風(fēng)險(xiǎn)投資商的眼光

2006年堪稱中國股市有史以來“最?！钡呐Ｊ校贿^涉身其間的股民卻是有人歡喜有人愁。調(diào)查表明，盡管股市大漲了130%，卻仍有30%的股民分文未賺，甚或賠了錢，2%的投資者虧損甚至超過了50%（中國證券報(bào)）。一個(gè)戲劇性的例子是有人買了成長率達(dá)360%的萬科股票，年終結(jié)算卻只賺了一毛錢。原因是這位老兄“捂不住”，一有風(fēng)吹草動就拋萬科換新股，結(jié)果發(fā)現(xiàn)萬科漲了再換回來，幾個(gè)回合下來，賺錢的機(jī)會就折騰沒了。

看來，這些“賺了指數(shù)賠了錢”的投資者缺的不是機(jī)會而是眼光——對股市大勢和上市企業(yè)贏利能力的判斷。在股市這種虛擬資本市場上，是眼光決定財(cái)富。

在知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代做企業(yè)，眼光也是第一位的。南方某大城市高校林立，基礎(chǔ)設(shè)施一流，其信息服務(wù)業(yè)卻總也擠不到前頭。問題出在哪里？該市一位經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)負(fù)責(zé)人認(rèn)為是“眼光問題”。他舉了個(gè)例子: 常有市領(lǐng)導(dǎo)帶著外賓來參觀，但看的多是制造企業(yè)，新廠房、新設(shè)備、新產(chǎn)品魚貫般流下生產(chǎn)線，“這些東西好看”。至于那些做創(chuàng)意和信息服務(wù)的企業(yè)，則因“沒什么看點(diǎn)”（除了寫字間就是電腦）而被冷落一旁。

可在風(fēng)險(xiǎn)投資商那里，這些“沒有看點(diǎn)”的企業(yè)所從事的，恰恰是最有看點(diǎn)的領(lǐng)域——“我們做VC考察的一個(gè)重點(diǎn)是看企業(yè)的擴(kuò)展性和增值性，比如Google、百度這類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)就不受地理疆界的局限，很快能把業(yè)務(wù)擴(kuò)展到全球，又由于信息在傳播過程中沒有損耗，服務(wù)增值非常高，收入產(chǎn)出呈非線性發(fā)展?！盜DG高級副總裁熊曉鴿說。

那些官員所津津樂道的“有看點(diǎn)”的東西，在VC眼中已是“雞肋”。因?yàn)椤昂驣T”時(shí)代，IT的市盈率越來越向I傾斜，“微笑曲線”中往上翹的是I（信息服務(wù)），而T（產(chǎn)品技術(shù)及制造）正在沉向谷底，即使智力勞動含量最高的軟件，也越來越多地以服務(wù)的形式出現(xiàn)，“軟件即服務(wù)”（SaaS）的流行即是佐證。

“I比T更重要”——后IT時(shí)代的游戲規(guī)則正在被改寫。對于這個(gè)趨勢，VC看到了，業(yè)界看到了，可許多老百姓的“父母官”卻沒看到，他們只看到廠房、機(jī)器。衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展，用的還是工業(yè)時(shí)代的成本法，而不是知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代衡量企業(yè)價(jià)值的收益法，用這樣的觀念來指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，想不落伍都難。“所以，我們這個(gè)城市雖然很大，卻沒有一個(gè)IDG投資的企業(yè)?！币卉浖髽I(yè)老總抱怨說。