再思合資

“他們大多野心勃勃，眼光常常盯著全球市場。利潤和投資的分配經常是一筆糊涂賬，爭吵沒完沒了。現在卻是另外一個樣子，他們對引進資金和技術不亦樂乎，卻不甘心只做外企的附屬品”

發表于4月19日英國《經濟學人》的一篇文章，這樣描述了合資十年來中國企業的心態變化。在過去的幾個月中，隨著民族品牌娃哈哈和跨國巨頭達能的官司升級，再次將合資的問題推向“風口浪尖”，人們對于那場興起于上個世紀八十年代的合資大潮，在認識上也形成了越來越多的分歧。

文章認為，作為加入WTO的條件之一，中國雖然承諾更加開放市場。但是由于對外國投資者的渴望已經得到了滿足，勞動力和土地減少了，國內資本充裕，中國人的民族主義情感和自滿情緒也日益強烈，他們也沒多少興趣來接納外國合資者了。

事實真的如此嗎？筆者并不這樣認為。無論是Holchin B.V.控股G華新，還是凱雷入主徐州工程機械集團有限公司；無論是達能控股樂百氏，還是海德堡受讓冀東水泥控股股東股權進而控股上市公司；無論是拉法基控股四川雙馬，還是摩根士丹利、IFC參股G海螺。越來越多的案例表明：在合資公司不約而同地出現了經營困難、虧損嚴重等情況，外方通過要求按股份比例追加投資(即按股份比例承擔虧損責任)，激活企業，在稀釋中方股權的情況下，經過3~5年時間，達到了公認的并購標準75%以上的目的“企圖”，這已是“司馬昭之心，路人皆知了。”

在此期間，經過長期經營磨合，企業已變成標準的外資企業，但外方通過各種手段使合資公司繼續保持虧損或微利狀態，直至中方無力承擔長期虧損的壓力，不得不退出。這個過程外資的所作所為不禁讓人懷疑：曾經當初充足資金的提供人與先進管理經驗布道者的外資，究竟是中國改革的推動者，還是“吹倒三只小豬茅舍的狼外婆”？

我們不難發現，當初作為“充足資金的提供人與先進管理經驗布道者”的外資，其合資的真實動機與帶來的結果，已經越來越與國人當初的預想發生偏離，因為外資并購雖然帶來了資金，但中國企業付出的代價卻是另外一些彌足珍貴的東西——比如品牌、市場、資源等等。

因此筆者認為，當越來越多的合資公司走向外資、合資時，越來越多的中國民族品牌“淪陷”時，是該思考“合資病”的時候了。