經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀有隱憂，商業(yè)銀行臨挑戰(zhàn)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境往往在很大程度上影響到金融理財(cái)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)策略，影響到投資者的投資決策。我國(guó)這幾年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，金融理財(cái)機(jī)構(gòu)由此受益頗多，理財(cái)市場(chǎng)得到了很大的發(fā)展。本刊特約請(qǐng)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院賀強(qiáng)教授，總結(jié)2006年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況，分析2007年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行解析，以期對(duì)投資者和銀行等金融機(jī)構(gòu)有一定借鑒

不平凡的2006

2006年我國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)非常好，全年GDP增長(zhǎng)率達(dá)到10．7％，物價(jià)增長(zhǎng)在2％以下。高增長(zhǎng)低通脹是我國(guó)2006年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大特點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)

在經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的同時(shí)，也出現(xiàn)了一些經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的現(xiàn)象。一個(gè)是2006年的前3個(gè)月貸款規(guī)模迅速放大，遲到1．26萬(wàn)億元，而央行全年的指標(biāo)是2．5萬(wàn)億元，前3個(gè)月就把該指標(biāo)用了一半。固定資產(chǎn)投資規(guī)模也有所回升，特別是下半年以后，突破了30％的增速，個(gè)別月份達(dá)到33％的增速。2006年國(guó)家集中動(dòng)用貨幣政策對(duì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模和信貸規(guī)模進(jìn)行了調(diào)控，下半年取得了明顯成效，固定資產(chǎn)投資規(guī)模和信貸規(guī)模的增幅得到了明顯的回落，為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了基礎(chǔ)。

2006年各個(gè)產(chǎn)業(yè)都出現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)，沒(méi)有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候某些產(chǎn)業(yè)大幅暴漲的情況，比如2004年以后煤電油運(yùn)全面緊張、價(jià)格暴漲的情況，在2006年沒(méi)有出現(xiàn)。

股市開(kāi)始走牛

股票市場(chǎng)，2006年出現(xiàn)了大牛市。這波行情，和過(guò)去的盲目炒作不同，主要是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)的。股市融資政策的變化，也吸引了更多資金入市。整個(gè)市場(chǎng)從年初到年底，上漲了130％左右，而且屢創(chuàng)新高。歷史高點(diǎn)2245點(diǎn)被突破后，2300、2400點(diǎn)也都很快就被突破，到年底收盤在2675點(diǎn)，漲幅驚人。股票市場(chǎng)的良好態(tài)勢(shì)帶動(dòng)了證券基金行業(yè)的發(fā)展。

人民幣持續(xù)升值

此外，人民幣還在不斷升值，甚至突破了美元兌人民幣1：7．8大關(guān)。各種人民幣資產(chǎn)也隨之增值。與此同時(shí)，我國(guó)的出口并沒(méi)有受到太多的影響，出口的增長(zhǎng)率仍然比較高，并沒(méi)有出現(xiàn)很多人想像的人民幣升值會(huì)嚴(yán)重打擊出口的現(xiàn)象。

2007，樂(lè)觀之下有隱憂

2007年管理層把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率定在8％。實(shí)際情況來(lái)看，估計(jì)要大大高于8％的水平，可能會(huì)達(dá)到10％甚至更高些。在2006年，我國(guó)的宏觀調(diào)控，對(duì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模和信貸規(guī)模的調(diào)控已經(jīng)取得了明顯的效果。在新的宏觀調(diào)控中，重點(diǎn)可能要從調(diào)總量為主轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)為主，除非固定資產(chǎn)投資規(guī)模又明顯大幅增長(zhǎng)，調(diào)總量的力度可能會(huì)相對(duì)放松。在這種宏觀調(diào)控變化的格局下，比較有利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

物價(jià)可能上漲

目前許多行業(yè)都在復(fù)蘇，一些新的行業(yè)充滿了希望，2007年的經(jīng)濟(jì)可能還是一個(gè)高增長(zhǎng)的局面，不過(guò)比較令人擔(dān)心的是物價(jià)。從2006年底看，物價(jià)在不斷地上漲。這輪物價(jià)上漲和前幾年不同：前幾年物價(jià)比較低，因?yàn)樵贑PI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))中，糧食的權(quán)重比較大，而前幾年的大豐收使糧食的價(jià)格降低，因而物價(jià)走勢(shì)平穩(wěn)甚至偏低；但是2006年秋天，糧食大豐收，伴隨的卻是物價(jià)上漲，關(guān)鍵的原因在于國(guó)外的糧食價(jià)格在大幅提升，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)的價(jià)格上漲。

