基于價值管理的戰略財務管理

[摘要] 本文通過對企業財務管理目標價值與特征的探討定義了一種基于價值管理的戰略財務管理，并將新的企業戰略管理方法戰略地圖引入到企業財務管理當中，初步建立了基于企業價值管理的戰略財務管理模式。

[關鍵詞] 價值管理 戰略財務管理 戰略地圖

金融環境轉變、國際化加深以及管理科學發展，給財務管理理論與實務帶來發展契機，使財務管理得以在低廉的成本上運作并實現自身價值增值，也要求以記錄價值為主要內容的財務管理轉向為企業創造更多價值的戰略財務管理。

一、價值理論的引入

傳統經濟學認為企業目標是在有限資源背景下的利潤最大化。引入資產回報率、投資資本回報、差幅、經濟利潤、折現現金流價值、股票市值等作為衡量企業價值的標準。相對于傳統指標，這些指標更注重資本集中度、投資者意愿及長期投資的時間價值。通過價值管理將股東與管理者緊密聯系，細化目標戰略，通過有效考核避免逆向選擇與道德風險。

二、戰略財務管理的特征

傳統財務管理只注重企業內部信息忽視外部市場信息和對手信息，忽視從戰略高度對企業進行綜合控制和評價，忽視企業長期發展。鑒于此戰略財務管理應具有以下特征：

1.從關注利潤轉移到整體價值。利潤只是企業的現實價值，企業價值應考慮到凈利潤以及企業利益相關者甚至整個社會的利益。戰略財務管理從企業價值最大化出發充分考慮利潤、風險及企業的可持續發展，關注企業利潤同時，保證股東、債權人乃至整個社會利益。

2.從財務獨立型到財務整合型管理。現代企業管理實踐已經充分證明，不同職能部門功能與職責的有效整合對企業發展更有裨益。戰略財務管理在管理方法上整合企業實物流程、資金周轉和信息流，整合全方位、全過程、全員，建立確保戰略實施的管理體系。

3.從結果導向型到過程控制型。由于理財環境的不確定性和人們對未來認識的局限性，企業遭遇風險與損失在所難免，財務管理必須居安思危。戰略財務管理在管理過程中充分全方位把握環境、人的因素，針對企業不斷面臨的風險，及時反饋，加強溝通，制定對策。

三、基于價值管理的戰略財務管理的構建

針對傳統財務管理的缺陷，基于價值管理的現代財務與戰略管理的融合應體現在三個方面：第一，從企業可持續發展出發，將財務管理融入戰略思想。如在戰略財務管理中，投資決策的首要是確定諸如多元化或單一化的投資戰略。第二，評價方法注入戰略元素。當企業更加關注資本支出的戰略性時，就須對企業廣泛使用的現金流量折現法加以補充。因為現金流量本身無法涵蓋項目帶來的戰略收益，如采用新的生產技術，在短期內可能無法在現金流量中體現收益，但長期生產可能順應環境政策及技術更新要求。第三，日常財務控制、分析評價中注入戰略元素。在多種具體財務投資和籌資戰略決策分析方法中同時加入有效的財務戰略執行過程，如依靠新型的管理工具平衡記分卡和戰略地圖將企業戰略落實到企業的各個方面、促進企業平衡發展，進而確定相應的關鍵績效指標（KPI）體系作為業績評價的依據。

在企業戰略目標的指導下，通過構建戰略地圖，全面貫徹執行與監督考核整個財務戰略的實施，做到企業戰略與財務戰略的融合。戰略地圖是美國著名管理大師羅伯特·卡普蘭運用平衡記分卡成功規劃企業戰略后，針對平衡記分卡的缺陷提出更細化，更動態的企業戰略管理方法。戰略地圖把企業的使命和戰略轉變為可衡量的目標和方法，包括財務、客戶、內部作業、學習與成長四個層面，各部分又被細化為若干指標。通過全面衡量，它能幫助企業分析哪些是完成企業使命的關鍵成功因素，哪些是評價這些關鍵成功因素的指標，促使企業員工完成目標。財務層面。財務績效衡量方面顯示企業的戰略及其實施和執行是否正在為最終經營結果的改善做出貢獻。以經濟利潤作為目標分解，經濟利潤=(投資資本回報-加權平均資本成本)×投資資本，其中投資資本是運營資本與固定資產之和，加權平均資本成本由股權資本與債權資本平均所得，投資資本回報由經營利潤與投資成本的比例表示。客戶層面。相對財務管理的客戶方面主要表現為，對于股票市值，股價的反映，以及債權人對企業投資風險與收益的滿意程度。內部層面。財務戰略的內部層面應該著重考慮財務創新流程，債權人的管理流程，內部財務機制的作業流程以及財務內部控制準則與內外部環境流程。學習與成長層面。組織的學習與成長主要依靠，人力、信息與組織系統的協調發展。戰略地圖揭示人力、信息和組織的現有能力和實現突破性績效所必需的能力之間的巨大差距，從而改進人力投資。在此基礎上我們構造出企業財務管理的戰略地圖。（如圖）

面對日新月異的外部環境，企業為了可持續發展，將以戰略高度制定發展目標，并有效實施與考核。作為企業管理重要部分的財務管理，目標也將與企業目標一致，為企業的持續發展添磚加瓦。戰略管理我們還處于起步階段，戰略財務管理將是更新、更值得探討的話題。在現代財務管理新目標基于企業價值管理的基礎上，應用新的戰略管理工具戰略地圖使企業財務管理與企業管理有效統一。

參考文獻:

[1]劉淑蓮:高級財務管理理論與實務[M].東北財經大學出版社，2005

[2]湯谷良:高級財務管理[M].中信出版社，2006

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文。