構建股市防火墻

2008年元月4日，中國股市2008年的第一個交易日，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、中國證監會四部門聯合下發了《關于整治非法證券活動有關問題的通知》。這個通知重申了中國證監會整肅中國股市市場秩序、嚴厲打擊證券犯罪的決心。

這讓我們想起早在2007年11月16日，中央電視臺播出的新聞：《證監會稽查總隊成立證券執法體制迎來重大改革》。該新聞中透露，隨著中國證監會稽查總隊宣告成立，經歷重大改革之后的中國證券執法體制初步形成。

證監會有關負責人稱，這次改革的重點，一是從制度上確定了證監會幾年來推行的“查審分離”模式，形成了調查與處罰權力的相互制約機制，提高了執法的專業、效率和公正水平；二是建立集中統一指揮的稽查體制，提高快速反應能力和整體作戰效能；三是適應市場發展的需要，進一步增強了稽查力量。

2007年以來，中國股市性質惡劣的違法犯罪的案件層出不窮，從年初爆發的涉嫌股票內幕交易的“杭蕭鋼構案”，到靠造假摘帽用虛殼重組的“S天一科違規案”，到“帶頭大哥777”等11起利用互聯網非法經營證券業務的案件，讀來都讓人觸目驚心。

這樣的案例讓我們痛感，構建起威力強大的監管系統，對于2008年的中國股市有多么重要！關于這件事，讓我們先來看看那只“會飛的烤鴨”——全聚德吧。

“瘋狂的烤鴨”

“全聚德”自2007年11月20日上市交易以來，在24個交易日中，竟一連拉出了10個漲停，尤其是在12月10日以后的9個交易日里，除12月18日下跌外，其余8個交易日全聚德均以漲停收盤。在不足30個交易日里，全聚德股價從上市首日的38.9元飛速上升至78.56元，比11.39元的發行價上漲了近590%。

78.56元，“全聚德”這只鴨子值這個價嗎?

讓我們看看“全聚德”的業績：“全聚德”2007年的業績（預測）為0.52元。根據預測，全聚德2007-2009年，全面攤薄后的每股收益分別為0.41、0.54、0.78元。

結合北美、香港市場可比餐飲企業及國內旅游行業的估值水平，“全聚德”合理價值區間應為21.60-24.30元，而據DCF模型測得該公司合理價值中樞為23.04元，因此，該公司合理價值區間為21.60-24.30元，僅為現在股價的1/3。

2008年1月，“全聚德”的動態市盈率已逼近200倍。

看看上面這組數據，你便可以知道“全聚德”的股價有多么離譜。

盡管在此期間，深交所采取了盤中停牌、復牌后再停牌等強制性剎車制動措施，但“全聚德”的莊家依然我行我素，不理不睬，以連續漲停來回敬監管層的警告。

僅2007年12月19日至1月4日期間，深交所就向“全聚德”公司發出了200多次電話警示、25份書面警示函，要求公司進行自查、履行相關信息披露義務。可坐莊惡炒“全聚德”的“漲停板敢死隊”們全然不把監管機關的警告當回事兒。

2008年新年后的第一個交易日，中國證監會再次發出雷霆萬鈞的打擊非法證券交易的嚴重警告，并對“周建明案”作出了嚴肅處罰。“全聚德”終于開始了大出逃。“漲停板敢死隊”也怕死，也并非刀槍不入。

可他們上演的并非大潰逃，而是勝利大逃亡。他們為自己構筑了多頭最后的逃命線，邊打邊撤，步步為營。即使在這場規模空前的大撤退中，我們仍能清清楚楚地看到有人在指揮，在發號施令，在調度兵力部署。在人為痕跡顯著地操縱股價。

1月3日至1月9日，不過五個交易日，“全聚德”的換手率已超過了70％，“全聚德”的莊家成功出逃！

此時的“烤鴨”已僅剩下一只可憐巴巴的鴨架。

“帶頭大哥”：

股市奇才還是股市巨騙?

2008年1月，名噪一時的“帶頭大哥777”案進入司法審判程序，檢察機關對“帶頭大哥777”正式提起公訴。

如果說“帶頭大哥777”所犯的僅僅是“非法經營罪”（當然，這也是個很嚴重的經濟犯罪），但如果他真是股市奇才，他的預言真的十有九準，那么，他僅僅是沒有履行注冊登記的相關程序，應僅為行為的“瑕疵”而已（當然，這個“瑕疵”已足以讓他坐牢）。但他對社會的危害，還不那么嚴重。

可問題并沒有人們想象的如此簡單。

“帶頭大哥777”所作的這件事說難便難，說易便易。

說難，天底下再沒有比說準股票的漲跌更難的事。這就像打麻將，誰能說準，你下一張將摸到手的是張什么牌?

