資訊

風標

滬港欲打通兩地股票市場

中國香港特別行政區行政長官曾蔭權日前表示，支持有關香港和上海交易所彼此交易對方上市股票的提議，并稱正在進行相關談判。

滬港兩地實現跨境交易可以說包含兩個層面，一是針對滬港兩地同時上市的A、H股實現套利機制，以達到兩地價格趨于一致。另一個層面是指單獨在香港或上海上市的股票以“這些上市股票的托管證明書為形式的衍生工具，在兩地市場買賣”，從而達到兩地市場的融合。

滬港兩地實現跨境交易，監管層更傾向于讓香港上市企業到內地來上市，滬港兩地相互發行CDR（存托憑證）被認為是相對可行的實現跨境交易的方式。

央企金融類副業剝離在即

隨著大部分央企主業的選定，央企主業外資產剝離也就顯得迫在眉睫。據不完全統計，金融類資產成為不少央企最大的“副業”，可能成為剝離的對象，并由此引發對這些資產的爭奪戰。

日前，國資委在已經確立了6批共141家中央企業主業的基礎上，又有12家中央企業的主業進行了確認。至此，僅余5家央企的主業待定，此舉在歷時2年多后終于接近尾聲。

今年起，中央企業第二任期經營業績考核全面啟動。新版《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》（簡稱《辦法》）提出了EVA（經濟增加值）的概念。EVA，即企業稅后凈營運利潤減去包括股權和債務的全部投入資本的機會成本后所得。

這也就是說，引進EVA考核后，凈利潤較高的特大型央企有更 的減持副業壓力。目前已經有一些央企開始退出非主業。這些非主業資產主要有兩類，一類是有盈利能力的，這些資產可以通過減持或者拍賣處理。例如，華僑城集團減持深康佳；中石化集團掛牌拍賣3000萬股太平洋保險股份有限公司股權。另一類是沒有盈利能力的，這些資產可以通過無償劃轉或改制處理。例如，中石油、中石化的培訓中心、賓館等副業，對中旅、國旅來說就是主業了。

權威人士指出，在EVA的引導下，國資委對退出方式沒有明確要求，企業可以根據自身情況選擇具體退出方式。據了解，剝離的方式包括拍賣、改制、無償劃轉三種。

外資正式進入鐵路運輸領域

中鐵聯合國際集裝箱有限公司近日在北京成立，這標志著外資正式進入了中國鐵路運輸領域。

中鐵聯合國際集裝箱公司由來自中國、中國香港地區、德國、法國、以色列的7家企業共同出資組建，其中外資股份占了總投資的56%。根據規劃，“十一五”期間，合資公司的投資總預算將達到300億元人民幣，這也是自2001年中國承諾開放鐵路貨運以及相關領域以來，外資首次大規模進入鐵路運輸領域。

2010年前，合資集裝箱公司還將在北京、上海等18個城市建成18個大型鐵路集裝箱物流中心。

世行對新興市場敲響警鐘

據世界銀行(World Bank)的一份新報告顯示，2006年流入新興市場的投資規模已經創下新高，但在某些發展中國家，銀行業的穩定性仍是一個讓人擔心的問題。

2006年的一系列并購交易使發展中國家的外商直接投資(FDI)達到創紀錄的3250億美元，約占全球FDI的四分之一。外商在新興市場的股票凈投資從2005年的670億美元大幅增至940億美元。

這股熱潮的負面影響在東歐及中亞的一些國家十分明顯。在這些國家，銀行借入大量外幣債務，一旦經濟狀況發生逆轉，他們很可能無力償還這些債務。

世界銀行指出，2006年或許是全球經濟循環達到頂峰的一年，政府應該為未來經濟環境可能惡化做好準備。2007年發達國家及發展中國家的經濟增速都會有所放緩。

交通銀行并購湖北國投

交通銀行對湖北國投實施重組，成立交銀國際信托有限公司，這表明我國開始推進商業銀行投資入股信托公司，開展“銀信合作”的綜合經營試點，這也是1993年金融實施分業經營以來國有銀行首次收購信托公司。

