ＶａＲ計算的Ｍｏｎｔｅ Ｃａｒｌｏ模擬法

摘 要：所有的企業(yè)都面臨金融市場風險，金融風險具有客觀性，無法消除，在風險中往往還蘊涵著商業(yè)機會。在經濟全球化以及日趨波動的經濟、金融環(huán)境下，金融風險管理已成為企業(yè)生存發(fā)展的核心能力之一。文章介紹了風險管理中的主流方法VaR方法中的分析法、歷史模擬法和Monte Carlo模擬法以及理論界的最新進展。

關鍵詞：VaR 分析法 歷史模擬法 Monte Carlo模擬法

中圖分類號：F275.5 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914(2007)10-023-02

在20世紀70年代金融數(shù)學尚未發(fā)展起來之前，金融風險管理僅依靠經驗與判斷，即定性分析；風險的量化工具僅有債券久期方法（1938），馬科維茨投資組合理論（1952），夏普的資本資產定價模型（CAPM）(1963)。20世紀70年代，由于布雷頓森林體系的瓦解、石油危機以及寬松的政策，使得國際金融市場的波動性日益增大，因此，如何定量研究金融風險已經成為風險管理理論的前沿。布萊克、休斯和默頓的期權定價工作的研究（1973）（以及后來的學者的拓展研究）是數(shù)學在風險管理中得到加強的一個標志性事件。近年來金融市場劇烈的動蕩也促進了風險管理技術迅猛的發(fā)展。

風險管理的基礎和核心是風險的定量分析和評估，即風險測量。目前金融市場風險測量的主要方法包括靈敏度分析、波動性方法、VaR(value at risk)、壓力實驗和極值理論，VaR是目前金融市場風險測量的主流方法。最主要的三種計算VaR的方法分別為分析方法、歷史模擬法和Monte Carlo模擬法。本文重點介紹Monte Carlo模擬法。

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