中小企業融資問題及對策研究

摘 要：中小企業融資難是制約其進一步發展壯大的瓶頸。融資難造成中小企業融資方式單一，融資渠道狹隘，融資結構存在許多缺陷。融資難的背后既有普遍意義上的原因又有制度上的根本性原因，既有中小企業自身原因，也有外部環境原因。破解融資難問題需要創新金融機制和體制，需要加快制度調整，從國民經濟和社會發展全局的角度出發來綜合考慮中小企業的發展。

關鍵詞：中小企業；融資；對策

中圖分類號：F830.9文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）03-0136-02

1 中小企業融資難原因分析

分析中小企業融資難的背后，既有普遍意義上的原因又有制度上的根本性原因，造成中小企業融資難的根本原因是制度性原因，即中小企業的自身特點與融資特點與現行以銀行為主導的融資體系嚴重不匹配。我國的金融體制從一開始設立的時候，就沒有給中小企業融資空間，因此從金融制度上就嚴重的限制了我國中小企業的金融供給。從三個方面具體分析：

1.1 高度集中的間接融資體系無法滿足中小企業融資

間接融資市場對中小企業的融資限制主要表現在3個方面：首先，市場高度集中，銀行憑借政策優勢成為具有超市場能力的壟斷者，對于信貸市場的資金供給具有絕對的控制能力。這種高度集中的銀行體系就從體制上把中小企業排除在信貸資金供給之外，成為制約中小企業融資的主要原因。其次，金融抑制進一步制約了中小企業間接融資。我國中央銀行對利率和收費限制較嚴格，規定了基準的貸款利率，而且貸款利率浮動的范圍非常有限。在無法實行市場化利率的情況下，銀行對中小企業的貸款很難實現風險和收益的對等，從而造成中小企業巨大的金融缺口。第三，銀行內部缺乏利于中小企業融資的激勵機制。目前我國商業銀行實行信貸“責任到人”的政策，銀行信貸管理人員為避免承擔責任，基本放棄了那些風險大但有更高收益預期的項目，從而進一步限制了中小企業的貸款。

1.2 資本市場單一，中小企業直接融資渠道不通暢

與貨幣市場相比較，資本市場發展較為緩慢，結構單一。更進一步，目前我國資本市場并沒有給中小企業融資提供直接融資渠道。首先，從上市門檻上說，相關法規對股票發行額度和上市公司選擇有嚴格的規模限制，目前的中小企業普遍無法滿足這些硬性規定。第二，從資本市場結構上來說，資本市場目前沒有適合中小企業融資多層次、不同風險度的股票交易市場。雖然目前我國已經建成二板市場，但是二板市場進入條件較高，能夠在該板上市的中小企業數量極少，仍有大量的中小企業被拒之于證券市場之外。第三，從資本市場體系來說，我國資本市場體系和布局不合理， 證券與產權的交易單一， 沒有地方性的證券與產權交易中心，大部分中小企業難以在全國性的資本市場上籌集資本。第四，從交易品種來說，資本市場交易品種過于稀少，相對充裕的社會資金只能面對極其有限的投資渠道，使得儲蓄向投資轉化的渠道嚴重阻塞，需要大量資金的絕大多數中小企業在其發展過程中都不得不從非正式金融市場上尋找融資渠道。

1.3 現行金融體制中中小企業融資服務體系不健全

中小企業融資不僅需要自身素質的提高、融資渠道的暢通，還需要健全的融資服務體系，但目前融資服務體系無法滿足中小企業融資需要。首先，缺乏完善法律法規的支持保障。主要表現在法律執行環境差，對銀行債權的保護能力低，難以為中小企業融資、抵押貸款、信用擔保等提供有效的政策支持和法律保護。其次，擔保體制尚需完善。擔保機構規模小，發展緩慢，遠不能滿足中小企業的需要；擔保機構的運作和內部管理存在缺陷，政府干預較多；擔保登記、評估手續繁雜，審批要求過于嚴格，許多無法獲得銀行貸款的中小企業同樣無法獲得擔保公司的擔保；全國或區域性再擔保機構尚未建立，擔保機構的經營風險難以有效分散和化解，制約了信用擔保業務的進一步發展。最后，個人信用評估體系和企業資信評估體系不健全。

2 解決中小企業融資難的對策

解決中小企業融資難的途徑首先是中小企業必須提高自己的經營素質和信譽，靠自己的努力和誠信在市場經濟浪潮中公平競爭。但從根本上解決中小企業融資難，必須進行金融機制和體制的創新。為建立有中國特色的中小企業正常的資金融通體系和渠道，完善我國政府的資金扶持政策體系，借鑒國外的先進經驗，特提出如下對策：

