基金餡餅

基金業(yè)是一個(gè)用錢(qián)生錢(qián)的產(chǎn)業(yè)，基金經(jīng)理們?cè)谟猛顿Y者的錢(qián)創(chuàng)造財(cái)富時(shí)，卻屢因低級(jí)錯(cuò)誤而“自擺烏龍”，如何控制風(fēng)險(xiǎn)、如何杜絕管理缺位?如何讓9000萬(wàn)基民認(rèn)可中國(guó)基金業(yè)10年積累的理財(cái)智慧?不僅是中國(guó)基金業(yè)操盤(pán)者該思索的，也是基金監(jiān)管部門(mén)該反思的。

“這么重要的公告都沒(méi)有注意，干什么吃的?真讓人懷疑他們能經(jīng)營(yíng)好我們的基金嗎?”

“基金經(jīng)理的行為應(yīng)該對(duì)基民負(fù)責(zé)，兩個(gè)經(jīng)理出現(xiàn)這樣的錯(cuò)誤是不可以理解的!”

“兩個(gè)×××接手后，華夏回報(bào)就每況愈下，你們兩個(gè)還有何臉面見(jiàn)人?”

“基金經(jīng)理嚴(yán)重失職，強(qiáng)烈要求華夏公司給予廣大基民補(bǔ)償!!!”

“華夏回報(bào)的兩經(jīng)理太有才了!”

2008年1月10日，在新浪財(cái)經(jīng)吧“華夏回報(bào)”頻道里，眾多基民抑制不住情緒，將一肚子憤怒撒向了華夏回報(bào)基金。華夏回報(bào)是金牌基金管理公司——華夏基金旗下的證券投資基金，曾取得22家平衡基金排名第5的良好業(yè)績(jī)。就在同一天，華夏基金還被網(wǎng)易財(cái)經(jīng)頻道評(píng)為2007年中國(guó)十大金鉆基金公司之首。

華夏回報(bào)基民的憤怒并不是基金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的緩慢，而是對(duì)頻頻發(fā)生的基金烏龍事件的集體不滿。

2250萬(wàn)股增發(fā)申購(gòu)竟無(wú)效

2008年1月8目，偉星股份(002003)發(fā)布補(bǔ)充公告稱，1月2日公開(kāi)增發(fā)的1000萬(wàn)股A股網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)結(jié)束，但在辦理增發(fā)新股登記時(shí)，發(fā)現(xiàn)參與網(wǎng)下申購(gòu)的89家機(jī)構(gòu)投資者中，中國(guó)銀行——華夏回報(bào)證券投資基金、中國(guó)建設(shè)銀行——寶康債券投資基金、中國(guó)工商銀行——匯添富均衡增長(zhǎng)股票型證券投資基金、上海長(zhǎng)江企業(yè)發(fā)展合作公司4家機(jī)構(gòu)投資者同時(shí)參加了網(wǎng)上和網(wǎng)下申購(gòu)，根據(jù)增發(fā)公告的相關(guān)規(guī)定，以上4家機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)下申購(gòu)的2250萬(wàn)股為無(wú)效申購(gòu)，所獲配的32.08萬(wàn)股也由主承銷商宏源證券包銷。

偉星股份所說(shuō)的相關(guān)規(guī)定于去年12月25日公布，其中要求，如果機(jī)構(gòu)投資者同時(shí)參加網(wǎng)上和網(wǎng)下申購(gòu)，則網(wǎng)下申購(gòu)部分將被視為無(wú)效申購(gòu)。

公告?zhèn)鞒觯浾撘黄瑖W然。

基民通過(guò)測(cè)算發(fā)現(xiàn)，3至基金申購(gòu)股數(shù)均為700萬(wàn)股，每只基金獲配股數(shù)為99777股，偉星股份公開(kāi)增發(fā)價(jià)為26.85元／股，而復(fù)牌收盤(pán)價(jià)為30.91元，兩者相差4.06元，不計(jì)算未來(lái)偉星股份股價(jià)的增長(zhǎng)(僅1月11日收盤(pán)價(jià)就達(dá)到了31.53元)，每家基金獲配股數(shù)對(duì)應(yīng)差價(jià)獲利約為40.5萬(wàn)元。

