從“耍猴”到上市

　　
　　那只猴子就是張力軍，觀眾就是各家基金公司，表演就是張力軍用PPT向觀眾推介第一視頻公司——坐在記者對面的張力軍用這種方式向記者訴說他的融資遭遇，流露著無奈和心酸
　　
　　如今，互聯網行業流行這樣一個“潛規則”：鳥大了，什么林子都有。通俗的解釋是：以技術為先導，迅速把網站做大，然后脅迫政府管理部門給予相應的政策支持。在這方面，新浪網首當其沖，成為了互聯網行業的榜樣，效仿者無數。
　　但是，第一視頻是個例外。
　　在一個新興且發展迅猛的行業，政策滯后應該可以得到理解。但是，隨之出現的“擦邊球”現象泛濫成災，尤其在更為新興的網絡視頻領域。
　　然而，國企老總出身的張力軍“固執”地認為，這不是一個正?，F象，更不是長久之計。所以，他決定逆“潛規則”而行。
　　“不要以為第一視頻領到了某張許可證就了不起，我們領到的任何一張許可證，都有同行也已經領到，第一視頻真正了不起的是它擁有幾乎所有的許可證。”第一視頻集團董事長兼黨委書記張力軍，對《中國新時代》的記者略帶自豪地說。
　　
　　先造林再養鳥
　　
　　兩年前，互聯網第二波浪潮方興未艾，第一視頻公司剛剛成立。
　　同年12月8日，第一視頻網站正式開張。在前后近半年的時間里，第一視頻幾乎只在做一件事——申請完備的經營資質。
　　從《廣播電視節目制作經營許可證》到《信息網絡傳播試聽節目許可證》，再到藥品監督局的《衛生藥品信息發布許可證》、《電信與信息服務業務經營許可證》、《增值電信業務經營許可證》、《網絡文化經營許可證》、《設計制作網絡廣告經營權》、《關于通過互聯網衛生信息服務管理審核的通知》、《網絡論壇社區經營許可證》……十幾個許可證，橫跨互聯網、通信、傳媒三大領域。
　　一個連網站實體都沒有的公司，花上半年申請這么多許可證，在互聯網行業是鮮見的。
　　值得注意的是，《廣播電視節目制作經營許可證》是只有國有企業才有資格領到的。而第一視頻集團正是國有控股公司，注冊資本1.015億元人民幣，股權分配為：中國社會工作協會、張力軍個人及中天通信集團分別擁有47.3％、46.3、6.4％的權益。
　　在此之前，張力軍曾任中天通信產業集團主席，外界認為，張力軍實質上享有52.7％權益，處于絕對控股地位，其利用國有企業的名頭，不過是為了更加順利領到更多的資質。
　　對此，張力軍解釋說，中天通信集團也是國有企業，其所有的6.4%的股權并不能被自己控制。如果真是那樣，自己不會傻到為了一個資質而放棄控股地位。此外規定只有國有企業才能領到《廣播電視節目制作經營許可證》的政策頒布實施是在2005年12月，而在此前，第一視頻已經領到該證。
　　至此，第一視頻在速度制勝的互聯網行業，肯花半年時間只做申請資質的一件事情的真實目的仍不為同行理解。張力軍說，復制并不是件容易的事情。他把自己的戰略自稱為“先造林再養鳥”的另類思維，或許隨著第一視頻的發展，這一優勢將漸漸凸顯。
　　
　　并購、融資、還是借殼上市
　　
　　當Google花巨資并購YouTube的消息傳到岸邊時，除了引起很多人的躁動，還加劇了更多人對視頻網站前途的擔憂，難道視頻網站的最終出路就是被并購？
　　美國YouTube雖沒有獨立上市，也算是狠賺了一筆，而在國內，很難有Google這樣的“冤大頭”肯收購一個這樣的站點。不能上市，又不能被收購套現，視頻市場也遠未成熟，何況在眾多創業項目中，網絡視頻的投入算是比較大的。
　　同樣的問題，擺在了張力軍和第一視頻面前。資質領全了，網站也開張了，被并購、融資、IPO還是借殼上市——張力軍沒有了主意。
　　而國內眾多的視頻站點，看著那噌噌上竄的Alexa排名，他們則寧肯被暴增的服務器數量拖死，被VC撤出資金窮死，但最不愿被悲觀論調嚇死。
