ＭＢＯ在中國的異化

摘要：在充分肯定MBO本身的積極意義的前提下，吸收其精華，去其糟粕，使MBO成為改革的有益工具。在考慮中國資本市場和企業實際的基礎上，文章闡述了我國MBO對于西方MBO的從內涵到外延變異及產生的原因。

關鍵詞：管理層收購杠桿收購異化

當前我國實施的MBO，和西方市場經濟國家所實施的MBO案例相比，在概念、內涵和形式上有很大的不同?？墒歉鞯胤揭缓宥?，有的連概念還沒有弄懂，就一個個爭先恐后去實施MBO。

但是由于我國的法律規范的不完善，“中國MBO”成為了一部分人和平侵吞國家財富的四不像，以致在2003年3月國資委一度暫緩“MBO”。MBO的聲音和實踐一時都有所收斂。隨后2005年4月國務院國資委、財政部聯合頒布《企業國有產權向管理層轉讓暫行規定》，規定國有大型企業暫不實行MBO。

其實中國的MBO根本就不是真正意義上的MBO。過去幾年的“中國MBO”實踐也證明，MBO成為一部分國有企業管理人員，勾結政府內部腐敗分子，侵吞國有資產和職工合法權益的工具?？梢哉f中國MBO已經背離MBO的初衷。

那么什么是MBO呢？MBO是英國經濟學家萊特于1980年最先提出的概念。 MBO是Management Buy—out的英文縮寫，中文意思是管理層收購。它是指公司管理者收購公司的行為，通常為公司管理者從風險投資者手中回購股份的行為。更詳細地講，管理層收購(MBO)是杠桿收購(LBO)的一種，而杠桿收購(1everaged buy—out)是一種利用高負債融資，購買目標公司的股份，以達到控制、重組該目標公司的目的，并從中獲得超過正常收益回報的有效金融工具?！?br>