成績與隱憂

2007年，在宏觀經濟環境向好及信貸政策寬松的背景下，上市銀行的資產規模出現快速擴張，盈利能力和經營效益均有上佳表現。而隨著2008年國內外經濟環境及貨幣政策的改變，未來上市銀行業績增速將趨于下降，2007年的業績增速將可能是近幾年的階段性高點。

資產規模快速擴張，存貸比上升

2007年上市銀行的平均資產增長率為29.7%，其中資產規模增長最快的是中信銀行，達到43%，其次是招商銀行、興業銀行、深發展。平均負債增長率僅為3.27%，其中負債規模增長最快的是北京銀行，達到16.73%，其次是華夏銀行、中信銀行。

在資產中，上市銀行貸款的平均增長率達到19.47%，其中貸款規模增長最快的是中信銀行，達到26.87%。存款平均增長率達到27.99%。可以看出，上市銀行的資產增速快于貸款增速，負債增速遠遠小于存款增速，存貸款增速差異較大，存款增速大于貸款增速約8.52個百分點，這直接導致上市銀行的平均存貸比由2006年的60.46%提高到2007年的64.29%。深發展的存貸比75.78%，超過75%的監管要求，其他銀行如民生銀行、招商銀行等也逼近監管紅線，顯示上市銀行的流動性不容樂觀。

營業收入顯著提升，凈利潤大幅增長

2007年，受益于對稱加息的凈息差擴大、生息資產規模增加、成本費用比下降、撥備支出的減少等因素影響，上市銀行的營業收入穩步增長，而凈利潤實現了大幅增長。

上市銀行2007年的營業收入平均增長率為44.64%，招商銀行以63%的增幅名列行業第一，其次是興業銀行、中信銀行、深發展。在營業收入中，凈利息收入平均增長率為47%，其中增長最快的是交通銀行，其次是中信銀行、招商銀行。

2007年上市銀行手續費凈收入增長率平均為116%，增幅最大的興業銀行達到250.74%，其次是中信銀行、交通銀行。手續費凈收入占比平均達到8.76%，其中占比最高的依次是招商銀行15.72%、中國銀行15.21%、建設銀行14.28%、工商銀行13.60%，最低的華夏銀行僅為3.17%。這表明銀行業目前依然未擺脫主要依靠凈利息收入的盈利模式，但招商銀行等少數銀行具有未來向綜合化經營過渡的潛質。

2007年，上市銀行的凈利潤平均增長率達到73.95%，增長最快的是興業銀行達到126%，其次是中信銀行、招商銀行。興業銀行的每股收益為1.75元，為行業內最高，中國銀行最低為0.22元。

上市銀行在2007年實現了凈利潤超常規增長，體現了良好經濟環境及寬松貨幣政策下的業績增長，有其特殊性及階段性，2008年后隨著經濟環境有所惡化以及貨幣政策收緊，預計2007年的上市銀行業績增速將會成為近幾年的階段性高點。

成本收入比降低，人均盈利指標優化

成本收入比方面，2007年上市銀行的平均成本收入比為36.49%，同比下降2.75個百分點。說明上市銀行整體的營業費用相對營業收入的增長趨于下降。成本收入比最低的中國銀行達到25.07%，最高的民生銀行達到46.41%。

人均盈利指標能夠反映上市銀行的單位盈利水平與經營效率。其中人均營業收入最高的興業銀行達到185萬元，其次為中信銀行、浦發銀行，最低的工商銀行為66萬元。人均凈利潤最高的依然是興業銀行達到72萬元，最低的華夏銀行為21萬元。

資產質量改善，資本充足率大多達標

2007年，上市銀行大多實現了不良貸款絕對額與占比的雙下降，行業不良貸款率從2006年的2.82%下降到2007年的2.24%，下降了0.58個百分點。唯有交通銀行的不良貸款率同比提高了0.04個百分點，達到了2.05%。興業銀行的不良貸款率最低為1.15%，最高的深發展為5.62%。

2007年，上市銀行撥備覆蓋率平均為121%，同比提高了21.68個百分點，提高幅度較大，顯示上市銀行抵御資產風險的能力進一步增強。撥備覆蓋率最高的浦發銀行達到191%，撥備覆蓋率低于100%的僅有交通銀行、深發展兩家，分別為95.63%、48.28%。

2007年，上市銀行的資本充足率平均為13.52%， 同比提高3.14個百分點， 核心資本充足率平均為10.82%， 同比提高2.92個百分點。資本充足率最高的南京銀行為30.67%，最低的深發展為5.77%，也是唯一一家未達到8%監管標準的商業銀行。

結論與展望

基于以上的數據分析，我們得出以下結論：

首先，2007年，上市銀行實現了資產規模迅速擴張與盈利水平快速提升的良好態勢，但是這主要受益于宏觀經濟環境向好、企業盈利能力增強、信貸政策寬松、對稱加息導致凈息差擴大等利好因素的推動。2008年后，“從緊”貨幣政策實施，不對稱加息等因素作用下，上市銀行的生息資產增速將會放緩，凈息差面臨收窄趨勢，利息凈收入增速放緩預期明顯。

第二，上市銀行的營業收入增長較快，但尚未擺脫依靠利息凈收入的盈利模式，非利息凈收入雖然在2007年大幅增長，但增長結構不盡合理，主要是依靠資本市場的托管費、代辦費及相關理財產品的較快增長。2008年資本市場振蕩加劇，基于資本市場的銀行中間業務將面臨挑戰，這將給上市銀行非利息凈收入增長帶來一定的不確定性風險。

第三，2007年上市銀行的不良貸款率下降與撥備覆蓋率大幅提高，體現出上市銀行資產質量改善及抵御資產風險能力的提升。但是，隨著美國“次貸”危機釋放，外貿出口增速放緩，未來撥備支出可能由于企業盈利下降及資金緊張而逐漸增加，在目前銀行風險轉移無法實現的情況下，資產潛在風險的累積將使上市銀行在未來幾年面臨一定的經營困境。

第四，2007年上市銀行的成本收入比有所下降，人均盈利指標趨于優化，表現出隨著業務拓展與規模擴張，上市銀行的經營效益在提升，但未來邊際回報也將趨于下降。

綜上所述，我們認為，良好經濟環境及寬松貨幣政策導致上市銀行在2007年實現了盈利快速增長，而隨著2008年國內外經濟環境及貨幣政策的改變，未來上市銀行業績增速將趨于下降，2007年的業績增速將可能是未來幾年的階段性高點。

(作者系中國社會科學院金融研究所博士后)