２０世紀９０年代后期日本金融緩和政策與實體經(jīng)濟

[摘要] 在采用量的金融政策時，其前提條件是必須存在穩(wěn)定的貨幣需求。也就是說，要想了解金融政策的效果，必須要探討貨幣供給量與實體經(jīng)濟的關系，以及貨幣需求與實體經(jīng)濟是否處于長期的穩(wěn)定狀態(tài)。本文通過計量分析得出，日本的貨幣供應量與GNP之間存在著長期的穩(wěn)定的關系。用ECM模型估計的貨幣需求函數(shù)也是穩(wěn)定的。針對1999年以后零利率政策的實施，實體經(jīng)濟發(fā)生了哪些變化，通過估計家庭消費支出函數(shù)、民間企業(yè)設備投資函數(shù)、建設財生產(chǎn)指數(shù)函數(shù)，得出低利率對以上三個函數(shù)沒有產(chǎn)生影響。日銀的低利率政策并沒有對實體經(jīng)濟產(chǎn)生景氣浮揚效果。本文認為，通過金融政策來刺激經(jīng)濟的話，采用量的緩和政策能夠期待效果的產(chǎn)生。

[關鍵詞] 零利率 貨幣需求 實體經(jīng)濟