中國(guó)期貨走進(jìn)擴(kuò)容時(shí)代

幾經(jīng)風(fēng)雨之后，中國(guó)期貨終于迎來(lái)快速發(fā)展的黃金時(shí)代。

2007年3月16日，中國(guó)國(guó)務(wù)院第489號(hào)令，公布了《期貨交易管理?xiàng)l例》，這個(gè)新條例自2007年4月15日起施行。

新《條例》最突出的特點(diǎn)是將規(guī)范的內(nèi)容由商品期貨擴(kuò)展到金融期貨和期權(quán)交易，為中國(guó)推出外匯期貨和外匯期權(quán)以及股指期貨和股指期權(quán)等金融衍生品奠定了法律基礎(chǔ)。從《條例》內(nèi)容看，在期貨合約的定義中，已明確規(guī)定“根據(jù)合約標(biāo)的物的不同，期貨合約分為商品期貨合約和金融期貨合約”。其中“金融期貨合約的標(biāo)的物包括有價(jià)證券、利率、匯率等金融產(chǎn)品及其相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品”。除此以外，為了適應(yīng)金融期貨交易結(jié)算的特點(diǎn)，增加了期貨交易可以實(shí)行現(xiàn)金交割的規(guī)定。

它的另一重大突破在于極大程度上放寬了期貨市場(chǎng)參與主體的限制。此前的規(guī)定對(duì)交易資金限制過(guò)多，這些限制直接導(dǎo)致了中國(guó)期貨公司發(fā)展緩慢，進(jìn)而影響了期貨市場(chǎng)的發(fā)展。考慮到金融期貨推出后證券公司、基金管理公司、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)將成為重要的市場(chǎng)參與者，《條例》刪除了金融機(jī)構(gòu)不得從事期貨交易、不得為期貨交易融資和提供擔(dān)保的禁止性規(guī)定；同時(shí)，期貨公司也已明確定位為金融企業(yè)。

此后，中國(guó)期貨市場(chǎng)將既有商品期貨，又可以發(fā)展金融期貨。

顯然，這對(duì)中國(guó)期貨行業(yè)發(fā)展具有里程碑式的意義，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)新時(shí)代的到來(lái)，也是中國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際接軌的重要舉措。

新條例出臺(tái)之后不到10天，一個(gè)全新的期貨品種——鋅期貨合約，即在上海期貨交易所掛牌交易。緊隨其后的是，4月6日，三份草擬的《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理暫行辦法》和《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)管理暫行辦法》公開(kāi)向社會(huì)征求意見(jiàn)。這說(shuō)明為了保證股指期貨的順利推出，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在不斷修訂和完善與之相關(guān)的規(guī)章和管理辦法，為股指期貨推出做最后的沖刺。

1988年5月23日，國(guó)務(wù)院總理李鵬在全國(guó)人大工作會(huì)議上指出“加快商品體制改革，積極發(fā)展各類(lèi)貿(mào)易批發(fā)市場(chǎng)，探索期貨交易”，從而確定了在中國(guó)開(kāi)展期貨市場(chǎng)研究的課題。自此，中國(guó)期貨市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)入了醞釀期。到目前，中國(guó)期貨市場(chǎng)品種已經(jīng)達(dá)到了14個(gè)。截至2006年，中國(guó)期貨市場(chǎng)交易量和交易額已連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升。2006年，全國(guó)期貨交易量4.5億手，交易額21萬(wàn)億元。

上世紀(jì)末，中國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了一段“整頓期”，“遍地開(kāi)花”的期貨交易所被關(guān)閉或合并，最后只保留了上海、大連和鄭州三家交易所。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也暫停了期貨新品種的上市審批。

1999年，隨著《期貨交易管理暫行條例》的出臺(tái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入“調(diào)整整固期”，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)逐漸加強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)控制水平不斷提高，整頓后保留下來(lái)的期貨品種交易也日趨活躍。

在“整固”的基礎(chǔ)上，2004年8月25日，上海期貨交易所掛牌交易燃料油期貨。作為中國(guó)能源期貨的第一個(gè)品種，上海燃料油期貨上市以后總體運(yùn)行良好，燃料油的“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”和“中國(guó)價(jià)格”的作用初步顯現(xiàn)。

截至2006年8月24日共計(jì)487個(gè)交易日里，上海燃料油期貨各月合約累計(jì)成交已達(dá)4.2億噸，累計(jì)交易金額1.28萬(wàn)億元，累計(jì)交割33.38萬(wàn)噸。這個(gè)中國(guó)石油期貨的“先行者”，交出了超過(guò)人們預(yù)期的高分答卷。

燃料油期貨上市的成功，以及白糖、豆油、PTA期貨品種上市后的良好表現(xiàn)，推動(dòng)了中國(guó)期貨市場(chǎng)加快走出“調(diào)整整固期”。2007年初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林明確表示：“既要根據(jù)市場(chǎng)需要，適時(shí)推出新的期貨品種，更要花大精力推動(dòng)已上市期貨品種的市場(chǎng)深化，把已上市品種的市場(chǎng)做深、做細(xì)、做厚。”

3月16日，經(jīng)過(guò)反復(fù)醞釀修改，中國(guó)國(guó)務(wù)院新修訂的《期貨交易管理?xiàng)l例》終于千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。這使中國(guó)期貨市場(chǎng)建設(shè)從調(diào)整鞏固期跨入了加速發(fā)展期。中國(guó)期貨市場(chǎng)的“擴(kuò)容時(shí)代”正穩(wěn)步到來(lái)。

大環(huán)境更是如此。20多年前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)界的很多年輕人都有著“美國(guó)夢(mèng)”，而經(jīng)過(guò)短短十幾年，中國(guó)資本市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，對(duì)各國(guó)投資者的吸引力不斷增強(qiáng)。從而，“中國(guó)夢(mèng)”在國(guó)際上日益形成，成為世界經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)。

專(zhuān)家認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)迅猛發(fā)展給世界帶來(lái)了巨大機(jī)會(huì)，而期貨市場(chǎng)將在其中扮演重要角色。

在今年“兩會(huì)”上的政府工作報(bào)告中，國(guó)務(wù)院總理溫家寶表示：要穩(wěn)步發(fā)展股票市場(chǎng)，加快發(fā)展債券市場(chǎng)，積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場(chǎng)。這一句話給中國(guó)期貨市場(chǎng)帶來(lái)了非常積極的信號(hào)，說(shuō)明期貨市場(chǎng)已經(jīng)成為中國(guó)金融市場(chǎng)改革的重要組成部分，在中國(guó)金融市場(chǎng)改革中，從市場(chǎng)需求出發(fā)，期貨市場(chǎng)的功能和作用已經(jīng)得到了清晰的認(rèn)識(shí)，期貨市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中已經(jīng)有了一個(gè)戰(zhàn)略性的定位。