今年3月，中國銀監會對信托業務作出進一步規范管理，抬高信托業務門檻，促使信托業的重新定位及重新整合。對此，全國50多家信托公司都在謀求走上轉型和業務重組的道路。

有關專家預測，“銀信合作”將成為下一步信托業發展的新趨勢。

告別官辦行業協會

國務院辦公廳日前下文明確，現職公務員不得在行業協會、商會等兼任領導職務，確需兼任的要嚴格按有關規定進行審批。這是中央政府第一次在全國范圍內，向“供著官員兼職的位子”的現象開刀。

作為非營利組織群體中的重要組成部分，行業協會是平等主體之間契約性整合的有效載體之一。在社會結構已經發生劇烈變遷的當今中國，行業協會的作用日漸凸顯。長期以來，中國多數行業協會脫胎于政府部門，其性質、職能和定位模糊，亟需清理。

中國“新社會階層”成為社會發展重要力量

改革開放前，中國社會的基本社會結構是兩個階級（工人階級、農民階級）、一個階層（知識分子階層）。伴隨著改革開放的發展，新社會階層從無到有，嶄露頭角。目前，這一中國基本經濟制度、經濟體制和產業結構變化的結果，正在深刻改變著中國的社會結構。

進一步細分的話，可以看出，這些人員主要由非公有制經濟人士和自由擇業知識分子組成，廣泛分布在新經濟組織、新社會組織中。目前人數大約有5000萬，但加上在相關行業的所有從業人員，總人數約1．5億，他們掌握或管理著10萬億元左右的資本，使用著全國半數以上的技術專利，并直接或間接貢獻著全國近1／3的稅收，每年吸納著半數以上新增就業人員。這是一個巨大的群體，無論從人數還是從實力上看，都已經成為中國經濟和社會發展舉足輕重的力量。

新社會階層基本特征有一下幾點：由工人、農民、干部和知識分子分化形成；相當部分是知識分子；主要集中在非公有制領域；聚集了大部分高收入者；職業和身份不穩定性大；政治訴求逐步增強；多數是非中共人士；有不斷擴大的趨勢。

數字

2千萬

中國海關6月11日最新發布的統計數據顯示，歐盟對華貿易逆差正以每小時1500萬歐元（2000萬美元）的速度增長。這讓中歐之間正在展開的一系列貿易對話很快變得陰云密布，有可能成為中歐貿易戰的導火索。

1.01萬億

印度中央統計機構5月31日公布的數據顯示，在截至2007年3月底的2006財政年度，印度的經濟增長速度達到創紀錄的9.4％，國內生產總值已經達到1.01萬億美元，這標志著印度已成為美國、日本、德國、中國、英國、法國、意大利、西班牙、加拿大、巴西和俄羅斯之后，“GDP 超萬億美元俱樂部”的第十二位成員。

40.2%

央行在全國50個大、中、小城市進行的2007年第二季度城鎮儲戶問卷調查顯示，在當前物價和利率水平下，居民認為購買股票和基金最合算的比例快速提升，從一季度的30.3%提高到40.2%，股票基金首次超過儲蓄存款成為居民首選，改變了以往依次為儲蓄、消費的習慣排序模式。

1000億

聯合國環境規劃署6月20日公布一份題為《2007年全球可再生能源投資趨勢》的報告說，由于擔憂氣候變化和油價居高不下，加之各國政府的大力支持，全球范圍內對可再生能源的投資正出現大幅增長勢頭，2006年流入可再生能源領域的資本從2005年的800億美元增加到創紀錄的10000億美元。

120萬

從4月中旬到6月18日，國家對鋼鐵產品增加出口關稅、降低出口退稅的一系列政策，讓天津保稅物流園區成為鋼鐵的王國。3000噸的槽鋼，一噸退400塊，入區一眨眼就掙了120萬人民幣，瘋狂報關的鋼鐵幾乎堆滿了整個保稅園區。

