基金贖回之道

基民的數(shù)量已經(jīng)可以與股民分庭抗禮，有的人本就是股民出身。但是買基金不同于炒股票，套用老眼光看問題，難免足不適履。手頭的基金何時賣出？這里面大有學(xué)問

基金(本文主要指開放式基金)的賣出稱為“贖回”。以股市作為主要投資標(biāo)的的基金，在贖回的原則和時機(jī)上，往往與股票具有高度的一致性；但鑒于基金可以在不同股票之間進(jìn)行換手，賣出高估的股票再買進(jìn)低估的股票，又與股票在賣出上具有一定差異。結(jié)合股票與基金的不同來探索基金的贖回之道，能夠得到一些具有可操作性的方法。

贖回的時機(jī)

你需要決定基金在何時贖回。與股票賣出的點(diǎn)位決定其收益類似，基金的贖回也是大有技巧可講的。

不同類型基金的換手

基金投資者經(jīng)常被教育要“長期投資”，其實這里的長期應(yīng)指某種特定的市場狀況的延續(xù)期。市場走勢大致可分為牛市、熊市、震蕩市3種，某些類型的基金可能只適合在特定類型的市場中長期持有，在市場類型轉(zhuǎn)換時，不妨贖回適合原市場類型的基金，再申購適合新市場類型的基金，也即不同類型基金之間的換手。

股票型與混合型的換手 從理論上講，股票型基金是以高倉位為特征的，這樣才能在牛市中跑得更快，但高倉位的問題在于，一旦市場出現(xiàn)大的調(diào)整，很難留有足夠的現(xiàn)金在低位建倉。而混合型或平衡型基金由于倉位留有余地，或者把倉位減下來也相對容易，在震蕩市中常常能抓住低位建倉的機(jī)會。因此，牛市轉(zhuǎn)到震蕩市時，某些平衡型基金有可能比股票型基金表現(xiàn)好，值得把表現(xiàn)相對落后的股票型基金換成平衡型。

不過，在中國股市實踐中，要預(yù)判市場是否進(jìn)入震蕩市是件難事。較長時間(如半年或一年以上)的震蕩市不多見，像1997年5月～1999年5月那樣2年的調(diào)整周期很少見。常見的是中短期震蕩后走堅的牛市，或是中短期震蕩后走熊的熊市。如果震蕩期很短，轉(zhuǎn)換可能就不劃算。像2007年黃金周以來市場必須通過較長時間調(diào)整來消化高估值的情形，倒有可能成為震蕩市。

偏股型與偏債型、貨幣型的換手

當(dāng)市場由牛市或震蕩市轉(zhuǎn)入節(jié)節(jié)下跌的熊市時，任基金經(jīng)理的能力再強(qiáng)，也很難掙錢。這時即使很不情愿，也必須將偏股型基金轉(zhuǎn)為偏債型、貨幣型，后者也即“股市的避風(fēng)港”。這在A股市場不好且境外市場也很糟糕時適用。

A股基金與QDII的轉(zhuǎn)換 如果A股不好了，而境外存在正處大牛市或高速成長的市場，而境內(nèi)又剛好有投資該市場的QDII，那更好的選擇可能是將A股基金換成QDII。

“下午兩點(diǎn)半”法則

很多既炒股票又買基金的投資者，都諳熟“下午兩點(diǎn)半”法則。中國股市下午3點(diǎn)收盤，但往往到下午兩點(diǎn)半就大局已定，市場是大漲還是大跌一目了然。如果在近期要贖回某只基金，隨意選擇某天贖回并非老牌基民的做法，最好在近幾天下午兩點(diǎn)半看盤，注意到市場大漲后再發(fā)出贖回申請，即可以當(dāng)天較高的凈值贖回。當(dāng)然，很多投資者都是上班族，去銀行柜臺辦理可能來不及，將關(guān)聯(lián)賬戶開通網(wǎng)上銀行進(jìn)行操作就方便了。

贖回的方式

基金在贖回的方式上也是頗有技巧的。投資者如能在實踐中多加總結(jié)，有可能避免大的損失，或者獲得不菲的超預(yù)期收益。

設(shè)立止損止盈點(diǎn)

