青海省貸款與經濟增長實證研究

摘要：根據青海省1978—2005年度數據，在做單整性檢驗的基礎上，對青海省貸款與經濟增長之間的關系進行協整分析，并根據格蘭杰定理建立了之間的誤差修正模型。實證分析結果表明：青海省貸款與經濟增長之間存在穩定的動態均衡關系，貸款增長對ＧＤＰ增長的作用較為穩定。因此，確保貸款的平穩增長和有效投放，是確保青海宏觀經濟的平穩運行的重要條件之一。

關鍵詞：貸款；經濟增長；協整分析；誤差修正模型

中圖分類號：Ｆ061．5 文獻標志碼：Ａ 文章編號：1673－291Ｘ（2008）02－0154－02

自1973年美國學者麥金農（ＭｃＫｉｎｎｏｎ）和肖（Ｓｈａｗ）的金融發展理論正式形成以來，許多經濟學家對金融發展問題進行了進一步深入的理論探索和實證研究，比較一致的看法是金融發展與經濟增長存在著相互促進的關系。近年來，國內學者也對我國金融發展和經濟增長之間的關系進行了研究，得出了許多有價值的結論。但已有實證研究具有幾個明顯不足：其一是金融發展變量缺乏信貸量的指標；其二是時間間隔短，這樣分析得出的結論可能存在偏差；其三是省際面的分析較少，特別是落后的西部地區的深入研究；其四是模型過于傳統，特別是缺乏長期動態的模型。為彌補這些不足，同時鑒于我國目前金融體系仍以銀行體系為主，存貸款的增長仍然是金融增長的主要形式，因此研究青海省貸款在經濟增長中的作用是很有價值的。

在貸款的量化分析中，由于經濟變量本身是非平穩的時間序列，那么傳統的計量經濟模型就有其局限性。它不能全面地反映經濟變量之間的關系，沒有將變量數據間的內在關系引入到模型中來。鑒于傳統模型的上述不足，為避免虛假回歸的問題，本文運用協整理論，建立誤差修正模型，來分析青海省貸款與經濟增長的關系。協整的經濟意義在于，雖然兩個變量具有各自的長期波動規律，但是如果它們是協整的，則它們之間存在著一個長期穩定的比例關系。首先對變量做單整性檢驗，如果均為同階單整，則再對其進行協整分析，以發現變量之間的協整關系，即長期均衡關系，求出協整系數，并以這種關系構成誤差修正項，然后建立短期模型，將誤差修正項看作一個解釋變量，連同其他反映短期波動的解釋變量一起，建立短期模型，即誤差修正模型。

本文利用青海省1978—2005年度數據，其中1978—1998年的數據從《新中國五十周年統計資料匯編》中獲取，1999—2005年的數據從2000—2006年的《中國統計年鑒》中獲取；對青海省貸款與經濟增長之間的關系進行了協整分析，并根據格蘭杰定理建立了它們之間的誤差修正模型。為了消除地區生產總值（ＧＤＰ）和各項貸款余額數據存在的異方差，各自取自然對數，定義如下兩個變量：ＬｎＧＤＰ＝Ｌｏｇ（ＧＤＰ），ＬｎＴＬ＝Ｌｏｇ（ＴＬ）

一、單位根檢驗

由于對非平穩變量建立回歸模型會產生虛假回歸的問題，所以要進行檢驗以確定變量的平穩性，滯后期的選擇采用ＡＩＣ準則。檢驗結果如下表所示：

如上表所示，檢驗結果表明：ＬｎＧＤＰ和ＬｎＴＬ的ＡＤＦ值分別大于5％臨界值，它們是非平穩的，對它們進行一階差分，即和一階差分后的值均小于5％臨界值，則表明它們為平穩的。所以ＬｎＧＤＰ和ＬｎＴＬ兩個變量是一階單整變量。

誤差修正模型顯示青海省貸款余額與ＧＤＰ變量序列存在緊密關系，尤其存在穩定密切的動態關系。青海省的ＧＤＰ對貸款余額的長期彈性為1．14，短期彈性為0．258。從增長率的角度來看，如果青海省的貸款余額每增加1％，則引起ＧＤＰ增加0．258％，而上一年的貸款與ＧＤＰ的非均衡誤差以0．022的比率對本年度的（對數）ＧＤＰ做出修正。同時也可以看出青海省貸款余額的增長速度高于ＧＤＰ的增長速度，這也基本符合經濟發展規律和國際經驗。從全球視角來看，各國貸款無論從絕對值還是相對值來說都呈現不斷增長的趨勢，隨著經濟發展水平的提高，貸款余額占ＧＤＰ的比重是逐步提高的。

青海省貸款余額的增長是伴隨著ＧＤＰ的增長而增長的，ＧＤＰ的增長是青海省貸款余額增長的堅實基礎。從以上定量分析中可看出：

1．根據協整檢驗，盡管青海省的貸款余額和ＧＤＰ都具有非平穩性，但它們之間卻具有長期穩定的協整關系，就長期而言，我國的財政收入與ＧＤＰ之間具有統計上的高度相關性。從誤差修正模型來看，短期內我國的財政收入與ＧＤＰ之間存在動態調整機制，由于誤差項的存在，可以自動地實現青海省的貸款余額與ＧＤＰ之間的長期均衡關系。

2．貸款增長對ＧＤＰ增長的作用較為穩定，因此，確保貸款的平穩增長和有效投放，是確保宏觀經濟的平穩運行的重要條件之一。

3．從增長率的角度來看，如果青海省的貸款余額每增加1％，只引起ＧＤＰ增加0．258％，青海省的貸款推動青海省的ＧＤＰ增長的效率不高，這一方面表明青海省的經濟成分中地方國企占比重過高，企業效益不高，經濟活力不足，存在預算軟約束現象；另一方面表明青海省的ＧＤＰ增長的力量呈多元化的跡象，貸款只是其中之一，其他融資方式如發行股票、債券、企業內源性融資等的不斷發展壯大對青海經濟增長起著越來越重要的作用，同時也不否定民間金融的貢獻。

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