可說易，也真的很容易。我們隨機選取任意一天的股市為例，2007年7月25日，這天的滬市855只股票上漲，98只股票平盤，下跌的僅為46家。即上漲股票的比例竟然高達85%瞎貓都能逮住只死耗子。

股票的漲跌只有兩個答案，非A即B，即說準的概率天生便為50%，這個概率已非常之高了。瞎蒙都能常蒙對。

而且股票的上漲和下跌，并非沒有規律可循，在這一點上又不同于麻將。一些質地業績成長性均良好，又有大資金入駐的股票，是會走出不斷向上的趨勢線的。選上這么幾只股，只要你天天反復推薦，便能大獲全勝。

“帶頭大哥777”栽在了大勢研判上，讓人驚訝不已的是，如此一個“股神”，一個“股市奇才”，居然會在跌勢如瀑的“5.30”之后的幾天，還鼓動大家買入股票，犯下如此低級的、不可寬恕的錯誤。

這表明他壓根兒就不是什么“股市奇才”。“5.30”讓他現出了原形，他根本就不是什么“股市奇才”，是百分之百的“股市巨騙”。

這就難怪在網上，受害的股民們會自發地掀起聲勢浩大的討伐“帶頭大哥”的巨浪了。此后，證監會才出手緝拿“帶頭大哥”。隨即，“帶頭大哥”落網。

于是，“帶頭大哥”的行為已絕非“瑕疵”，而成為嚴重的經濟犯罪。因為他對社會已構成嚴重為害。

其實，從事類似“帶頭大哥777”的證券咨詢業務的，十個有十個會輸得很慘，“帶頭大哥777”的事業從一開始，便注定會失敗。

因為，你既然收取了人家高昂的入會費，你便同時承擔了必須保證人家賺錢的強制性的法定義務。可誰又能百分之百保證讓所有的人都賺錢?有這種可能嗎?這又像打麻將，誰又能做到把把都是他一個人“和”？

人家賺了錢，理所當然，可若是人家賠了錢呢？能不打上門來嗎？而且，十個人賺了錢沒事兒，一個人賠了錢便有事兒了。

也許，打上門來不是QQ的會員，是帶著拘傳令的警察。

一個“帶頭大哥”會把跟在后面的“帶頭大哥”，如過江之鯽般地帶進監獄里去的。更何況第一個是天才，第二個是庸才，第三個是蠢材。而在“帶頭大哥”這個案例上，第一個便已經是蠢材了。

舉國尋找劉芳

是對中國金融實名制的嘲弄

如果要評選《2007年中國股市十大新聞人物》，那么，“中國最牛的散戶”劉芳一定位列其中，并且會位居天罡。

2007年8月30日，中國許多媒體都紛紛報道了一條極富殺傷力的爆炸性新聞：“*ST金泰”的第三大在建項目，東北世貿廣場“無照經營”，早已被遼寧省建設廳勒令停工。隨即，2007年9月11日，該股在一連七個跌停后停牌。

至此，“*ST金泰”的許多問題開始浮出水面。

看看2007年“*ST金泰”（600385）的技術圖形，在2007年中國股市1600多只股票中，你能找到第二個嗎?不要說“復制”、“克隆”，就是相似、相近的技術圖形，你能找到第二個嗎？

看看這樣的技術圖形，簡直讓人心驚肉跳。

“*ST金泰”創下了2007年中國股市43個漲停板的“漲幅王”的最高紀錄，這43個漲停板成就了“*ST金泰”“2007年中國第一妖股”的霸主地位。

43個漲停板使“*ST金泰”的股價從3.26元上漲到了26.58元，漲幅達715%。也就是說，如果你在2007年年初，買入了10萬元的“*ST金泰”，到2007年8月，你的10萬元就會變成71.5萬元。

那么誰是“*ST金泰”，這個中國股市“漲幅王”所成就的，“2007年中國股市最大的暴發戶”？

劉芳！

在“*ST金泰”2007年一季報中，“劉芳”以持有312.24萬股，位列“*ST金泰”第一大流通股東。以8月30日收盤價20.62元計，扣除3元左右的持股成本，劉芳從該只股票上凈賺5501.67萬元。

再一查，更加讓人駭然了。

劉芳還以持有“桐君閣”93.7萬股，并為該股第一大流通股股東。除此而外，劉芳還持有“新都酒店”、“川化股份”、“凱迪電力”、“汕電力”、“萬向錢潮”的股權，竟已組成陣容龐大的“劉芳系”。劉芳足跡所至，股價聞聲暴漲。

依此計，劉芳這個“散戶”的資金總量，至少在幾十億到上百億，“她”應當是一位集團軍的總司令。劉芳的頭上被戴上了“中國最牛的散戶”的王冠。

可劉芳究竟是誰?劉芳究竟是何方神圣？

接下來，開始了舉國尋找劉芳的捉迷藏游戲。不僅是媒體，大小報紙，連中央電視臺的經濟半小時都出動了，記者把自己手中的采訪權變成了偵察權。

然而，讓我們啼笑皆非的是，調查發現，這位在中國股市呼風得風、呼雨得雨的，打遍天下無敵手的集團軍的總司令劉芳，居然是位生活艱難的城市居民、男性。其身份證、照片、注冊地址均經核對無誤。

這就是我們的金融實名制。

在中國股市上，從登記開戶，到開通銀證通，銀證轉賬，一關一關，都離不開嚴格的身份核證，辦一個開戶手續得填寫幾十份表格，而在銀行辦理銀證通的一套手續，更是繁瑣復雜，可劉芳怎么會和我們開如此一個天大的玩笑？

