私募之英：看守好公司

編者按

她出身證券名門，卻遠離機構的學院之氣；她馳騁證券疆場數十年，方自立門戶，代人理財；她堅守好公司。無論熊牛市業(yè)績皆笑傲指數；她是私募人中的巾幗英雄。言辭中懷林泉之風，大雅之義；她實有令名，卻不求聞達于輿論，化名“私募之英”；她以其言，兼其行，告訴我們做投資可以不聰明，卻務必要堅守

投資的道理，在于對一些簡單真理的堅持，而不是你一定要比別人聰明。對于好公司，我覺得多受點折磨也值得。

好公司不是突然冒出來的

好公司不是突然冒出來的。比如萬科，一度擁有每年50％的增長、低至10倍的市盈率。但它并不是2006年才開始好，至少好了有五六年了。但我們2005年才開始買進萬科，2006年才加速買進，和我們持同樣觀點的人也很多。做投資，有時不需要什么獨到之處。

中國和西方，好公司的標準是不一樣的。西方的資本市場有200年的歷史，中間經歷過戰(zhàn)爭、崩潰和蕭條。只有經歷過災難后成熟起來的上市公司和投資者，才能稱之為偉大。國內的很多上市公司沒有全球化經歷，也未經歷過經濟下行周期，所以還不能定義它們是否是偉大或卓越的企業(yè)，我們是否是卓越或者優(yōu)秀的投資人。萬科、招行能否成為偉大的公司，還需要觀察和追蹤，這需要我們謹慎，甚至膽小。

好公司難在堅定持有

好公司可以有充分的時間去判別。匯豐有一百多年的歷史，付出充分的時間，就能對它有深刻的了解。哪怕在它50歲時投資，也不算遲。我們沒有巫師的本領，很難在10年前就判斷出萬科是好公司。對于好公司，多受一點折磨也值得。投資的道理，在于堅持一些簡單的道理，而不是說你一定要比別人聰明，一定要挖掘世界上不存在的某個概念或爆發(fā)機會。

好公司擺在面前，卻不是人人都能堅定持有。如果說我們比別人堅持得更久，可能僅僅其他的道路走不通。從深圳到北京，可以走著去，可以騎車去，可以坐飛機去，如果這些辦法都試過，發(fā)現(xiàn)坐飛機最快，下一趟自然就坐飛機了。知道坐飛機最快，你會還走過去?

投資，實際上就是克服人性的貪婪和恐懼。誰都知道這些好公司，但問題在于，你是否能很客觀地作出投資決策?我們可能有兩點很突出：一是比大多數人多一份平常心，能夠比較客觀地作出判斷。二是對深思熟慮后的判斷，我們會比較珍惜，也比較能夠堅持。

瀑布撞擊地面有前兆

堅守持有好公司，也需要提防瀑布撞擊地面的風險。但這種關注，可以等有風險跡象時再采取行動。任何預測，都不要幻想自己有水晶球，可以10年前就看出萬科是個好公司。越早預測，出錯的概率越大。

系統(tǒng)性風險出來時，會有一些跡象。只要本著一顆客觀的心，就能看見。就像太陽下山，就代表著天馬上要黑。好公司不是突然冒出來的，市場風險也不是，也是有很多的跡象來表征的。但如果你已經看到市場的風險，仍然認為自己會逃過此劫，那你就是在拿自己的命運擲骰子。

真正的風險，可能在于不知道自己在做什么。比如投資ST板塊，了解它的內幕，知道這個公司鐵定要重組，裝入的資產是什么，每年有多少的收益，你就能主導整個事件的歷程，投資就是對的；如果只是看到那里比較熱鬧而進去，那就是在賭博，就很有可能血本無歸。