　　此時的張力軍環顧四周，大大小小的視頻網站早已形成了一片紅海，而第一視頻既沒有令人稱贊的Alexa排名，也沒有獨特的盈利模式，只有滿墻懸掛的各種許可證。張力軍陷入第一次困惑之中。
　　接下來的日子，張力軍開始頻繁與各種VC接觸，但都不理想。對于融資，張力軍有著自己的標準：首先，VC的進入不能對公司現有的管理框架產生沖擊，通常情況下，VC介入一個公司，都會派駐獨立董事，這與第一視頻的國有性質相違背；其次，不能對現有的股份結構產生沖擊，VC介入的附帶條件往往包括購買股份，等運作上市之后大賺一把走人，這在對國有資產負有“保值增值”任務的第一視頻無法實現，國有資產流失的罪名可不是小事；最后，VC不能影響第一視頻今后的繼續融資戰略，這一點，VC并不一定會買賬。
　　在VC面前，第一視頻的完備許可證并沒有顯示出應有的威力。就在張力軍一籌莫展的時候，第一視頻有了改變命運的邂逅經歷。
　　其主營業務設計投資控股、中藥制造、貿易和承包等。近年來，益安國際的幾項重大投資收效甚微，并導致連年虧損。2005年度，益安國際再虧6700多萬元港幣，公司資產凈值甚至已不足1700萬元港幣。而截止到2005年12月31日之前的三個年度內，益安國際從未向股東宣派或派發股息。來自于股東的壓力，讓益安國際
　　就在張力軍四處尋找目標的同時，在香港聯交所主板上市的益安國際也在急于找一個項目充實其略顯空洞的外殼。
　　2006年3月，北京，春寒料峭。在北三環的中國國際會展中心15層，益安國際和第一視頻坐到了一起，陪座的還有雙方的法律顧問、背后的VC、會計事務所等。張力軍再次打開電腦中的PPT文件，演示他曾多次給各家VC所做過的同樣的介紹。
　　雖然，依舊沒有獨特的盈利模式，沒有驕傲的Alexa排名，但第一視頻干凈的財務報表和完備的營業資質打動了在座的每個人。香港聯交所對于上市公司資質和財務狀況的要求相當苛刻，所以，在國內沒有發揮效力的完備資質，在益安國際面前卻成了一個殺手锏，贏得信賴，從根本上消除了并購后經營的政策風險，張力軍的“先造林在養鳥”思維，也第一次得到了認可。
　　就在這次“全體會”之后，第一視頻和益安國際的合作進入實質性階段。張力軍開始為借殼上市做準備。
　　首先，第一視頻集團下設了4家子公司：第一視頻技術平臺——TMD1、北京金開曼科技發展有限公司、北京宏宇昊爽廣告策劃有限公司以及北京互聯時代娛樂文化發展有限公司。在四家子公司中，后三家子公司均由中國社會工作協會與中天通信共同擁有，注冊資本合計110萬元人民幣。而注冊資本1億元人民幣的TMD1（張力軍持股49％，中國社會工作協會持股46％，中天通信持股5％），正是益安國際要并購的目標。之所以要設立TMD1，就是要在國有資產和外資之間建立一道“防火墻”，囿于政策限制，外資不能直接并購國有資產。
　　第一視頻集團同TMD1訂立了為期50年的總協議。據此協議，TMD1在未來50年內，將為第一視頻集團獨家提供視頻技術支持及服務，并將有權獲取第一視頻集團所有電訊媒體增值服務收入的60％以上。這樣，益安國際即可通過TMD1以提供服務的名義將經營利潤“吸納”進上市公司。這種安排實屬約定俗成，從新浪、盛大到攜程、百度都有類似的業務結構。
　　似乎一切都在順利的進行著。然而，張力軍很快遭遇了他的第二次困惑。
　　
　　從“耍猴”到上市
　　
　　贏得益安國際的認可是容易的，贏得益安國際背后更多基金的認可卻是困難的。
　　2006年的春天，香港氣候宜人。一個耍猴人帶著一只猴子匆忙地穿梭在香港林立的寫字樓群間。每進一間辦公室，耍猴人就打開籠子放猴子出來表演，每次都做同樣表演的猴子動作嫻熟、訓練有素，表演完畢到了耍猴人向觀眾要錢的時候，觀眾紛紛搖頭，顯然，猴子的表演沒能打動觀眾的心。