幾百萬，幾千萬，上億元的資金流，通暢無阻地在股市東殺西闖，我們居然不知道這是怎么回事。據報道，劉芳偷逃稅2000多萬元，這已是重罪了。查一查劉芳在股市的所作所為，已涉嫌多重犯罪。該不該發出通緝令？

游戲該結束了。

從理論上說，尋找這樣一個人，在我們的監管電腦尋搜系統中，輸入劉芳的名字及個人資料，查找應該在兩三分鐘內結束。可我們卻找了兩三個月還沒找到。

誰能告訴我，這是為什么？

“S天一科”造假案：

中國股市最丑陋的新紀錄

中國股市2007年的超級大牛股“S天一科”（000908）因股改而停牌的前一天，8月23日，中國股市誕生了一個最新的高市盈率紀錄：“S天一科”以2.624萬倍的新紀錄，將前不久“上海新梅”創下1萬倍的市盈率高位紀錄，遠遠地拋在了后面。

也就是說，如果投資人將錢投給“S天一科”，需要26240年零8個月，才能收回他的投資。中國股市最新的高市盈率紀錄，居然會高到如此駭人聽聞的程度。

讓我們先來看看“S天一科”這只“超級大牛股”“超級”到了何種程度：

2005年7月12日，該股的股價為1.42元，到2006年8月23日，該股的股價也僅為3.35元。一年后，2007年8月23日，該股的股價為31.47元，也就是說，在這一年當中，該股的股價上漲了近十倍。

也就是說，如果你在一年前買入10萬股的“S天一科”，投入的資金不過33.5萬元，一年后，你獲得的收益居然會超過300萬元。“S天一科”成了中國股市最大的暴發戶。

讓人吃驚不已的是，如此“超級”的“大牛股”，居然是一只爛到不能再爛的垃圾股。

“S天一科”2006年中報的業績居然為0.00元，2006年業績為0.01元，2007年一季度業績繼續下滑，為0.005元。2007年該股拿出更加低劣的中報業績，為0.001元。從1分錢跌到了1厘錢，還“未經審計”。可“S天一科”在拿出如此之差的中報后，該股的股價居然再度發飆，逆市漲停，上演《最后的瘋狂》。

就這，居然還有為虎作倀的評論說，“S天一科”走勢如此強勁，屢創新高，投資人看重的是“S天一科”的高成長性。

8月23日，“S天一科”收盤在31.47元。而在同一天，2006年業績高達0.72元的“寶鋼股份”收盤在16.65元。市盈率不過22倍。績優股如此，而垃圾股如斯，香臭不分，黑白顛倒，我們還能隱忍不發嗎？

今年9月，在開展公司治理專項檢查活動中，湖南證監局揭開了“S天一科”靠造假摘掉“*ST”帽子、借用空殼完成重組的內幕。

檢查發現，“S天一科”旗下的7家控股子公司，均無實質經營活動，公司未及時清理，也未進行工商年檢。“S天一科”在《整改報告》中供認，這些公司早在2004年底，經中國證監會等國家五部委聯合調查處罰后，已經停止一切經營活動、相關資產已經清理完畢。這些空殼公司，當時只是用來炒股和資金劃轉的。

這份《供詞》讀來令人駭然，“S天一科”造假已歷時3年，不僅混過了一關又一關，股價還一飛沖天。

我們弄不清到底是作假的公司欺騙了坐莊資金，還是坐莊資金在與作假的公司在聯手作案。

可更加讓人不解的是，查閱了“S天一科”的流動股東名單，發現在2007年3季度的10大流通股東中，赫然出現了博時、廣發、東吳、東方、光大保德信等大牌基金公司的名字。這支股票居然是一支基金重倉股。

中國股市不能容忍這些瘋狂作假的公司的謀利沖動，他們的惡劣行徑如果不受到制止，任憑其向市場蔓延，對股市的傷害是非常可怕的。

如果我們縱容像“S天一科”這樣的爛到不能再爛的垃圾股，如此無法無天飛揚跋扈，那么，中國股市還有公平和公理可言嗎?中國股市還有正常的市場秩序可言嗎?

現在已有五十多名持股人將“S天一科”起訴至法院，而這只是該案的民事部分，我們期待著依法追究造假者的刑事責任。還有，我們想知道，還有多少像“S天一科”這樣的造假的公司。

嚴厲打擊證券犯罪，加強市場的監管是對證券市場的愛護。

這就像我們的電腦，不能想象沒有殺毒軟件。而中國股市幾乎所有的最重要的操作，證券交易、信息流、現金流都是通過電腦在網上運行的，那是中國股市流動著的生命流哪。

簡直不能想象，如果我們對證券犯罪示弱，中國股市會是個什么樣子。

中國股市想要實現貞觀之治，首先要為中國股市構建起一道堅不可摧的防火墻，為中國股市構建起威力強大的免疫系統，是中國股市基本建設的核心內容之一。■

編輯：靳偉華