紅杉：混在企業的模式

整天與企業“混”在一起，和企業家“泡”在一起，是紅杉中國所倡導的投資方式

“紅杉曾經打造過5個字母的CISCO（思科）、6個字母的Google（谷歌），現在要打造7個字母的zhanzuo（占座）?！痹诮邮堋渡虅罩芸凡稍L時，占座網CEO畢勝對于紅杉的投資和自己的企業顯得信心十足。

占座網是國內一家大學生實名制網絡社區，成立于2006年4月，當年7月獲得紅杉中國基金500百萬美元的投資。據畢勝介紹，引入紅杉資金后，占座網的業務擴展非常好，目前活躍用戶已經擴大到700多萬，覆蓋了中國2037所大學。據市場傳言，美國第二大社交網站Facebook已經向占座網提交了8500萬美元的收購報價。Facebook希望通過這一交易獲得進軍全球第二大互聯網市場的跳板。

“我之所以有信心，倒不是說誰要收購，而是因為我清楚紅杉是全球很知名的風險投資公司，它的投資經歷能證明它可以看清、看準一個產業的未來發展方向。”畢勝說。

成立于1972年的紅杉資本（Sequoia Capital）是美國硅谷沙丘路上的一個傳奇。35年來，紅杉經歷了新技術與新經濟的風風雨雨：在大型機時代，它發掘了蘋果電腦；在PC時代，它培養起網絡設備公司3Com、思科；互聯網時代來臨，它又投資了雅虎和Google。由紅杉投資的公司市值，約占納斯達克上市公司總市值的12%。

2005年9月，原德豐杰全球創業投資基金董事張帆和原攜程網總裁沈南鵬合伙成立了紅杉中國基金。兩年多來，紅杉中國投資了國內30多家企業，包括悠視網、大眾點評網、阿爾特(中國)汽車技術有限公司、北京依格斯醫藥技術開發有限公司、利農集團等。

硅谷資金＋本土運作

紅杉資本中國基金采用的是典型的“硅谷資金+本土運作”的創投模式。2007年5月，紅杉中國基金進行了第二次募集資金，目前總管理資本10億美元。這些資金主要由紅杉資本過去30年傳統的LP構成，具體可以分成兩大類：一是各大學的校友捐贈基金，囊括了斯坦福、哈佛、杜克、康乃爾等美國幾乎所有的著名大學；第二類是私人基金會，包括洛克菲勒、卡耐基和福特基金會這美國三大知名基金會，摩爾定律發明者摩爾的家族基金，以及惠普的一個創始人基金。

與其他境外基金將決策權設在總部不同，紅杉資本把中國業務的投資決策權放手給了張帆和沈南鵬?！氨M管是我們獨立運營，但美國紅杉30多年積累的經驗和教訓，對中國的借鑒意義很大，我們經常與美國方面交流和溝通。他們也經常來中國。”張帆對《商務周刊》說，“在投資領域上，我們還是有些不同，主要原因是目前中國與美國經濟所處時段不同。”

張帆介紹說，紅杉美國強調投資技術、投資早期，而紅杉中國的宗旨是投資高增長、高潛力的企業，不管它是高科技還是傳統產業。

“中國的很多領域中，正在經歷美國很多年前經歷過的東西，但也同時在經歷全新的情況。”他舉例說，美國在消費品及服務方面，最大的增長爆發期出現在上世紀五六十年代，當時美國占絕對的經濟統治地位，人均收入快速增長，又出現了嬰兒潮，大量全球知名企業應運誕生。也因此，美國VC獲得了起飛式發展，投資的企業也多種多樣，一個著名的成功投資案例就是聯邦快遞。張帆解釋說：“聯邦快遞本身沒有高科技上的創新，只是一種商業模式的創新，只不過它適用于美國當時的經濟需求，就像目前中國的發展階段一樣。”

1990年代后，美國經濟的拉升很大一塊來自高科技，以及將科技迅速轉化成新的業務模式，把散亂的跳蚤市場變成世界性趨勢的eBay是其中一個典型的成功。

“中國目前是這兩個階段同時在經歷?！睆埛f，在中國，不一定非投高尖端的新技術，也可以是領先的應用和商業模式的創新，“關鍵是通過一種新的技術或新的商業模式，去建立足夠高的商業壁壘”。

“公司高速成長才是我們最主要的投資考慮。”張帆說，有些企業銷售額已經達到三四千萬美元，但還處于高速增長期，每年成倍增長，“這樣的企業一樣可以投資”。

一方面，傳統企業在革新、創造，中國經濟體的人均收入和消費支出正在創造一片肥沃的土壤，讓每一個領域有機會創造領先的企業形式，比如經濟型連鎖酒店模式；另一方面，中國的高科技企業也同時在創新，更多時候，高科技企業同時對傳統企業的贏利模式進行創新，比如攜程旅行網。

