淺談現(xiàn)代信托制度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

［摘 要］ 社會(huì)生產(chǎn)的規(guī)模化和集約化，要求分散的社會(huì)資本集中管理，建立在信托契約上的信托制度，能使產(chǎn)權(quán)分散化和管理社會(huì)化的矛盾迎刃而解，并在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著盤活不良資產(chǎn)優(yōu)化資源配置、加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、改善投資環(huán)境、促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整等方面的重要作用。

［關(guān)鍵詞］ 信托制度；經(jīng)濟(jì)發(fā)展；現(xiàn)代信托

［中圖分類號(hào)］ F832.49 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ Ａ ［文章編號(hào)］１００３－３８９０（２００7）12－００91-02

一、信托制度及其市場(chǎng)環(huán)境

信托，是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)委托給受托人，由受托人按照委托人的意愿但以自己的名義，為受益人的利益或特定的目的，進(jìn)行管理或處分的行為。委托人、受托人、受益人構(gòu)成信托的行為主體。財(cái)產(chǎn)所有人之所以將財(cái)產(chǎn)委托給受托人管理或處置，是由于委托人沒(méi)有能力或受到某種限制不能親自管理和處置財(cái)產(chǎn)。信托投資公司不是簡(jiǎn)單接受委托，按照委托人意愿管理財(cái)產(chǎn)，關(guān)鍵是其能在受托管理中為委托人提供專業(yè)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)委托人財(cái)產(chǎn)的價(jià)值增值。

財(cái)富的多元化與產(chǎn)權(quán)的明晰化、財(cái)富的分散化和管理的社會(huì)化，催生了信托需求。隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善和發(fā)展，自然人和法人成為平等的經(jīng)濟(jì)主體，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)逐漸分離，要求有專業(yè)化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，也為現(xiàn)代信托業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了市場(chǎng)環(huán)境。由于產(chǎn)權(quán)明晰，社會(huì)財(cái)富表現(xiàn)為自然人或法人的個(gè)別占有。社會(huì)生產(chǎn)的規(guī)模化和集約化，要求分散的社會(huì)資本集中管理，建立在信托契約上的信托制度，使產(chǎn)權(quán)分散化和管理社會(huì)化的矛盾迎刃而解，分散的資本可以通過(guò)信托尋找投資渠道，社會(huì)化生產(chǎn)也可以通過(guò)信托募集資金。

二、信托制度在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要作用

（一）金融信托成為一種新型融投資渠道

中國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)手段單一，發(fā)展水平滯后于經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。商業(yè)銀行受體制、經(jīng)營(yíng)手段、創(chuàng)新能力所限，從控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，嚴(yán)控貸款發(fā)放，難以滿足生產(chǎn)性企業(yè)尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和高新技術(shù)企業(yè)的融資需求。企業(yè)如果通過(guò)發(fā)行股票或債券，利用資本市場(chǎng)融資，雖然融資規(guī)模較大，但融資周期長(zhǎng)、發(fā)行成本很高，同時(shí)受發(fā)行額度和審批制度的限制，故只適用于少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并不具有普遍性。

而信托投資公司連接著貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，兼有融資、投資雙重職能。信托融投資作為一種長(zhǎng)期資金融通的渠道，是一種商業(yè)信用關(guān)系，而不是銀行信用關(guān)系。信托公司在投融資中提供一攬子金融服務(wù)，構(gòu)架委托人、受托人、受益人、投資項(xiàng)目的多邊信用關(guān)系，滿足各方收益需求。

信托投資公司可以利用信托關(guān)系設(shè)計(jì)新的融資結(jié)構(gòu)，開(kāi)辟新的融資渠道。如資金信托、信托貸款、股權(quán)信托投資等業(yè)務(wù)手段，既可以進(jìn)行長(zhǎng)期投資，又可以進(jìn)行短期融資，從而更好地滿足企業(yè)融資需求。信托融資的優(yōu)勢(shì)不僅在于降低了融資者的融資成本、擴(kuò)大了融資渠道，而且可以根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，利用信托關(guān)系靈活設(shè)計(jì)融資結(jié)構(gòu)，滿足投資者、項(xiàng)目單位、建設(shè)者的多種利益。