本無(wú)任何風(fēng)險(xiǎn)、唾手可得的總計(jì)120余萬(wàn)的基民收益就這樣擦肩而過(guò)。

更令基民生氣的是，參與申購(gòu)是需凍結(jié)資金的，每家申購(gòu)700萬(wàn)共需5.6億元申購(gòu)款，從參與申購(gòu)到申購(gòu)無(wú)效，按照申購(gòu)款20％為申購(gòu)定金計(jì)算，共有1.13億元申購(gòu)定金在基金體外無(wú)效運(yùn)作一周。

基金公司認(rèn)錯(cuò)態(tài)度參差不齊

上億元體外運(yùn)行的資金無(wú)效滯留一周，基金公司渾然不知，基民大為吃驚，“這些錢(qián)如果放在股市一周，即使只有1％的凈增長(zhǎng)，也有百萬(wàn)元收益呀。”

在當(dāng)日一項(xiàng)有4749人參加的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查中，有91.79％的網(wǎng)民表示不可原諒，要求基金公司給予基民補(bǔ)償?shù)恼?9.42％，處罰相關(guān)責(zé)任人的占26.3％，做出整改措施的占15.88％，還有8.4％的網(wǎng)民要求基金公司向公眾道歉。

非常詫異的是，幾家基金公司都沒(méi)有第一時(shí)間在公司網(wǎng)站對(duì)“申購(gòu)烏龍門(mén)”給出官方聲明，只是在媒體追問(wèn)下簡(jiǎn)單回應(yīng)，甚至將責(zé)任推向第三方，稱“責(zé)任并非全部在基金公司，承銷商和上市公司應(yīng)該和機(jī)構(gòu)投資者加強(qiáng)溝通。”

華寶興業(yè)基金的媒體負(fù)責(zé)人稱，“不影響基金凈值，基金持有人沒(méi)有必要表示擔(dān)憂。”還特別強(qiáng)調(diào)，“公司始終把持有人利益放在首位。”匯添富基金媒體聯(lián)絡(luò)負(fù)責(zé)人則以老總出差不了解事件不予解釋和回應(yīng)。

相比之下，金牌基金華夏基金的態(tài)度還算及格。

華夏基金公司副總裁張后奇表示，基金經(jīng)理參與偉星增發(fā)存疏忽，“首先對(duì)關(guān)心華夏基金公司的投資者表示歉意，同時(shí)也對(duì)承銷商的做法表示遺憾，他們應(yīng)該事先和我們有所溝通。”

雖然基金管理公司均表示“事件未給基金持有人造成任何損失，并保證類似事件以后決不再發(fā)生。”

但北京一溫姓基民還是表達(dá)了不滿，稱“基金公司現(xiàn)在勢(shì)力龐大，不僅不把基民放在眼里，還推托責(zé)任，尤其是浪費(fèi)了基民投資的時(shí)間和機(jī)會(huì)成本。”

該溫姓基民給記者算了一筆小帳：“即使該筆億元定金不投資，而是放在銀行吃利息，至少損失了3天活期利息，按照目前0.72％的活期利率來(lái)計(jì)算，每家基金公司的損失均在萬(wàn)元以上。”

溫姓基民生氣地說(shuō)，“這種損失算不算基民的基金凈值損失呢?何況上億元投到股市一周總有一點(diǎn)收益吧，如果追到一個(gè)漲停板，不就是10％的收益么?華夏大盤(pán)不是做短線的高手么?”

烏龍門(mén)頻發(fā)基金規(guī)模亂相

盡管此次涉及資金額度相對(duì)于各基金的總規(guī)模來(lái)說(shuō)并不大，但基金管理人在一定程度上空耗了基金持有人的資金成本，加上烏龍事件頻發(fā)，基民對(duì)基金公司的職業(yè)操守和專業(yè)能力打上了大大問(wèn)號(hào)。

4個(gè)月前，同樣是幾個(gè)知名的基金管理公司爆發(fā)出“上電轉(zhuǎn)債門(mén)”丑聞。

2007年的8月14目，上電轉(zhuǎn)債停止交易和轉(zhuǎn)股，未轉(zhuǎn)股的轉(zhuǎn)債將全部被凍結(jié)，上市公司將按照102.76元每份的價(jià)格贖回全部未轉(zhuǎn)股的上電轉(zhuǎn)債。當(dāng)天，上電轉(zhuǎn)債最終以225.04元收盤(pán)，即使不轉(zhuǎn)股，與2006年12月100元／張的申購(gòu)價(jià)相比，申購(gòu)者獲得了120％以上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。