關注

摩根大通世貿遺址建摩天大樓

6月14日，紐約地方政府官員宣布，美國最大的銀行之一——摩根大通公司已經與政府達成協議，將在紐約世貿中心遺址興建一座摩天大樓，并因此獲得地方政府約為2.3億美元的高額津貼。

由于與政府在稅收和補貼方面的談判拖延數月，摩根大通公司曾一度考慮把總部遷出紐約。目前共有5座寫字樓計劃在世貿中心遺址興建，摩根大通大廈是其中之一。

中國華豐紡織獲準在韓國上市

韓國證券交易所6月22日發布公告稱，已批準中國華豐紡織國際集團有限公司(以下簡稱華豐紡織)在這家韓國主要的證交所上市。已在香港上市的華豐紡織將成為首家在韓國證券交易所上市的外國公司。

在全球交易市場進行整合之際，為了擴大規模，韓國證券交易所多年來一直致力于吸引外國公司在該交易所上市。為此，自2003年以來韓國證券交易所不斷扣響中國的大門，曾數次來華進行推介活動，希望能夠吸引到有籌資需求的中國公司到該交易所上市。

外儲投資黑石面臨二次結匯難題

2007年6月22日，私人股權投資巨頭美國黑石集團在紐交所正式掛牌交易，尚未成立的國家外匯投資公司的首筆投資開始獲益。然而獲利背后，我國外匯儲備運用當中的杜絕二次結匯這一最近本原則面臨威脅。

雖然在國家外匯投資公司入股之前，黑石在中國的投資記錄為零，但2007年1月，梁錦松受聘出任黑石高級執行董事兼大中華區主席一職，本身已經說明了高成長性的中國市場已被黑石納入了投資視野。而黑石董事長施瓦茨曼當時即直言“重大的外商直接投資對中國內地經濟的持續增長意義重大，黑石集團希望能積極地參與這一進程。”

錢與錢是沒有分別的，國家外匯投資公司入股的30億美元，和黑石或將投資到中國市場的美元并沒有區別，如果黑石進入中國市場最終成行，那么外匯儲備投資的二次結匯也將難以幸免。是選擇投資收益還是堅守投資原則，尚未成立，國家外匯投資公司便面臨重大抉擇。

民營油企打包出售改變市場格局

遵照WTO協議，中國石油市場自2007年1月1日起已正式對外開放。但對數以千計的民營油企來說，預想中的黃金時代并未就此出現。由于看不到市場前景，目前遼寧、河北、山東、新疆等地的80余家民營油企，正在籌劃聯合以“打包”方式將資產出售給外資石油巨頭。

目前有意向收購國內民營油企的外資石油公司不在少數，除了歐美的一些石油巨頭外，更有來自新加坡、韓國、泰國的石油公司蜂擁而入。

全球迎來食品價格上漲大潮

6月15日，法國小麥期貨價格上漲至181歐元，創下自1998年該合約推出以來的最高價位；美國芝加哥7月小麥合約價格躍升每蒲式耳6.18美元的11年新高。由此推動的全球食品價格上漲被進一步定格。

玉米、小麥等糧食價格的暴漲成為此次食品價格上漲的“罪魁禍首”。此外，糧食供求關系的失衡，全球氣候變暖所導致一系列惡劣自然天氣對農業生產的危害，許多國家對于生物能源產業的鼓勵與支持也是造成食品價格上漲的重要原因。需要特別指出的是，在持續走高的食品價格上，經濟全球化是一個不容回避的原因。隨著全球化的深入，各國經濟相互影響，一個國家產品價格的上揚同樣可以傳遞和影響到另一個國家。

目前，發達國家的CPI整體呈現不斷攀高的景象，我國食品價格在5月份上漲了7.1%。對此，各國已經不約而同地拿起了升息的武器。一旦措施不當，很有可能重蹈上世紀70年代全球經濟因加息過猛等多種原因陷入滯脹的覆轍。