（二）盤活不良資產(chǎn)，優(yōu)化資源配置

由于歷史原因，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在大量的不良資產(chǎn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，引導(dǎo)資源高效配置、盤活不良資產(chǎn)是一個(gè)永恒的話題。信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的特點(diǎn)，使信托財(cái)產(chǎn)既區(qū)別于委托人未設(shè)立信托的財(cái)產(chǎn)，也區(qū)別于信托公司的自有財(cái)產(chǎn)，為采用處置不良資產(chǎn)提供了新的法律支持。重要的是，信托公司可以利用融投資職能，通過(guò)增資、兼并、收購(gòu)等投資銀行手段，重塑不良資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值與活力，而不再是簡(jiǎn)單地從物質(zhì)形態(tài)上消滅不良資產(chǎn)。

（三）借助現(xiàn)代信托制度來(lái)加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改善投資環(huán)境

財(cái)政收入決定了財(cái)政支出，財(cái)政收入的增長(zhǎng)速度決定了財(cái)政支出的增長(zhǎng)速度，而財(cái)政投資作為財(cái)政支出的重要組成部分，更加受到財(cái)政收入的制約。

為減小財(cái)政負(fù)擔(dān)，彌補(bǔ)財(cái)政投資不足，擴(kuò)大建設(shè)資金來(lái)源，可以利用信托制度，借助政府信用從全社會(huì)籌集建設(shè)資金。在不增加當(dāng)期財(cái)政負(fù)擔(dān)的前提下，以未來(lái)可預(yù)期的財(cái)政收入支持當(dāng)期財(cái)政投資，既擴(kuò)大了建設(shè)資金的籌措渠道，又緩解了政府的財(cái)政投資壓力。例如，愛(ài)建信托推出的“上海外環(huán)隧道項(xiàng)目資金信托計(jì)劃”、上海國(guó)投推出的“磁懸浮列車項(xiàng)目資金信托計(jì)劃”、中海信托推出的“浦東外環(huán)二期綠化資金信托計(jì)劃”、天津北方國(guó)投推出的“濱海新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（管網(wǎng)）資金信托計(jì)劃”等，政府借助財(cái)政貼息、延期回購(gòu)等手段，通過(guò)信托方式從社會(huì)籌集建設(shè)資金，在不增加當(dāng)期財(cái)政負(fù)擔(dān)的情況下，既擴(kuò)大了建設(shè)規(guī)模，又提高了建設(shè)速度，從而最大限度改善了當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施條件和投資環(huán)境。

（四）促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

信托投資公司結(jié)合政府的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，發(fā)起成立產(chǎn)業(yè)投資基金。通過(guò)募集資金的投資運(yùn)作來(lái)挖掘當(dāng)?shù)氐馁Y源、產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)，解決產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的資金瓶頸問(wèn)題，培育新的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。信托公司的投資示范作用，也將產(chǎn)生引導(dǎo)社會(huì)資金積極參與地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，無(wú)疑對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。

（五）明確國(guó)有資產(chǎn)出資人，完善法人治理結(jié)構(gòu)，加快現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)

通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)的受托經(jīng)營(yíng)、增資擴(kuò)股、股權(quán)信托、職工持股信托等形式，將信托制度引入企業(yè)改制，不僅可以改善企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)，而且可以引入不同的所有制結(jié)構(gòu)，明確出資人地位，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部、外部的約束。同時(shí)，信托公司可以利用在金融、人才、管理、營(yíng)銷方面的優(yōu)勢(shì)，從委托人利益最大化角度參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

［參考文獻(xiàn)］

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責(zé)任編輯：焦世玲

責(zé)任校對(duì)：孫 飛