令投資者匪夷所思的是，有三家持有上電轉(zhuǎn)債的基金公司卻擺起了烏龍陣，泰達(dá)荷銀基金公司旗下的泰達(dá)荷銀效率優(yōu)選和泰達(dá)荷銀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，南方避險(xiǎn)增值、南方高增長(zhǎng)和華安寶利配置3家基金公司旗下5家基金打起了瞌睡，沒(méi)有在最后交易日賣(mài)出或?qū)嵤┺D(zhuǎn)股，三家基金公司旗下的五只基金被上市公司行使贖回權(quán)，致使基金資產(chǎn)受損合計(jì)為2200萬(wàn)元。僅南方基金就動(dòng)用超過(guò)1100萬(wàn)元的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

該事件的基金經(jīng)理也首次在季報(bào)中承認(rèn)，“由于工作失誤，在操作上出現(xiàn)了不應(yīng)有的錯(cuò)誤，對(duì)此產(chǎn)生的不良影響深表歉意。”并表示今后將更勤奮、更細(xì)致地工作，“以良好業(yè)績(jī)回報(bào)投資者的信任。”

然而話音未落，引起重大關(guān)注的中鐵發(fā)行亦出現(xiàn)“烏龍門(mén)”，前不久披露的中國(guó)中鐵網(wǎng)下發(fā)行公告透露，有18家機(jī)構(gòu)共計(jì)467610萬(wàn)股為無(wú)效申購(gòu)。按網(wǎng)下1.55998％的配售比率，上市后每股漲4元計(jì)算，這18家機(jī)構(gòu)共損失了3億元利潤(rùn)。無(wú)效申購(gòu)的比例如此之大，涉及金額如此之高，為歷次大盤(pán)股網(wǎng)下配售過(guò)程中所罕見(jiàn)的。這次3億元利潤(rùn)不翼而飛反而賠了回購(gòu)的費(fèi)用，同時(shí)耽誤了基民的資金機(jī)會(huì)成本。 一系列的基金烏龍事件，讓基民心寒，兩年牛市造就了基金成為搶手貨，基金經(jīng)理也水漲船高，洋洋自得，自稱市場(chǎng)英雄的基金經(jīng)理也開(kāi)始老虎打盹，但幕后卻是基金急速擴(kuò)張的亂相和專業(yè)水平的低下，“日益增長(zhǎng)的規(guī)模與落后的專業(yè)能力關(guān)系不相匹配，最終造就基金生產(chǎn)力卡殼。”資深基金研究者易強(qiáng)表示。

相關(guān)資料顯示，迄今為止，中國(guó)基金業(yè)已走過(guò)10年歷程，并經(jīng)歷了市場(chǎng)的低迷與狂熱。隨著中國(guó)股市近兩年的狂飆，基金公司數(shù)量激增，截至2007年底，基金公司達(dá)到了58家。

證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)基金資產(chǎn)凈值3.3萬(wàn)億人民幣，投資基金帳戶9000萬(wàn)，與同期的A股流通總市值相比，占比達(dá)到了28％。

但基金規(guī)模的快速膨脹，也帶來(lái)了諸多的隱患，如利益輸送、人才匱乏、風(fēng)控不足、管理缺位等問(wèn)題在一定程度上制約著中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展。

中國(guó)基金專業(yè)低下誰(shuí)之過(guò)

牛市以來(lái)，公眾以為基金就是天下掉下的餡餅，但基金中國(guó)式烏龍事件及時(shí)提示了基民風(fēng)險(xiǎn)，暴露了相關(guān)公司的內(nèi)控形同虛設(shè)。

業(yè)內(nèi)人士透露，一般說(shuō)來(lái)，基金公司的投資風(fēng)險(xiǎn)控制一般要經(jīng)歷三個(gè)關(guān)口：相關(guān)行業(yè)研究員要盯住公司，隨時(shí)向基金經(jīng)理提醒相關(guān)動(dòng)態(tài)，交易室人員要對(duì)近期的交易狀況作出提醒，而基金經(jīng)理則要隨時(shí)跟蹤旗下的投資標(biāo)的。另外，公司還設(shè)有專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)控制人員，也要對(duì)投資品種作出監(jiān)控。