煤炭進口大增謹防市場炒作

2007年前5個月，我國的煤炭凈進口量為367萬噸，多年來首次成為煤炭凈進口國。吸取在鐵礦石交易上被國際賣家借機炒作的教訓，盡快建立穩定的供貨渠道，成為我國煤炭進口企業亟待處理的問題。

雖然單從幾個月的煤炭進出口數據就判定我國將成為凈進口國的結論為時尚早，但我國煤炭進口企業還是要充分考慮國際上這幾年炒作的所謂“中國需求論”。

從現實角度考慮，煤炭企業應實施“走出去”戰略，在印度尼西亞、越南、澳大利亞等煤炭資源豐富的地區探勘開發資源。“走出去”，不僅可以開發海外煤炭資源；還可以帶動我國的技術和裝備出口，也可以擴大我們海外煤礦的承包建設業務。只有獲取海外更多的煤炭資源份額，國內的煤炭企業才能在日后進口大增情況下掌握主動權。

出口退稅政策調整力度空前

自7月1日起，我國將進行一次力度和范圍都是空前的出口退稅政策調整，被列入調整“大名單”的有高達2831項商品，約占海關稅則中全部商品總數的37%。

此次出口退稅政策調整對于紡織等勞動密集型行業影響巨大，將有相當一部分的國際市場份額將被越南、印度等其他發展中國家奪走；而對于此前已經連續六次下調出口退稅率的鋼材相關產品來說影響有限。此外，對于股票市場而言，出口稅收的調整已經涉及到市場的兩大基石：利潤增長與流動性充裕，盡管短期對股市的整體影響比較有限，但長期以及結構性影響仍值得關注。

觀點

社會財富分配不公讓改革陷入兩難境地。

中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所副所長 王小魯

在收入非常不均等的情況下，大量國民收入流向儲蓄率高的高收入人群，會使儲蓄率過高；而公共服務不健全，負擔過重，也會迫使中等收入和低收入居民壓縮消費，提高儲蓄率。

在儲蓄率過高、國內消費需求相對不足的情況下，經濟增長只能過度依賴投資和出口拉動。社會財富分配不公也讓改革陷入了一種兩難境地，一方面改革離不開職能部門，另一方面改革又必然觸及具體部門的利益，它們本身是既得利益者，你再靠它們來推進改革就很難。

中國可實行多元化土地制度

中國社會科學院農村發展研究所研究員黨國英

中國可以實行多元化的土地制度，土地可以是國家所有，也可以是集體所有，而宅基地和耕地則可以讓農民自己所有。我希望我們的農村也能像歐洲農村一樣，到處是百年以上的農舍，而不是難經風雨的土坯房、茅草房，更不是改革開放以后在一些發達地區出現的“碉堡群”。

農民蓋房常常伴有“圈地”的目的，而只要實行土地公有制，“圈地”就必然發生。人們為了獲得宅基地而分家，傳統的倫理關系也更快地走向瓦解。像山西的喬家大院這樣的農村建筑典范，在我們現行的土地制度下根本不可能產生。

QDII放寬不等于AH股同價

瑞士信貸第一波士頓亞洲區首席經濟分析師陶冬

放寬QDII限制導致國內熱錢跨境流動，可以縮小A股與H股之間的價格偏差，不過指望同質的A、H股出現同價是天方夜譚。兩個市場的資金來源不同，體制不同，估值標桿不同。中國實施資本管制，同時國內又處于負利率狀況，股票估值自然偏高。香港的資金則可以選擇投資全球任何一個市場，因此投資者選股必然依照全球估值標準。除非國內資金百分之百地擁有H股，資金和機制決定了兩者之間不可能有完全的套戥。換言之，互動不代表共振。