“事實上，由于所處的階段不同和中國創業型企業家的特點，也導致紅杉美國與紅杉中國在參與企業管理上有很多不同?！碑厔僬f。

據說，紅杉資本合伙人莫瑞茨在投資雅虎和Google后，從審批預算到甄選董事會成員，事無巨細一一參與，并留下了“我們總是盡量系緊他們的頸部，如果給太多錢，他們就開始行為松懈”的名言。而紅杉中國基金并不如此。“盡管張帆經常和我們在一起，但他從不會操心公司每天中午的盒飯是多少錢。”畢勝說。

與企業“混”一起

“許多人認為，紅杉可以點石成金，其實我們不能。目前紅杉中國的10多位投資經理已經投資了30多家企業，要想成為一個行業的專家，沒有秘訣，只能是多在企業里面呆。”張帆說，“我經常和企業家吃在一起，住在一起，整天與企業‘混’在一起，和企業家‘泡’在一起。這種方式是紅杉中國所倡導的?！?/p>

“每個企業都有自己生長的環境和歷史，特別在中國，有時很復雜。”他說，“紅杉中國的主要任務就是把制約企業的關鍵性因素找出來，與企業一起進行研究和探討?！?/p>

紅杉的投資標準并不復雜，簡單說就是三條：一，要有巨大的市場空間；二，擁有特有的商業模式; 三，具備一個優秀的團隊。

紅杉之所以投資占座網正是看好這家公司的這三個方面。占座網的創造人也叫張帆，公司內部通常稱他為“大張帆”，稱紅杉資本的張帆為“小張帆”。

大張帆，清華大學知識分子家庭，在美國求學、工作10年后回國創業。他從小就有的校園情結讓他感到整個中國社會對大學都有一種情結。2000年，他攜美國東岸風險投資在北京成立eYou公司，公司一直在做跟大學有關的各類網絡的建設產品和服務產品，最后發展到給學生提供一個溝通服務平臺。該公司連續三年獲得德勤快速增長中國50強和亞太500強。

2006年，小張帆找到了大張帆，決定將這個巨大的服務平臺升級。eYou是一個非常強大的電子郵件軟件，作為一種好的溝通工具，在精神層面上還沒有吸引網友主動參與和創造的以我為核心的媒體呼應能力。因此，大小張帆一致決定，另外注冊面向社區服務的占座網?！霸赪eb1.0時，網友只能做一個默默無聞的網民，到網上去了解信息、搜索、觀看別人?！贝髲埛f，“現在把eYou改成‘占座’，變成了動詞，這意味著千千萬萬占座的網友的一言一行將創造這個網站的內容，這就是Web 2.0。”

接下來的問題是，巨大的市場需求是否意味著占座會有一個獨特的商業模式。美國社交網站Facebook給大小張帆很大的啟示。“占座社區包含了將來在整個社會消費文化中最有領先、領導潮流的群體，同時，由于它是實名制，會進一步鼓勵用戶主動參與，積極地表達自己，積極地影響這個社區，來推動很多新生事物、新生話題的發展?！毙埛f，“等將來占座網發展到更大規模時，會吸引很多商業伙伴的眼球，共同為這些實名的、活躍的、同時會代表將來最具潛力的消費者開發新的商業應用，因此這個社區未來的商業價值毋庸置疑?！?/p>

2006年7月，雙方正式簽署投資協議。但紅杉對于占座網的增值服務，才剛剛開始。據介紹，去年，紅杉的張帆經常和占座管理層一起，到北京、上海、重慶、四川的大學去做市場宣傳和路演?！靶麄骱褪袌鲩_發原本是我們創業團隊的事，作為一個VC，他們可去可不去，但他們經常是投入很大精力進行支持?！闭甲WCEO畢勝說，“除此之外，紅杉在我們與其他商業伙伴的資源配置上、公司管理上、人才引進和財務方面，都能給出很專業的建議?！?/p>

顯然，這一作法與早年的境外創業資本在中國的行規不同?！艾F在了解一家企業，只拿一些報表是不夠的，隨著市場的進一步細分，專業化新創投和PE要在研發、品牌、人力資源、市場和銷售等所有與企業相關的重大問題上，與企業家一起互相學習。” 張帆說，“紅杉既然是創業者背后的創業者，我們就要不斷用自己的經驗支持創業企業家。”