進(jìn)去（比如電影檔期能否公開拍賣）？資金回收通過什么來保障？等等，討論來討論去最后可能還是要落實(shí)到文化地產(chǎn)上去。不過，文化產(chǎn)業(yè)基金還是要發(fā)展，大型投資基金的帶動(dòng)作用大，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的拓展很有幫助。基金可以有政府牽頭來搞，也可以完全依靠社會(huì)資金或國外投資參與。

第九、文化產(chǎn)業(yè)要健康、快速、穩(wěn)定和大的發(fā)展，國家要在研究與宣傳兩方面下足功夫（如國內(nèi)外文化產(chǎn)業(yè)金融案例集、《中國文化產(chǎn)業(yè)金融年鑒》等要出版），尤其是有關(guān)金融基礎(chǔ)環(huán)境建設(shè)方面，國家應(yīng)該組織專項(xiàng)研究，并將研究結(jié)果公開。

待研究解決的問題及必需公開的信息還包括：

行業(yè)進(jìn)入方面：

A．投資回報(bào)率（ROI）基本數(shù)據(jù)：全行業(yè)平均ROI與分部門ROI；動(dòng)態(tài)ROI；不同投入規(guī)模回報(bào)率的差異；本行業(yè)ROI與社會(huì)平均ROI的比較；

B．資本進(jìn)入的自由度：

a.獲取回報(bào)權(quán)利的公平性：行業(yè)進(jìn)入壁壘與核心產(chǎn)業(yè)、高回報(bào)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入的自由度；

b.大資金進(jìn)入的規(guī)模約束；

C．消費(fèi)者的熱情與購買力：

a.消費(fèi)量的現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)；

b.潛在消費(fèi)規(guī)模的測(cè)算；

c.專業(yè)（本行業(yè)）潛在購買力的測(cè)算；

D．風(fēng)險(xiǎn)的明晰性：

a.行業(yè)透明度與開放性；燈塔多，暗礁少，潛規(guī)則少（字面上行/實(shí)際上不行）；

b.預(yù)警機(jī)制的完備性與行業(yè)管理者的負(fù)責(zé)精神；

c.產(chǎn)業(yè)/技術(shù)/產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念/經(jīng)營(yíng)管理理念更新的預(yù)見性。

發(fā)展方面：

A．產(chǎn)業(yè)鏈開放程度的完整性：

a.上中下游縱向拓展的自由度；

b.橫向規(guī)模（包括國內(nèi)外業(yè)務(wù)拓展、同業(yè)并購、近似產(chǎn)業(yè)并購、跨區(qū)域發(fā)展等）的約束。

B．可持續(xù)性發(fā)展的可能性：

a.產(chǎn)業(yè)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、簡(jiǎn)約性、管理者的相對(duì)單一性；

b.極大化發(fā)展的邊界。充分發(fā)展的邊界、同業(yè)類比與市場(chǎng)規(guī)模的測(cè)算、產(chǎn)品社會(huì)化的徹底性與規(guī)模、產(chǎn)業(yè)自由度等。

C．生產(chǎn)要素供給的充分性：投融資環(huán)境、人力資本與技術(shù)創(chuàng)新資源/管理資源、必需的自然資源等。

退出方面：

A．被并購的自由度；

B．上市/股權(quán)交易的自由度；

C．股權(quán)在行業(yè)內(nèi)外/國內(nèi)外流通的自由度；

D．對(duì)依法歇業(yè)、破產(chǎn)的潛規(guī)則約束與不能。

第十、文化產(chǎn)業(yè)金融基礎(chǔ)環(huán)境建設(shè)離不開文化產(chǎn)品與服務(wù)銷售渠道的建設(shè)，上下游必須統(tǒng)一起來考慮，一端不暢另一端也難于通暢。

文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)資金的短缺，中國文化產(chǎn)業(yè)的特殊性和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的制度框架，國內(nèi)銀行業(yè)管理向國際先進(jìn)水平看齊的大趨勢(shì)，這些方面在總體上決定著中國文化產(chǎn)業(yè)金融的走向，使韓國式的文化產(chǎn)業(yè)金融、日本式的版權(quán)融資、美國式的版權(quán)融資、英國式的創(chuàng)意融資方法在中國都會(huì)碰到不同的困難，而必須探討出在中國行之有效、簡(jiǎn)單易行的文化產(chǎn)業(yè)金融體制，這是一項(xiàng)緊迫的工作，要發(fā)揮宏觀管理體制的優(yōu)勢(shì)，要通過制度創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展，要想趕敢干，想要有勇氣走到他人的前頭。