同時(shí)基金盲目的擴(kuò)大規(guī)模，也使得基金行業(yè)老問(wèn)題未決，新問(wèn)題叢生：風(fēng)控流程設(shè)計(jì)不合理、人才瓶頸、管理混亂等等。

其中，人才流失問(wèn)題也是該類事件的深層原因。

2007年年底，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于基金管理公司專業(yè)人員流動(dòng)情況的調(diào)查報(bào)告》，從2006年1月開(kāi)始統(tǒng)計(jì)，52家基金公司中共有98名基金經(jīng)理離職，占基金經(jīng)理總?cè)藬?shù)比率為30.15％；共有39名高管離職，占比為15.12％。

《流動(dòng)報(bào)告》顯示，基金經(jīng)理離職后，其中54.7％的基金經(jīng)理選擇到其他基金公司任職，19.8％的人則流向了私募基金。

基金經(jīng)理的頻繁變動(dòng)，導(dǎo)致基金經(jīng)理心態(tài)不穩(wěn)，難免缺乏細(xì)心和耐心，基金公司動(dòng)蕩，基金經(jīng)理也就無(wú)暇顧及業(yè)務(wù)。同時(shí)新舊交接，也會(huì)造成新基金經(jīng)理對(duì)前任的投資事務(wù)不清楚，但基金業(yè)績(jī)排名又不得不在奔跑中亂戰(zhàn)。

新年伊始，兩周內(nèi)10多位基金經(jīng)理變更，基金經(jīng)理大變動(dòng)對(duì)基金公司整體的資產(chǎn)管理能力和水平勢(shì)必發(fā)生重大影響，過(guò)程中難免出現(xiàn)漏洞和風(fēng)波。

同時(shí)，新基金的不斷發(fā)行，導(dǎo)致行業(yè)盲目無(wú)序發(fā)展，制造巨大泡沫和人才緊缺，最終將會(huì)導(dǎo)致中國(guó)證券市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重影響。

針對(duì)烏龍門(mén)事件，雖然相關(guān)公司在事后對(duì)公司的相關(guān)流程和風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)進(jìn)行了檢討和改進(jìn)，以杜絕此類事情的再現(xiàn)。

但“專業(yè)理財(cái)”與“低級(jí)錯(cuò)誤”實(shí)在不是“疏忽”能搪塞的。一基金研究者舉例稱，參與偉星股份增發(fā)的烏龍基金，有兩個(gè)是固定收益類基金，“打新股”應(yīng)該是目前市場(chǎng)債券類基金的主用贏利來(lái)源之一，“出現(xiàn)這種問(wèn)題確實(shí)不應(yīng)該是基金經(jīng)理沒(méi)熟悉業(yè)務(wù)規(guī)則說(shuō)得過(guò)去的。”

事實(shí)上，這些問(wèn)題基金的基金經(jīng)理只要能對(duì)上市公司的公告多留意下，或在系統(tǒng)設(shè)置或交易員提示管理方面做到更專業(yè)，這類低級(jí)錯(cuò)誤也許就不會(huì)出現(xiàn)，“操作偶爾疏漏”的解釋如果多次出現(xiàn)，最終將是基民的用腳投票。

財(cái)富管理中沒(méi)有任何疏漏是小事，財(cái)富管理的智慧更是值得基金管理者深思的。尤其是金融創(chuàng)新和投資保護(hù)智慧的缺失更是歷史課題。

基金風(fēng)波不斷，管理層面也傳遞出最新指示，1月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示，要推動(dòng)金融業(yè)、基金業(yè)等產(chǎn)品在金融體系中的創(chuàng)新，提高穩(wěn)步創(chuàng)新的能力。“將鼓勵(lì)優(yōu)勝劣汰，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力，逐步擴(kuò)大基金公司的業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)模式，推動(dòng)基金的產(chǎn)品、業(yè)務(wù)、組織和制度創(chuàng)新。”

此舉表明，問(wèn)題品出的基金公司將有可能面臨監(jiān)管層面的“紅牌罰出”。