2007年的貨幣政策，包括是否加息，可能關(guān)鍵要看物價(jià)的情況。如果物價(jià)是微幅上升，沒(méi)有明顯的通脹跡象的話，宏觀調(diào)控的力度不一定會(huì)繼續(xù)加大。如果物價(jià)連續(xù)攀升，那么加息甚至連續(xù)加息都有可能。這種情況在一定程度上可能會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

炒基風(fēng)險(xiǎn)增加

基金在2007年會(huì)有更大的發(fā)展。2006年基金的投資業(yè)績(jī)已經(jīng)在老百姓心目中創(chuàng)造出了一個(gè)良好的品牌，現(xiàn)在買基金就像幾年前排隊(duì)搶國(guó)債一樣，非?；鸨?。老百姓買基金需要注意的是，像2006年那種基金翻倍，1年之內(nèi)收益100％以上的情況在2007年可能會(huì)越來(lái)越少，甚至不會(huì)出現(xiàn)，2007年買基金可能會(huì)有一些風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)銀行的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

在2007年，銀行上市仍然是重頭戲，是市場(chǎng)關(guān)注的主題。目前興業(yè)銀行已經(jīng)上市，北京銀行等也在積極籌劃上市。上市對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是一個(gè)很大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。金融業(yè)的創(chuàng)新，包括業(yè)務(wù)創(chuàng)新、組織制度創(chuàng)新等，這些創(chuàng)新很大的空間來(lái)自于資本市場(chǎng)。特別是商業(yè)銀行，要改變只依靠傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)來(lái)盈利的模式，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。

上市只是起點(diǎn)

我們的銀行同前幾年相比，在實(shí)質(zhì)上有所提高，特別是通過(guò)上市，整體的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力有所提高。但這仍然不夠，目前還需要加強(qiáng)金融改革的力度，盡快從分業(yè)走向混業(yè)，商業(yè)銀行應(yīng)該進(jìn)軍資本市場(chǎng)，多開(kāi)發(fā)一些資本市場(chǎng)的業(yè)務(wù)。另外還需要增加一些資本市場(chǎng)的工具創(chuàng)新，提高服務(wù)水平。不能以為銀行上市后就大功告成，還需要繼續(xù)進(jìn)行金融體制和銀行業(yè)務(wù)的改革。

外資銀行挑戰(zhàn)

2006年12月11日，《外資銀行管理?xiàng)l例》正式實(shí)施，外資銀行從此可和中資銀行同臺(tái)對(duì)壘。中外資銀行爭(zhēng)奪的主要焦點(diǎn)可能會(huì)在中高端客戶和業(yè)務(wù)上。我國(guó)銀行的服務(wù)水平、金融創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新，和外資銀行確實(shí)存在著一定的差距。我們的優(yōu)勢(shì)是網(wǎng)點(diǎn)眾多，密切接近群眾，但這也可能是劣勢(shì)，網(wǎng)點(diǎn)眾多也意味著高成本。中國(guó)的商業(yè)銀行注重社會(huì)效益，外資銀行注重經(jīng)濟(jì)效益，這樣在競(jìng)爭(zhēng)中對(duì)中資銀行不利。在金融創(chuàng)新上，外資銀行是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，中資銀行的金融創(chuàng)新受到分業(yè)經(jīng)營(yíng)的管制。最后是超國(guó)民待遇問(wèn)題，到目前為止，外資銀行享受的是15％的所得稅率，我國(guó)的銀行稅率是33％，雖然最后要統(tǒng)一到25％，但目前還沒(méi)有開(kāi)始。這些都是在競(jìng)爭(zhēng)中對(duì)我國(guó)銀行不利的地方。

外資銀行進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，會(huì)大舉爭(zhēng)奪銀行業(yè)的人才，很可能把中資銀行培養(yǎng)了多年的人才挖走。這也可能是我們的商業(yè)銀行最擔(dān)心的一個(gè)問(wèn)題。商業(yè)銀行還要在如何培養(yǎng)人才和保住人才上多下點(diǎn)功夫。

同時(shí)，商業(yè)銀行不僅要考慮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，如何和外資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，還應(yīng)該跨出國(guó)門，走向國(guó)際化。未上市的商業(yè)銀行應(yīng)該盡快股改上市，已上市的必須盡快熟悉資本運(yùn)作的有關(guān)知識(shí)。最后要加大創(chuàng)新的力度，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中注意防范風(fēng)險(xiǎn)。