機構眼中的散戶

股市成敗皆有因。3位股民的現身說法中，有的慎思獨行，形成并執行自己獨有的一套理念，業績足以媲美

甚至超越機構；有的則機構云亦云，盲目跟風，終至如墜地獄，一擲萬金卻血本無歸。兩成一敗，不出前文

兩句話中巴菲特與彼得·林奇的大師法眼。

鑒于散戶在時間、信息、市場駕馭力上的劣勢，在中國股市

的二八定律中，機構似乎是那“二”，散戶似乎是那“八”。在

專業投資者的眼中，散戶如何才能成功呢?盡管立場有別，

散戶亦不妨聽聽其言論，擇其善者而從之，師其長技以制之

對于個人投資者來說，關鍵是要早于別人去發現機會。

相對個人投資者，機構投資者有更多的時間、途徑，來直接地接觸到公司的管理層。

對于你所投入的公司。你要有非常精準的了解，要比了解整個股市要更加地了解。

——華爾街投資大師、Velocity Capital基金經理

安迪·凱斯勒

個人投資者較機構的優勢。可能在于其資金規模較小、進出更靈活。

任何人都可以模仿我的投資思路，如果再能像我這么努力，達到我的水平沒有任何問題。

——“股市三劍客”之一、“北京操盤手” 李克華

我走的是典型的從小散戶到私募經理人之路。不斷學習，精研投資大師的理論；理論與實踐反復相互印證，深入研究公司，精選成長性品種．長線持有，在市場脫離基本面支撐時清倉。是我得以成長的關鍵。

——私募揉盤手 陳逢元

對好公司，關鍵在于能否堅定持有。我們能克服某些投資者拿不住好股票的弱點，是因為我們試過，其他的路子走不通。

投資，實際上就是克服人性的貪婪和恐懼。

人貴有自知之明。炒股的朋友對自己的投資能力，是否有一個客觀的判斷呢?如果試過了沒有這種能力，還要親自來做，那就等于需要動手術不請醫生，非要自己在肚子上劃一刀。

——某私募基金經理

我的理論就是貓著，如果認為會有幾年的大牛市，就拿著好股票一直貓著。

人都是貪的，很多人不能堅守，是因為這種東西有時候是天生的。

我能做到，是因為17年的積累告訴我，只要公司還是在賺錢，股票一時的漲跌，沒什么可怕的。

不是首先考慮賺錢，而是考慮股票的確定性。

——“超級個人投資者” 林因

每個人都必須根據自己的實際情況，來決定自己的投資風格。

大師的東西如果適用，應該仔細琢磨，變成自己的東西。

一個股票如果別人都不說好，你可能也會賺錢。

——晨星“五星”經理、華夏大盤精選基金經理

王亞偉

對投資者而言，在中國經濟發展的機遇期，參與肯定比不參與更好，只是泡沫的那部分可能掙不到。雖然現在績優股也比較貴，但你買入至少能掙到基本面應該掙的錢。

買入績優股，跌了也不要太在意，只要你不是借錢投資，它總會漲起來的。

散戶沒辦法避免錯誤一犯再犯，因為有辦法就不需要機構投資者了。

普通投資者怎樣成功?進專業機構、成為專業投資者，是條捷徑。靠悟性成功的人有，但并不普遍。

個人投資者可以學習大師的原則，比照著去做，做得好，就堅持；做得不好，可以給自己進一步的時間檢驗；如果仍然做不好。你還做，那你就不是在投資，而是在消費了。

——廣發基金投資總監 朱平

風險要控制，失誤要總結，投資就這兩個要點。

人的貪婪和恐懼，是永遠不可能克服的，專業投資者也不例外。當然，他可能比個人投資者要做得好些。 生活中的事件，對投資者選股會很有啟發。

——晨星“五星”經理、原中信紅利精選

基金經理 梁豐

專業投資者與普通投資者的不同，不在于是否有選股理念，而在于是否將這些樸素理念凝煉成投資紀律，并恪守。

對投資而言，看不懂就別買，千萬不要自以為看得懂。

——南方高增長基金經理 呂一凡

風險和收益永遠是硬幣的兩面。如果投資者想博取資本的快速增值，就不一定要選擇基金。而可以做股票，但他也要同時準備承受血本無歸的風險。

很多人炒股票，導致缺胳膊斷腿，故風險的概念。應該牢牢地烙在每一個投資者的腦中。

對個人投資者來說，個股把握起來變化很多，難度很大。關鍵要樹立長期投資的理念。

專業投資者耗費如此大的人力、財力，還不見得能把投資做好。個人更是難以和機構進行博弈。

——建信恒久價值基金經理 吳劍飛

市場給予投資者的回報，不可能超出上市公司的業績。

做波段的收益，長期中很難超過做基本面。

——南方成份精選兼南方寶元基金經理 王黎敏

普通投資者的專業技能、渠道和時間，都無法和機構投資者相比。

要避免弱勢并成功投資，應集中研究和投資自己熟悉的股票；不要頻繁操作，股價連神仙都把握不住。

只掙自己能看得懂的錢。

——晨星“五星”經理、銀河銀聯穩健基金經理

王勁松

接受大師的指引，堅守自己的投資原則。

——匯豐晉信動態策略基金經理 王春

本刊之聲

在中國股市日益機構化之際，散戶是否有可能與機構并駕齊驅，甚至戰而勝之?專業投資者的普遍回答是——很難。

他們認為，與機構相比，散戶沒有受過專業訓練，缺乏專業技能在信息獲取上遠不如機構，無法接觸上市公司，也就很難對公司的價值作出科學的判斷；很難付出像專業投資者那樣大量的時間；很難克服普通人的貪婪和恐懼。除資金規模小、進出方便外，散戶幾乎沒有任何優勢。

基于上述理由，他們主張，分工是社會發展的大趨勢，專業的人做專業的事。投資是專業性很強的職業，應當交由專業投資者來做。

不過，無法忽視的事實是，像李克華、陳逢元、林園等業績驕人的專業投資者，都是由散戶成長起來的。經理們的字里行間，仍為有志投資的業余投資者保留了一份可能。這份可能的路徑，就是參照他們提出的一系列成長建議。

一是要獻身。要獻出時間和腦力，刻苦鉆研大師的成功之道，反復總結得與失。每天像機構人士一樣，用大量時間研究和思考，想不成功都不可能。

二是要慎獨。大師的東西，要變成自己的；經驗和教訓，要凝煉成自己獨特的投資風格，寫成軍規，強迫自己嚴格執行。也只有這樣的投資紀律，才可以走出恐懼與貪婪的投資魔咒。

三是要專一。時間和信息的弱勢，不允許散戶像機構人士那樣四面出擊，不妨集中研究自己能夠作出判斷、存在確定性的公司。只要能甄選出一只若干年內能翻10倍的股票，就足以讓散戶得到豐厚收益。

四是要頑固。長期頑固地堅守，是很多經理人投資紀律的核心法則。找到好公司來之不易，只有對其買入并長期持有，才能不以漲喜，不以跌悲。

五是要保守。沒有人喜歡保守，但在長跑中勝出的專業投資者，要遠比很多散戶更保守。將者，先為不可勝。懂得防守，才能進攻；控制風險，才有長久收益。

六是要敏感。敏感，不是要你對上市公司的任何變化，像神經質般敏銳，而是要求你對生活足夠的細心。好公司的價值，隱匿于每個人的衣食住行中。利用生活常識來協助判斷，是投資的大道。