基金也可能虧損。基金的止損在市場處于高位時尤其重要。如目前的A股，市場有很大可能繼續(xù)往上漲，但沒人敢說一定不會在哪一天突然崩潰，這時就要考慮對基金設(shè)止盈位了。由于基金止盈前往往已經(jīng)有大額浮盈，很多基民都很難接受像炒股那樣，把止盈位設(shè)在盈虧平衡點(diǎn)(考慮申購贖回費(fèi)用)，這時可以接受的止盈點(diǎn)是基金現(xiàn)有獲利50％的位置，或是基金凈值從當(dāng)前凈值下跌20％的位置，因為這時市場往往跌破1/3，大勢已去，必須贖回了。

對于高位入市的基民來說，止損的標(biāo)準(zhǔn)有所不同。由于盈利較少，建議將止損點(diǎn)設(shè)在考慮申購贖回費(fèi)用后虧損10％的位置，這樣不用擔(dān)心踏空，也不用擔(dān)心虧損太多。

分批贖回原則

無論是投資股票還是基金，分批建倉或減倉都是很好的法則。投資基金數(shù)額較大或者基金投資占總資產(chǎn)比重較大的投資者，可以考慮市場上漲一定的幅度(如20％)便贖回一部分，邊漲便贖，這樣有利于降低風(fēng)險，同時也為在市場大跌時撿拾黃金留下余地。

不贖回的理由

基金理財是一件非常嚴(yán)肅的事。如果你的主要目的是賺錢而不是娛樂，那你就有必要像炒股執(zhí)行投資紀(jì)律一樣，嚴(yán)格遵守某些基本原則。

長期績優(yōu)基金

某只股票并非一定要賣出，主要因為該上市公司管理層可持續(xù)增加盈利的能力值得信賴；基金并非一定要贖回，主要也因為其基金管理人具備可持續(xù)的一流資產(chǎn)管理能力，而不僅僅是因為由能力超卓的基金經(jīng)理管理。

在國際上有一些歷史悠久、聲名卓著、久經(jīng)考驗的公募管理機(jī)構(gòu)，如培養(yǎng)出彼得?林奇、杰拉爾德?蔡的富達(dá)基金公司等，旗下常常擁有一批績優(yōu)基金，其中有的基金甚至經(jīng)歷基金經(jīng)理變換，也能在中長期中跑贏大盤。

中國基金管理機(jī)構(gòu)的成長和受檢驗歷史尚短，但某些具有雄厚專業(yè)實力支撐的機(jī)構(gòu)已經(jīng)初步顯示出資產(chǎn)管理能力的可持續(xù)性，如上投摩根，其旗下的上投摩根中國優(yōu)勢基金在熊市、價值回歸型牛市、泡沫型牛市均光芒四射，而成立不足2年的上投摩根阿爾法、成立不足1年的上投摩根成長先鋒均有驕人表現(xiàn)。這樣的基金公司旗下的基金就并非一定要贖回。

這種基金不能輕談贖回還有個原因，就是一旦你賣了就可能買不到了。由于認(rèn)為規(guī)模太大會影響業(yè)績，這類績優(yōu)基金公司或績優(yōu)基金通常規(guī)模達(dá)到一定程度(比如100萬或150萬)，就暫停申購了，卻仍舊開放贖回。說“暫停”卻往往一停就是半年，如上投摩根中國優(yōu)勢、華夏大盤精選更是一停就是近一年。如果你贖回了，就意味著睜著眼看著這兩只基金在近半年或一年創(chuàng)造的高收益流失掉。

知足常樂

有些投資者持有某只基金一段時間就會很難受，以至于非要把手中的基金換成那只跑得最快的，才能睡得著覺。這類投資者多半是完美主義者，永遠(yuǎn)追求最好。但世界上沒有哪只基金能夠在所有的時間跑第一，連彼得?林奇和巴菲特都做不到。這類投資者疲于奔命，失去了基金輕松投資的本義。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙曾說，勿求最好，滿意即可。基金投資也貴在知足常樂。由于股市存在的板塊輪動效應(yīng)，重倉不同板塊的不同基金都有可能在某段時間領(lǐng)跑，你的基金只要在大多數(shù)時間都在同類型的前1/3，就已經(jīng)是非常了不得的成績了。另外，不同類型的基金回報相差較大，很大程度上都是在風(fēng)險與收益上做了不同的權(quán)衡，買股票型基金雖然收益相對較高，但也意味著你舍棄了某些安全性。