買基金不宜趕時髦

回顧美國這些年所發行的新基金，我們很慶幸地看到很多基金代銷機構都沒有把某些題材非常流行的基金推向市場。在這些新發行的基金中，晨星分析師發現很多投資于成熟市場或者全球的基金，這兩種都是適合普通投資者的基金類別。

與此同時，一些新基金，特別是交易所交易基金，卻往往發行一些投資范圍狹隘而題材熱辣的基金，對于這些類似整過容的基金，投資者需要小心。

不妨看一下目前美國市場上都存在哪些題材熱辣但缺乏投資價值的基金(至少是不適合普通投資者)，這些是普通投資者所要避開的投資黑洞。

匯率基金

隨便翻閱任何一期的新聞周刊，幾乎無法避開諸如美元弱勢之類的新聞報道。基金公司也因勢利導，在過去幾年里不斷推陳出新，向廣大投資者提供了各種各樣的投資／投機工具，那些押注某種貨幣升值或者美元繼續貶值的投機者也各得其所，與匯率基金頻頻過招，玩得不亦樂乎。

然而賭某種貨幣升值或者貶值是一種風險極高的游戲，游戲的成功需要準確掌握宏觀經濟的變化(不妨詢問長期從事這種游戲的投機者，他們目擊了2003年和2004年美元的貶值，在接下來的2005年，美元卻對日元和歐元升值了15％)。我們認為最好是在長期持有那些沒有對沖外匯風險且分散的國外股票或者債券基金，而不要猜測某種貨幣匯率在短期或者中期的走向。

長短倉基金

長短倉基金一般的投資策略是買入價值低估的股票同時賣出價值高估的股票，利用市場的波動來獲利。當市場上升時，估值過低股票的升幅要大于估值過高的股票；相反，當市場下跌時，估值過低的股票的跌幅要小于估值過高的股票。長短倉基金獲利的關鍵是判斷股票價格是被低估還是高估了。

把長短倉基金列入時髦類基金是件有待商榷的事情，因為一些基金，尤其是對沖基金，已經運用該投資策略在控制風險的同時取得了相當好的回報。縱使如此，我們仍然懷疑長短倉基金是否適合廣大的普通投資者。這些基金采用善變的投資策略，他們在某些股票上做多，同時買空相應數量的股票，追求在不同的市場環境下都能為投資者帶來正回報。那么基金經理和投資者應該皆大歡喜了?不盡然。

歷史的數據表明股票能夠在長期帶來年均10％的收益率，但長短倉基金所能產生的回報要低于股票。舉例來說，長短倉基金的平均年收益率為6％，相比下，標普500指數每年有將近12％的年回報率。再加上過去幾年長短倉基金收取超過2％的管理費，很難想像投資長短倉基金會比投資一般的債券型基金更明智。而且，長短倉基金有著稅收上的先天不足性，因為它并沒有稅收免疫功能。

單向商品類基金

一般的投資者在投資組合里往往加入一只比較分散的一攬子商品基金，并打算在市場動蕩時買入并持有這類基金，我們能夠理解此類做法。因為它們和美國股市的相關系數為0，對分散風險有著一定的作用。但那些持有單個商品倉位的基金，有極高的風險性，例如農產品或者金屬產品，這些商品價格不像上市公司那樣可以通過現金流量的折算來得出合理價值，要精確預測商品價格的走勢難于上青天。這類基金可能合適極端投機者，普通投資者還是小心為妙。

離岸基金

離岸基金是指一國的證券投資基金組織在他國發售證券投資基金份額，并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金，比如中國的QFII。

那些集中投資在新興市場的基金是否適合普通投資者爭議頗多。雖然這些新興的經濟體有著光明的前景，仍有大量的疑問堆積在他們面前。很多基金公司正在趕時髦發行投資于金磚四國(中國、印度、巴西和俄羅斯)的基金，美國第一信托基金公司(First Trust)甚至在幾周前推出了專門投資于中國和印度的ETF基金(Chindia ETF)。我們知道有充分的數據證明這些經濟體比其他地區有著更廣闊的發展前景，但這些基金的投資價值仍值得懷疑。

這些新興經濟體過去幾年的牛市已經產生了相當高的估值風險。如果這些新型經濟體的增長下滑，或者另外的一些經濟體投資浪潮更熱，投資者是否會希望他們的基金經理投資那些更炙手可熱的經濟體呢?我想答案是肯定的。但這種跟風行為最終并不能為你帶來更多的投資收益。