中國資本市場應當國際化

清華大學經濟管理學院中國與世界經濟研究中心主任李稻葵

中國作為世界最大的經濟體之一，本身既產生巨大的投資需求，有大量資金在尋找投資機會；同時又存在著巨大的企業和機構的投資需求，這樣大的資本市場很自然會引起國際資本的注意，也很自然地會成為國際化的資本市場，因此，中國的資本市場不僅應該國際化，而且也一定會國際化，就好像大國的汽車展覽也一定會成為國際化的汽車展覽，道理同樣簡單。

人物

項俊波

成為農行第九任行長

央行副行長項俊波日前正式出任中國農業銀行行長，原農行行長楊明生將轉任保監會副主席。農行改革正式推進之前換帥，標志著橫跨國有商業銀行改革與農村金融改革兩大領域的農行改革，將迎來一個新的階段。截至2006年年底，中國農業銀行不良資產余額高達7320億元左右。

自1981年7月第一次組建至今，農行經歷了四次組建三次撤銷的歷程，項俊波將成為第四次組建后的農行第九任行長。業內人士評論，“他出任這個職位是非常適合的，尤其是他具有央行和審計署的工作背景，對農行改革而言非常有價值。”

楊致遠

回朝抵御Google強攻

互聯網搜尋網站雅虎（Yahoo）近年被競爭對手Google打得落花流水，業績表現差強人意。當Google股價不斷上升及屢創新高之際，雅虎股價卻長期在低位浮游，令股東們大感不滿。雅虎集團日前終于向各方的壓力屈服，由來自中國臺灣地區的創辦人之一楊致遠取代備受抨擊的塞梅爾出任行政總裁，希望能領導雅虎擺脫頹勢。

有“神奇小子”之稱的楊致遠，在《福布斯》雜志的全球富豪榜中排列第432位，是世界上最富有的華人之一。楊致遠表示，“我會做出承擔，無論如何會帶領雅虎在未來取得更大的成功，相信雅虎仍然是一家充滿活力的公司。”

宗慶后

怒辭達能娃哈哈董事長

娃哈哈集團董事長宗慶后日前宣布，辭去達能與娃哈哈合資公司董事長職務。至此，娃哈哈商標權的爭奪戰再度升級。

宗慶后是在一封給達能集團董事長里布等人的公開信中表達了辭職的決定，他辭職的理由是，無法忍受范易謀與達能中國區主席秦鵬的“欺凌與誣陷”，使其“名譽與感情受到了極大的傷害，同時也需要騰出精力和時間來應對貴公司提起的法律訴訟”。

針對娃哈哈商標權的歸屬，5月9日，達能向瑞典斯德哥爾摩商會仲裁院提起8項仲裁申請，隨后又在前不久起訴宗慶后女兒所控制的兩家非合資公司。

格林伯格·莫里斯

被要求對會計風波賠償10億美元

日前，美國國際集團（AIG）對公司前董事長格林伯格·莫里斯以及前首席財務官史密斯·霍華德提起訴訟，要求其對任職期間出現的會計風波做出10億美元以上的賠償。

AIG認為格林伯格任職期間，公司部分再保險的會計行為是不適當的，“他甚至隱瞞了公司真實的財務狀況，夸大股東所持股份的價值。為此，AIG一直受到來自監管層的調查，并在去年支付了16億美元的賠償金。

對此，格林伯格在接受采訪時表示，AIG官員指責他在任期間違規操作導致賬目混亂，這一說法是毫無根據的。他在執掌美國國際集團的40年里是清白的。

周小川

當選最佳亞洲央行行長

英國《銀行家》雜志日前在北京發布第二屆暨2007年度“中國銀行業百強排行榜”，并授予中國人民銀行行長周小川2006年度“最佳亞洲央行行長”獎項。原因是周小川“探取了多種手段致力于貨幣政策改革，促使人民幣平穩升值得以實現。去年，中國人民銀行不僅實施貨幣改革，而且還鼓勵支持銀行業的改革”。

