封閉式基金創(chuàng)新猜想

創(chuàng)新型封閉式基金，是當前封閉式基金最大的隱性題材之一。證監(jiān)會主席尚福林在2007年1月22日的報告《抓住有利時機推進資本市場改革發(fā)展》中提出，要“豐富基金產品類別，穩(wěn)妥推進封閉式基金轉型與創(chuàng)新”，充分說明管理層讓封閉式基金煥發(fā)活力的決心，以及對封閉式基金創(chuàng)新試點工作的重視程度。故創(chuàng)新型封閉式基金值得投資者期待

未來的創(chuàng)新型封閉式基金，可能會在以下方面有所突破。

投資方向明晰

由于歷史原因，封閉式基金在資產配置比例方面不如開放式基金清晰。開放式基金有股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等類別，以及以此為基礎細分出的二級類別、三級類別，基金管理人和投資者都可以較好地把握相關基金的特性。而創(chuàng)新型的封閉式基金可能會在投資方向上予以明確，給新基金以明確的定性。

投資運作公平

封閉式基金與開放式基金都是公募基金，因此在投資運作方面，兩者應該有公平的待遇，在品種與交易方面，不應厚此薄彼。這些內容，不僅應該在創(chuàng)新型封閉式基金的契約上加以規(guī)范，更應借目前推出創(chuàng)新型封閉式基金的大好契機，從有關基金管理公司的制度上予以明確。這對中國的基金市場大為有益。

選拔機制透明

為封閉式基金選擇合適的基金經理。中國基金市場的發(fā)展路徑是先有封閉式基金，后有開放式基金，所以開放式基金的基金經理最早都是出自于封閉式基金。但后來，卻單向地把封閉式基金中的優(yōu)秀經理配置到開放式基金。對于基金經理需有一個公開的選拔機制。在這種機制下，選擇封閉式基金的基金經理與選擇開放式基金的基金經理應為同等條件。在考核與薪酬上，這兩類基金應該一樣，并且透明。

每日公布凈值

現(xiàn)在的封閉式基金都是每周公布一次凈值。按現(xiàn)有技術條件，完全可以做到每天公布一次凈值，而且全體開放式基金也是這樣做的。無論從哪方面說，封閉式基金都沒有減少公布凈值頻率的理由。另外，從促成二級市場交易更加有效的角度來說，按日公布凈值有百利而無一害。

倡導良性競爭

封閉式基金的業(yè)績要與開放式基金的業(yè)績有競爭力，不能有明顯的一邊倒情況。2006年，以股票市場為主要投資對象的基金普遍取得了好收益，但是封閉式基金的整體業(yè)績要比開放式基金遜一籌。未來這樣一個現(xiàn)象才是合理的：封閉式基金的業(yè)績與開放式基金的業(yè)績形成了良好的競爭關系，兩類基金各有所長。

落實持有人大會權利

目前的持有人大會制度還有可以改進的空間。要讓基金持有人有第一位的召集召開持有人大會的權利。在現(xiàn)行制度下，讓基金管理公司發(fā)起召開明顯對自己不利的大會，難度很大。通過改革持有人大會制度，來提高投資者對于基金公司投資管理行為進行制約的能力，也是考驗創(chuàng)新是否落到實處的重要方面。

要讓持有人大會有更換基金管理公司、要求基金封轉開、提議清盤封閉式基金的真實權利。這樣才能夠對相關基金管理公司形成一種威懾力，促使他們公平、公正地管理好投資者的資產。