2.1 進一步加快現代規范的企業制度建設，還公司制中小企業符合市場經濟運行機制要求的直接融資權

目前，我國各類公司制企業仍然不能完全享有自由發行債券和股票的權力。公司發行債券或股票，必須經過有關部門的嚴格審批，而且所發行的證券，特別是股票，必須進入公開市場，不允許柜臺交易的存在。而在西方國家，公司制企業發行債券或股票只需獲得證券監察部門的審核和備案，所發行債券或股票主要通過柜臺交易進行，通過證券交易所（或所謂“第二板塊市場”）公開發行的債券或股票只占全部公司債券或股票的極小一部分。因此，為保證我國證券市場的健康發展，還公司制中小企業基本的直接融資權，建議盡快建立我國正常的債券或股票的柜臺交易市場體系。

2.2 建立專門的中小企業金融機構，鼓勵中小企業間建立互助金融組織

在我國資本市場還不發達，中介型市場居于主導地位的條件下，健全和完善中小企業的間接融資體系即組建專門面向中小企業融資的中小企業投融資公司就成為促進中小企業融資最為緊迫而重要的內容。隨著我國金融機構專業化程度的不斷加深，專門服務于中小企業的金融機構必將應運而生。專門化的中小企業金融機構的金融實力與中小企業相當，或有政府的大力支持，可以專門從事對中小企業的融資活動，從而有利于不斷積累為中小企業服務的經驗，提高中小企業融資的質量。

中小企業間也可建立互助金融組織，加強共同發展和風險共擔的能力，并為建立專門的中小企業金融機構打下良好的基礎。

2.3 建立符合我國國情的“第二板塊市場”

從國外的實踐經驗來看，二板市場的設立是完善中小企業直接融資體系的必然趨勢。但在目前主板市場還很不規范、監管水平有待提高的條件下，發展全國性場外交易市場的條件還不成熟。因此，需要對滿足中小企業權益資本融資的市場形式進行重新選擇，建立和發展以實質性產權交易為核心內容的地方性場外交易市場應成為當前完善我國中小企業直接融資體系的主要內容。目前，可以考慮在經濟運行相對規范、資金需求比較突出的有條件地區，積極建立和發展多個以實質性產權交易為主要內容、以中小企業發展募集權益資本、為并購和戰略投資提供交易場所為主要功能的場外交易市場。

2.4 加強政府扶助

政府的資金支持是中小企業資金來源的一個重要組成部分。綜合各國的情況來看，政府的資金支持一般能占到中小企業外來資金的10％左右。我國應從稅收優惠、財政補貼、貸款援助、風險投資等方面建立和完善我國中小企業資金扶持政策體系。比如，盡快建立起中小企業投、融資信息發布系統，逐步完善促進中小企業融資的多樣化政府支持手段等。

2.5 推動設備租賃業規范發展 

從國際上的情況來看，融資租賃也是僅次于銀行貸款的第二大融資方式。從理論上看，設備租賃作為一種特殊的金融服務對于中小企業融資具有特殊的作用。銀行等金融中介機構更多的是為中小企業提供流動資金，而固定資產的資金往往是求貸無門。相比之下，設備租賃具有按揭的特點，可以在中小企業資金不足的條件下，滿足其資產融資的需要。但在我國，租賃尤其是設備租賃對于中小企業融資的重要促進作用還沒有引起各方面的足夠重視，業務量也很不理想。在目前中小企業獲取銀行貸款比較困難的條件下，有必要將發展設備租賃作為完善中小企業融資體系的一項非常重要的內容，積極推動和鼓勵租賃業的發展，以充分挖掘設備租賃在促進中小企業融資方面的巨大潛力。

破解中小企業融資難問題，靠一種途徑是行不通的，需要從多種渠道去解決。中小企業融資難問題表面上看是融資渠道狹窄，深層原因卻是體制和制度問題。因此僅靠出臺一些政策是不足以解決問題的，必須深化金融體制改革，加快制度調整，從國民經濟和社會發展全局的角度出發來綜合考慮中小企業的發展。

據報道，國家發改委已批準北京中關村3家企業和深圳20家中小企業以“捆綁發債”來發行企業債券；2007年第三季度，中國大陸的風險投資額達6.77億元，較去年同期增長5%；在2007年10月召開的“知識產權戰略與資產評估”論壇上，相關銀行已經宣布正式推出知識產權貸款業務。我們更欣喜地發現，黨的十七大報告中提出要推進金融體制改革，發展各類金融市場，形成多種所有制和多種經營形式、結構合理、功能完善、高效安全的現代金融體系；要優化資本市場結構，多渠道提高直接融資比重等一系列金融體制改革的思路；新《企業所得稅法》的即將實施也使中小企業享受更多的稅收優惠。完全有理由相信中小企業融資的春天就要來到！ 

參考文獻

［1］陳曉紅.中小企業融資與成長［M］.北京：經濟科學出版社，2007.

［5］孔署東.國外中小企業融資經驗及啟示［M］.北京：中國金融出版社，2007.