劉永好

增持股份有望重返民生董事會

6月27日，民生銀行發布公告顯示，通過定向增發募集資金，中國人壽取得了單一最大股東的地位，但劉永好控制的“希望系”兩家公司的合計持股量仍為最高。

一直以來，民生銀行的股權結構很分散，沒有哪一家股東擁有絕對的發言權。目前就存在著盡管“希望系”擁有相對多數持股比例，其實際控制人劉永好卻被選出董事會的情況。

不過，這種情況通過此次定向增發可能發生變化。目前，民生銀行第二大股東新希望投資和第六大股東四川南方希望實業有限公司兩家均屬“希望系”的公司合計持股比例已達10.72%。根據民生銀行的公司章程，持有10%以上股份的股東可以要求召開臨時股東大會，重選董事會。劉永好有望借此條款重返董事會。

楊良松

國家石油儲備中心主管敲定

據國家發改委相關人士透露，作為中國國家戰略石油儲備的“神經中樞”的國家石油儲備中心有望在近期舉行正式掛牌，而該中心的主管現已敲定由原國家計委辦公廳副主任、中國經濟導報社現任社長楊良松出任。

中國的戰略石油儲備體系建設剛剛起步，目前，中國國家石油儲備工作是由統籌中國能源發展戰略的國家發改委能源局負責。籌備已久的國家石油儲備中心成立后將獨立于國家發改委能源局，屬國家發改委下設的正局級直屬機構。

希拉里

華爾街為總統競選籌款

6月26日，一批實力強大的華爾街銀行家、私人股本行業高管和對沖基金經理為希拉里·克林頓組織了一場籌款活動，沃倫·巴菲特作為特邀嘉賓出席。

大約50位客人出席了與希拉里和巴菲特的“親密”晚宴，這些客人每人支付了4600美元——策劃者稱，這是活動允許的最高數額。而后，更多捐款額較小的捐贈者在曼哈頓的喜來登酒店，聆聽了紐約州民主黨參議員希拉里和全球第二富豪巴菲特的演講。

這一籌款活動舉辦之際，華爾街與華盛頓的關系正處于微妙時刻，美國國會正考慮修改稅收法案，可能會重創私人股本和對沖基金管理人士。這同時也表明了金融界要人與美國總統候選人之間的復雜關系。

聲音

“銀行以前做存貸款業務是簡單的“超市”模式，由客戶到銀行來“自取”；而理財業務尤其是QDII業務，應該像藥店或醫院一樣以‘處方的方式’由銀行銷售人員去銷售，就像醫生對不同的病人開不同的藥方，銀行針對不同客戶的不同需求也應該‘一對一’地提供理財產品。”

——在由中國銀行業協會及香港銀行學會舉行的“理財業務研討會”上，銀監會業務創新監管協作部主任李伏安對商業銀行發展理財業務提出的理念讓人覺得耳目一新。

“很多人把印度比作一頭大象是有道理的，我們走路的速度固然不如中國快，不過我們一直是在穩步向前走著。”

——一位印度經濟學家如是解讀印度的象征符號大象，相對中國的高速發展，制度層面的嚴格性制約了印度的發展，但同時也為長期發展打下穩定的基礎。

“最主要的癥結在于，老百姓沒有改變觀念，每個人都想買房，其實這種觀念是非常錯誤的。美國三成人群買房，六成人群租房，實際擁有住房的人并不多。大部分中國人應該在相當長的時間內解決租房問題，百姓的目標是有房子住，而不是總是將注意力一股腦兒撲在‘高房價’上。”

——南京“對話中國”高層論壇上，龍永圖和巴爾舍夫斯基，這一對中國入世談判及中美經濟合作的勁敵，重聚共議中國的房地產市場發展。

“我的言論被指責是引發了市場波動，其實是因為我在市場即將出現波動的時候恰好開了口。即便我強調了可能性較低，但人們總是傾向于認定我在作預測。我真希望自己一開始就不要說這些話。”

——格林斯潘日前稱全球經濟高增長局面不能長期持續，全球股市紛紛響應下跌。格老稱只是提示風險而已，是市場“誤解”了自己。