　　
　　那只猴子就是張力軍，耍猴人就是益安國際，觀眾就是各家基金公司，表演就是張力軍用PPT向觀眾推介第一視頻公司——坐在記者對面的張力軍用這種方式向記者訴說他的遭遇，雙眼中流露出無奈和心酸。
　　沒能打動基金公司，只因第一視頻沒有一個具有核心競爭力的盈利模式。為了尋找這個盈利模式，張力軍研究了所有視頻網站的盈利模式，發現幾乎大同小異，先是做一個吸引人的網站內容，以增加網站點擊率，最后獲取網絡廣告費。張力軍想自己一定要創新出一個不一樣的模式出來才行。
　　功夫不負有心人。一個被張力軍定義為“無極視頻網絡聯盟”的模式，從張力軍的腦海里跳出來。這是一個利用了“長尾理論”，且符合“藍海戰略”的模式?！拔乙龅木褪前哑渌W站視頻內容和廣告，集成到第一視頻的平臺上?！睆埩娪靡痪湓捀爬ㄕf。
　　具體講，無極視頻網絡聯盟，是第一視頻基于網絡流媒體技術開發的全新的網絡廣告發布模式。該聯盟向各類網站開放，不論個人網站還是公司網站，均可在線申請加入。在不添加任何設備的前提下，加盟網站只需把第一視頻提供的視頻廣告加入到自己的網站上，便可以根據點擊率獲得廣告收入提成。
　　網站每被點擊一次，將可從第一視頻獲得一分錢。雙方以廣告界知名的認證公司——美國AC尼爾森公司的數據報告為準。第一視頻也會拿此報告去向廣告客戶收取每次5分錢的廣告費。目前，已有300多家加入該聯盟，張力軍已經開始控制聯盟迅速擴張的速度，要量入為出，因為廣告客戶的數量決定著聯盟的數量。
　　這是一個大膽而奇異的想法。而第一視頻也終于贏得了眾多基金公司的認可。
　　2006年7月13日 ，香港聯交所正式批準益安國際并購第一視頻技術平臺TMD1，第一視頻成功登陸香港主板市場。兩個月后，在香港召開的益安國際股東大會，全票通過“益安國際并購第一視頻技術平臺”議案。而第一視頻的上市也進入了路演階段。
　　根據此前雙方達成的并購框架，益安國際以每股0.63港幣的價格發行了3.85億新股，用以購買TMD1的24.99％股權。而第一視頻集團因此獲得益安國際首批2.4億港元的融資支持。
　　并購完成后，持有49％TMD1股權的張力軍，間接享有益安國際25.9％的股權，并成為益安國際的大股東。至此，張力軍個人身價接近4億元港幣，而其第一視頻集團也成為一家總市值高達15億港幣的網絡視頻廣告傳媒集團。
　　張力軍透露，不久后，香港聯交所0082號股票，名稱將從“益安國際”更改為“第一視頻”。
　　2006年12月18日，第一視頻與MSN中文網、東方寬頻合作共同建設的MSN中文網視頻頻道正式上線。這是MSN中文網首個以純視頻的方式、以服務白領的工作生活需求為主要目標的頻道。張力軍透露，其實，類似與MSN中文網的這種合作，只是已經走上發展“快車道”的第一視頻一系列動作中的一步而已，之后的動作將層出不窮。
　　目前在互聯網行業，視頻替代圖文的趨勢已經愈發明顯，Google并購YouTube和第一視頻借殼益安國際上市，實質上都是這一趨勢的先行者。
　　更為重要的是，第一視頻生長在事事需審批、處處要牌照的中國市場，在其擁有了完備牌照之后，又成功打通了海外融資的渠道，這為它成長為一個跨媒體巨人創造了良好的條件。
　　最值得關注的是中國手機用戶群龐大，第一視頻的電信增值業務牌照將大有用武之地，這也是連Google都不具備的。張力軍說自己當初成立第一視頻集團的初衷就是瞄著3G時代而來的。
　　或許，在即將到來的3G時代，Google也會像收購YouTube、DoubleClick那樣提著幾十億美元來找第一視頻尋求合作。