濱海新區的創新框架

郇　麗

政策框架本身是空洞的，惟有“先行先試”的實踐許可，才是濱海新區仍可期待之處

11月21日，天津市人民政府和中國保監會在天津聯合下發了《關于加快天津濱海新區保險改革試驗區創新發展的意見》(以下簡稱《意見》)，天津濱海新區金融試點概念再次吸引人們的注意力。

天津市保監局楊旭告訴記者，該意見目前仍然還只是個發展框架，具體項目還未有定論。

但作為第一家，將總部設在天津的全國財產保險公司——渤海保險公司，已經建立了天津濱海分公司。目前渤海保險正在濱海新區籌建資產管理公司，以期引導全國保險資金為濱海新區提供資金支持。同時，放寬基礎設施投資范圍和條件并嘗試股權投資方式，投資產業投資基金，直接或委托保險資產管理公司等專業投資機構投資濱海新區不動產，推動非壽險投資型保險產品與基礎設施投資相結合。

《意見》下發當天，在天津市人民政府召開的新聞發布會上，保監會主席助理袁立表示，天津濱海新區將建成保險改革試驗區，為全國下一步保險改革發展探索新路。今后，保險企業、保險業務、保險市場、保險開放等方面的重大改革措施，中國保險監督管理委員會將安排在這里先行先試。

先行先試之門

顯然，政策框架本身是空洞的，惟有“先行先試”的實踐許可，才是濱海新區最值得期待之處。從80年代初的深圳，到90年代初的上海浦東，再到現在的天津濱海新區，以全面金融改革形象出現的濱海新區，在改革與開放中已經有了不同的意義和要求。

2006年6月5日，國務院發布《關于推進天津濱海新區開發開放問題的意見》后不久，在天津召開的天津濱海新區開發開放與金融改革創新高峰會上，銀監會主席劉明康就已經表示，國家金融企業、金融業務、金融市場和金融開放等方面的重大改革，今后原則上將安排在天津濱海新區先行先試。

在推出保險業的先行先試之前，濱海新區在金融業中的第一次嘗試，是在天津成立了一家屬于自己的全國性商業銀行——渤海銀行。

2006年2月16日，首家在發起設立階段就引入境外戰略投資者的全國性股份制商業銀行——渤海銀行在天津開業，當年12月，渤海銀行即獲準開辦衍生產品交易。

在此基礎上，天津濱海新區迎來了金融改革創新方面的第一項政策，外匯改革試點。

2006年9月3日， 國家外匯管理局批復濱海新區可以進行外匯改革試點。試點包括了七項外匯管理制度的改革。包括改進外匯經常項目監管方式，對濱海新區試點企業的服務貿易外匯管理，從事前審批轉變為事后監管；改變強制結售匯制度，實行居民和企業意愿結匯和自由購匯；同時，通過合格投資機構，將人民幣換成外幣，擴大對外投資；允許試點企業開辦離岸金融業務。

然而，這項政策卻是以極其低調的方式開鑼，以至于所有商業銀行、外資銀行、大企業代表事前沒有得到任何書面資料，只是中國人民銀行天津分行行長郭慶平宣讀了相關批復。

之后，有銀行界人士分析說，主要是獲批的外匯七項政策包括人民幣資本項下的突破及經常項下的全面放開，涉及的全部是當今中國金融改革的敏感點。

創新空間

成立銀行、設立保險公司、試點外匯管理體制改革，濱海新區已經成為中國金融最完整的一塊實驗田。天津市長戴相龍也曾表示，天津的目標是“建設現代金融服務體系，爭取成為‘金融創新基地”。

國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌則指出，上世紀80年代甚至90年代，中國缺技術、缺管理，更缺資金，盡快吸引外資幾乎是金融改革開放的主要議題。而現在，中國經濟建設不缺資金，所以濱海新區不是簡單走深圳、上海試點的老路，不用再在擴大資金數量上打主意。

