金融業的顛覆者

讀這本書就像是透過玻璃管窺布萊克的一生。

性情古怪的鋼琴家格倫古德爾，曾經演奏過巴赫的《哥德堡變奏曲》，然而他的演奏卻顛覆了人們對于巴赫音樂的認識。而如果在金融領域也要找出這樣一個革命者與顛覆者的話，菲希爾·布萊克當之無愧。擅長于金融理論和經濟學史的哈佛大學博士皮瑞·莫林(Perry Mehrling)的新書讓人眼前一亮，在這《華爾街的智慧天才》中，他對于布萊克在華爾街的傳奇的人生經歷進行了精彩回顧和評論。講述了布萊克如何憑借著智慧和天才的頭腦，為華爾街和美國金融界打開了更高境界的大門，讓人通過這本書窺見到布萊克人生際遇的點滴。

1997年，瑞典皇家學院將年度諾貝爾經濟學獎授予美國哈佛大學教授羅伯特默頓和斯坦福大學教授邁倫斯科爾斯，以表彰他們在金融衍生工具和期權方面作出的突出貢獻。理由是：“布萊克一斯科爾斯”公式直接推動了以衍生品和數學模型為代表的高級金融市場的來臨。而這次諾貝爾獎也只能成為一段遺憾的歷史，羅伯特·默頓對于“布萊克一斯科爾斯”公式所依賴的假設條件只不過是在許多方面對其做了推廣，并未觸及精髓。而作為與斯科爾斯共同創立這個公式，并解決關鍵問題的布萊克卻無緣獲獎。很多人都說，這已不是布萊克的遺憾，而是諾貝爾獎的遺憾。好在公道自在人心，無論怎樣，諾貝爾經濟學獎充分肯定了期權定價理論在經濟學界的巨大意義，而那時業界已聽不到布萊克的聲音，這位經濟學奇才早在兩年前已經因為癌癥撒手人寰。

期權定價理論得到全世界認可的時候，正好是剛剛發生的東南亞金融風暴以及由此引起的全球證券市場的大幅波動的時候。這不僅僅是一個巧合，它表明如何控制和管理風險已成為當代經濟學面臨的最緊迫和重要的課題之一。

在數學分析介入金融領域之前，金融還未被宏觀經濟學家視為一門真正的學科。從20世紀60至70年代，布萊克以及來自“常春藤聯盟”的定量分析師們進行著金融學的開創性工作，成員包括，曾任美國金融學會主席的威廉 夏普(william Sharpe)、保羅·塞繆爾森(PaulSamuel son)，及曾任高盛交易業務主管的羅伯特·魯賓(R0berr Rubin)，大家開始從不同角度看待金融市場的風險和回報，但過程并不順利。當時，甚至布萊克自己也認為，“布萊克一斯科爾斯”公式不會引起多大關注。薩繆爾森曾表示，“金融一度被我當作周日的消遣”，而且大家在一起經常發生沖突。但隨著上世紀90年代，安然等一些公司因為衍生品交易而惹出的丑聞，投資者們開始重視衍生品交易中存在的欺詐風險。

與布萊克共同任職于高盛的物理學家伊曼紐爾-德曼，在自傳《我，一個定量分析師的生活》中回憶到，“布萊克是一位核心人物，也是金融界新出現的定量分析流派中最富于原創精神、影響最大、最不妥協的人物之一。”當然，這話雖然有些夸張，但也不無道理。布萊克與斯科爾斯發表關于期權定價的論文時，由于與主流相去甚遠，在得到芝加哥大學的支持前，曾兩次遭到退稿。而布萊克的創新之處在于他的很多著作部走在了時代的前面。他于1971年開發出全自動的股票交易所模型，并率先提出，養老基金應進行固定收益投資，以實現資產與負債的匹配。

現在看來，布萊克一斯科爾斯定價模型的革命性意義在于，它指出了在一定條件下人的集合行為滿足一定數學規律，打破了認為人的行為無法定量描述的舊觀念。《金融時報》評價道，“本書生動的描述了布萊克的人生片段，皮瑞·莫林也許是出于學者的謹慎，讓讀者在讀這本書時就像是透過玻璃管窺布萊克的一生。”從這種觀點來看，對于布萊克本人來說，這本書也許并不是一個好的“定價模型”。莫林曾透露，布萊克年輕時曾沉迷于致幻藥物，并稱，“他甚至在與其最親密的朋友在一起時，也總是表現得非常封閉而孤僻，世上已沒有人能真正了解布萊克，除了他的理論。”