創業板拓寬中小企業未來之路

發展期的企業先受益

“這是一個實實在在的重大利好，只是等待太久了，而且好的不夠徹底”。融勤國際中國研究院院長孫紅偉的看法頗具代表性。

從《創業板發行上市管理辦法》草案中的上市條件看，即將推出的創業板還是有一定的門檻，對于業績連續計算以及贏利性兩方面都有不低的要求。草案中規定：最近兩個會計年度凈利潤累計不低于人民幣一千萬元；最近一期末凈資產不少于人民幣兩千萬元。

“試想一下，一個企業有兩千萬的凈資產，而且每年的利潤都在500萬元人民幣以上，這還是創業期嗎?肯定不算了，最少也是發展期”。中國制造網高級研究員馬洪認為，那些真正的初創企業無論如何也達不到上市的要求。所以創業板名實不符。陳紅偉也認為，口子如果開的更大一些，對中國的企業會是更好的事情。

事實上，即將推出的創業板擺明了偏愛高成長性企業，而一個處于發展期的企業是否具有高成長性很容易就可以判斷出來。從草案中可以看出，許多條新增加的條款都是在讓企業證明自己是高成長性企業。

而對于一個初創企業來說，卻幾乎沒有任何東西可以證明自己是高成長性企業。

因此，盡管所有的企業都期望創業板早點推出，都希望自己能成為受益者。但是就算一年可以上市一千家企業，對近3000萬家中小企業來說也是杯水車薪，因為從來，在企業界，生存發展下來的總是少數，永遠不可能所有的企業都存活，都上市。

對于企業內部管理來說，上市就是將企業拉升到一個更廣闊的公司治理平臺和視野，規范化管理必然會取代“家長制”。規范管理等于競爭力。如果中小企業想做大做強，自身就首先要完成一次從“土蛹”到“蝴蝶”的蛻變，創業板恰恰是提供了這種蛻變的動力和強制力。

當然，創業板也吸納了很多人的造富夢想，有學者稱，如果珠三角所有符合條件的企業都去創業板上市，那么將造就10000個億萬富翁。

多層次資本市場成形

雖然初創企業不能直接上市融資不免令人失望，然而這并不意味著初創企業就一點光都沾不到。由于創業板的出現，投資者多出了一個退出渠道，所以他們會把注意力更多地放在初創企業身上。初創企業因此獲得VC青睞的機會成倍增加，不能不說是借了創業板的光。

而一位PE曾先生就認為：“初創企業就應該依靠天使投資人或者VC投資，創業板只是為快速發展的企業提供資金平臺”。從這里可以看出，中國多層次資本市場已經趨于完善。

一個相對完整的上市體系應該包括的主板、二板和三板市場至此也都到齊。企業有更多選擇的同時，也構成了彼此的競爭。曾先生告訴記者：“我們投資的企業完全有資格上中小企業版，但是我們會建議企業上創業板，因為對我們來說，到哪個板去上市無所謂，只要快就好，所以我們多半會讓符合條件的企業上創業板。

但是這并不會造成創業板緊張。曾先生認為，創業板基本并沒有量的限制，畢竟一千家創業板的中小企業也抵不上一個中石油，總額小就不會對大盤或者資金面造成影響，因此創業板的發展速度應該很快，只要符合條件的企業都有機會。

北京加爾戶外用品有限公司總經理

朱漠：創業板打開了一個新渠道，讓我們有望從資本積累走向標準化管理。

中國制造網高級研究員馬洪：是為發展上市融資，還是為圈錢上市，創業b板要有甄別能力，將機會留給真正做事情的企業。

法圖國際視覺傳播機構總經理張嶺：我非常關注創業板，通過初級融資，能快速提高企業規模，讓我們實現在文化產業中迅速崛起。

百途傳播機構于海洋：我們是做獵頭服務的，屬于高成長性企業，完全符合創業板的定位，我們會密切關注創業板的推出。