在夏斌看來，先行先試重點應是促進國內儲蓄向投資有效轉化上，開辟新的工具，培育機構投資者，例如：投資基金、私募基金、綜合經營、整合金融機構現有資源等等。

中國工商銀行風險管理師魏國雄則認為，國外成熟而高精尖的金融創新，恐怕并不能簡單地搬到天津來，從現實情況來看，適用于大眾的金融創新可能在國內會有更大的空間。

中國人民銀行研究生部研究員唐旭表示，只有形成金融中心才能推動金融創新。唐旭介紹說，形成金融中心有兩種途徑，一種是在交通發達、產業集中地區的某一大城市自然形成，這具有相當大的偶然性；另一種就是通過降低交易費用，由某種力量推動中心的形成，這種力量往往來自政府部門。

與外匯改革試點類似，隨著渤海銀行、證券及保險等公司的建成，濱海新區醞釀成立金融控股公司，但金融控股帶來的同樣是監管的擔憂。天津證券業理事會理事長楊蔚東說，監管部門應允許適時在新區組建金融控股公司，促進資本市場與貨幣市場的對接，逐步實現顧客到任何一個營業點，都能得到儲蓄、信貸、證券、保險、信托等全能化服務。濱海新區政策研究室副主任邢春生很清楚，他說，成立金融控股公司并非天津市能夠決定的，要得到國家金融監管部門審批。

產業基金中心雛形

產業基金的先試先行則要比外匯改革等要容易些。11月2日，渤海產業投資基金公司對外宣布，渤海產業基金擬投資約15億元，受讓天津鋼管投資控股有限公司持有的天津鋼管集團部分股權，這意味著我國第一支中資產業投資基金正式啟動。

據渤海產業投資基金公司董事總經理馬駿介紹，公司在投資收益方面的目標和國際標準一致。據悉，在投出第一單后，渤海產業基金已經與多個項目簽訂了初步協議，涉及金額60億元左右，公司將在今年把首期募集總額為60.8億元人民幣資金全部投完。

從今年4月正式運營以來，渤海產業基金在濱海新區、環渤海地區及全國范圍內進行了眾多的項目考察和遴選，項目涉及能源、環保、軍工、金融、機械制造等多個領域和龍頭企業。

在產業基金平穩起航的同時，天津產權交易中心正與英國MTM公司一起籌建國內第一家“產權基金”。據天津產權交易中心主任高巒介紹，該基金將主要投向國有企業的重組改制、資產整合和中小企業尤其是高新技術企業。英國MTM公司則是由英國金融服務局授權并監管的專業基金管理公司。

高巒稱，目前，雙方已初步確立了合作建立產權基金的具體方案，簽訂了《合作意向書》。

產業基金作為投融資體制上的一個創新，主要為中小企業提供新的融資渠道，擬組建的產權基金對于國資系統的戰略重組、改革改制以及兼并收購則無疑將提供有力的資本支持。

不過，基金業的發展在天津的設想中有著更深入的規劃。高巒告訴記者，長期以來，國內風投關注的是創業企業、風險投資項目的資金退出，卻疏于對私募基金自身股權流通的重視。天津產權中心正在初步籌劃建立國內首個私募基金股權交易市場，為私募基金的股權流通提供專門平臺。

而在目前，私募基金股權轉讓途徑有兩種，一是在原有股東間或與潛在投資者進行一對一的協議轉讓，二是像黑石一樣走公開上市的道路。但前者效率低下，后者則存在高門檻等現實和政策障礙。

高巒透露，盡管目前還在設想和論證階段，沒有形成最終方案和時間表，但相關的研究已經展開。在他看來，產權市場已經形成完善的網絡體系和市場交易規則，由其打造私募基金交易板塊，能夠充分推動資本流動和私募基金業的發展。

如果在天津能形成活躍的基金股權交易市場，天津將能抓住私募基金業發展的頭尾兩端。據悉，在濱海新區上報的有關金融綜合改革方案中，“打造產業和私募基金中心”是其內容之一。天津市市長戴相龍表示，將在搞好渤海產業基金試點基礎上，鼓勵發展各類產業基金，把天津逐步建成中國產業基金發行、管理和交易的中心。